股指窄幅震荡

观点：消息面上，央行：本周迄今已在公开市场通过逆回购累计净投放10350亿元，势将创下史上最大单周净投放。汇局：新闻发言人王春英表示，中国在应对美联储加息上有一定优势，目前中国外汇储备规模非常充裕。证监会：副主席方星海在达沃斯论坛上表示，今年最大的风险在金融领域，中国通常都能较快回应金融风险。经济正在经历改革，其将逐步得到完善。丁二烯板块：山东、江苏等地丁二烯市场价格每吨再度上涨100元至200元不等，涨至每吨24500元至24600元，较去年12月初的价格涨近50%。本周，国内丁二烯市场价格不断走高，市场可售货源稀少。市场方面，因春节因素，央行货币释放流动性，但市场利率仍然偏高，对股市有负面影响，同时股指连续反弹之后，昨日获利盘出局较多，推动调整。今日预期窄幅震荡为主，整体结构依然是震荡上行。

交易策略方面，可持仓IF多单，同时可在2300-2310买入IH1703合约多单，高抛低吸操作为主。

铜震荡

夜盘继续震荡，波动幅度小，国内资金依旧没有参与兴趣，支持下降至45万手以下，国际国内都开启节日前的行情。本周现货交易清淡，春节期间的备库基本完成，国内库存预计小幅增加。伦敦库存继续减少，第三个周三也无大变化，现货贴水大，没能吸引交货，伦敦目前现货仍然贴放大至28美金，说明市场已经没有大的空头部位。仍然维持区间震荡的策略，没有趋势行情，也没有极端价格，建议春节前少动多看，今天依旧观望。

数据偏好未改美元调整势头 金银下探回升

【外盘、消息】隔夜，国际金银双双收跌。COMEX金报收于1207.2，日线报收锤形小阳，技术上反弹势头减弱但未扭转，支撑1200，压力1220；COMEX银报收于17.050，日线收长下影小阴，短期日均线及MACD上行，反弹力度减缓但未坏，支撑16.8，压力17.5。

消息面：美国1月14日当周首次申请失业救济人数23.4万，接近上世纪70年代以来最低水平，预期25.2万，前值修正为24.9万。美国12月新屋开工122.6万，预期118.8万，前值110.2万。美国12月营建许可121万，预期122.5万，前值121.2万。欧洲央行维持主要再融资利率0.0%不变，符合预期。德拉吉称潜在通胀尚未形成令人信服的上行趋势。

【基金持仓】最新的黄金ETF持仓807.96吨，较上日持平；白银ETF持仓量10524.06吨，较上日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金偏弱震荡，前期反弹势头弱化，日线上暂时受到20日均线支撑，周线未破5周均线，反弹势头尚未完全走坏；沪银下探回升，日线仍未有效打破近日的横盘走势，反弹形态弱化但未完全扭转，周线上面临5周均线支撑。基本面上，欧央行按兵不动，德国拉吉称通胀潜在上行趋势。美国首请失业人数创数十年低点，并且连续98周低于30万人，这让2017年美国加息预期继续强化，并构成金银中期的上行压力。短线来看，美元并未受到太多提振，短线调整势头维持。同时道指亦陷调整，加之目前贵金属的消费旺季，金银存在一定短线支持，因此，反弹还不能判定为结束，继续关注支撑位的表现。AU1706支撑269，压力273；AG1706支撑4080，压力4170。

【操作策略】金中期宽幅震荡，短线反弹力度弱化，1706轻多止盈后参考技术位转入盘中短线交易；银阶段调整未扭转，短线横盘震荡略弱，1706轻多以4080为止损暂时谨慎持仓，或上冲不过压力减仓。

钢材矿石震荡走势

周四晚外盘原油、CRB指数、伦铜收跌，大宗商品震荡走势；美元指数收跌，维持在下行调整通道中。钢材现货涨跌平稳，港口铁矿石640，跌5；唐山钢坯2810，跌50；上海螺纹3230，持平。春节临近，本周是现货市场成交的最后一周，商家也开始离市，成交趋淡，市场陆续关门，现货价格趋于有价无市。雾霾天气好转，河北解除应急响应，多数厂家恢复生产，山西环保督查中。据我的钢铁网调查，截至1月6日全国短流程钢厂产能利用率、开工率均跌破30%，而2016年11月开工率接近90%，说明中频炉关停数量在持续增加，关停力度大。对地条钢清除、中频炉拆除节后螺纹等长材供应受影响的预期，期货市场近日资金炒作热情较高，由于投机氛围浓厚，拉高获利回吐压力大，造成波动剧烈，短线关注资金回吐力度，矿石螺纹维持震荡走势。操作上，矿石螺纹波段多单减持，i1705破606减出，rb1705破3190减出；短线交易日内为主。

胶空头主动展开阻击 多空博弈加剧 结局难定 后市震荡加大

随着泰国雨水停止，围绕泰国洪灾减产炒作基本结束，在没有更多利好消息刺激下，胶期价回撤压力增大是事实。昨天夜盘，空头少有的主动出击，打压远期合约，远期期价大幅下挫。从盘面看，空头此次出击主要是以远期合约为主，显然多头放弃了对远期的抵抗，空头轻松的将多头阵营分化，主力合约被迫下挫，基本面和消息面均没有任何新的变化，胶昨晚的大跌，是空头主力主动反击的结果，我们姑且看作是空头的一种自救反击策略。但同时出现了一个不合理现象，9～5月由原先的升水结构，迅速转变为贴水结构，在现有库存已经庞大的背景下，远期出现对近月的贴水后，实盘压力将绝大部分压在5月合约上，除非有人试图在5月逼空，否则5月多头几乎没有接货意愿，贴水结构导致矛盾无法后移，就算9月是传统的弱势合约，但必须考虑到现有库存庞大的背景，那么，9～5月贴水结构我们认为是极其不合理的。技术上，5月合约若有效破20500，多单严格止损，随后采取保守的交易策略，暂时放弃多空纯投机操作，建议可在9～5月贴水超过200点后，做买9抛5的套利，此套利单可以拿到5月交割前夕。

PP节前难出大行情

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8800、华东8800、华南9200、西南8950、西北8650-8750、东北8800（-100）；中石化——华北8750-9050、华东8700-8800、华南9050。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量749.198吨、成交244吨，神华包头挂卖量868吨、成交73吨，神华宁煤挂卖量649吨，成交546吨，神华新疆挂卖量930吨，成交207吨。

【期货走势】1705前20持仓：多头126,354（-8,203），空头130,513（-7,374）。PP构筑圆弧底失败，短期行情预判由偏多下调至震荡，运行区间在8700-9200之间，春节前应不会出现大波动。PP1705-PP1709价差85（-5），L1705-PP1705价差1194（+62），L和PP供应端出现差异导致近期价差连续走高。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】老多逢高止盈，价格重回区间底部的8700附近可再次介入。

郑醇区间内随市整理

【现货】：陕西2300，川渝2700，两湖2700，河南2500，内蒙2300，苏州2980，宁波3100，山东2700，华南2940，东北2700.CFR中国335美元/吨.

【盘面】据卓创了解，国内甲醇整体装置开工负荷为66.68%，环比上涨0.46%；西北地区的开工73.84%，环比上涨1.38%。沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存大幅下降至61.65万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源下降至12.30万吨附近。供需面：随着春节日期逐渐临近，国内甲醇市场供需转入僵持局面，虽仍有刚需支撑，但市场推涨受限。因浙江兴兴烯烃意外停车影响，华东需求亦会收缩，然沿海可流通货源持续下滑，沿海挺价心态亦将延续。目前我们仍然看好新建烯烃的潜在需求，节前盘面氛围或多以区间震荡为主，短线操作上则以技术指向跟进。

【操作建议】：郑醇进入2600-3000震荡区间；节前供需僵持谨慎，预计震荡或显无序，暂以2800为强弱分水参考。

玻璃变化不大 维稳

【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1304，河北德金1200，河北迎新1312，滕州金晶1520，湖北亿钧1480，武汉长利1500.

【盘面】据卓创了解，贵州省黔西南州贵耀科技股份有限公司一期500吨浮法生产线计划近日点火投产。本期重点监测省份生产商库存总量为2078万重量箱，较上期增加297万重量箱，增幅16.68%，主因下游深加工企业多已停工放假所致，实属正常现象。国内浮法玻璃市场基本稳定，临近春节，市场表现清淡。盘面玻璃延续持稳整理，可见自身淡季背景下的抗跌氛围，从目前的基差结构上看限制了玻璃的涨幅空间，短线节奏上则主要关注黑色系的扰动，不过就当前数据预期来看，我们仍对后市报有看好心态，中长线可以耐心持有。

【操作建议】：震荡上行预期不改，多单上提保护持有，1280参考。

郑煤预期持稳

【现货】：港口5500大卡指导价格参考：秦皇岛港山西优混590-600元/吨，京唐港590-600元/吨。秦皇岛港实际成交价：595-605元/吨（来源：卓创）

【盘面】：秦皇岛港口库存1.18日619.5万吨（1.17日621.5万吨）：截至1月19日，沿海六大电厂平均库存量为975.7万吨，平均日耗65.2万吨，可用天数15天。近日国家发改委、铁总与中煤协会三方，正酝酿推出一个称作“345”的新版本。所谓“3”是指太原、西安和北京三个铁路局，“4”是指神华、同煤、阳煤和陕煤化四个煤企，“5”则是指华能、大唐、华电、国电和中电投五大电力集团。“345”长协新版本的推出，进一步补上和夯实了铁路运力这一短板,表明发改委等相关部门欲通过三方签订相关协议，对产运需三方对中长期合同加以更好约束和保障，从而力保煤电长协执行到位，为保证煤价在合理区间正常运行奠定基础。春节前市场氛围多显谨慎，工业用电亦会逐步衰减，当前市场价格多以稳为主。总的来看，在供给侧改革引领下，今年的煤炭市场仍会以去产能为核心，产能淘汰与置换将会持续，潜在供应压力有限，这也是我们最看好的支撑面。价格在适当管控背景下，操作上则需主要把握季节性机会。

【操作建议】由于对后市报有持稳预期，多单轻试可再次围绕510参与。

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，政策方面，1月19日，国家发改委办公厅、工信部办公厅、质检总局办公厅、国家安全监管总局办公厅、国家能源局综合司和国家煤矿安监局办公室，日前对坚决遏制钢铁煤炭违规新增产能，打击“地条钢”规范建设生产经营秩序联合发布了补充通知。通知要求各省区市相关部门高度重视，精心组织，对本地区相关钢铁煤炭企业进行拉网式的梳理核查。价格方面，唐山焦炭市场观望，二级焦（CSR55）承兑到厂价1910-1930元/吨，优质（CSR60）1970-1980元/吨，降雪影响汽运走货缓慢；山西焦炭市场弱势，太原一级焦承兑出厂价1900-1920元/吨焦企预降50元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，但短期低库存问题对现货存在支撑，近期属于煤炭淡季，市场更多表现为情绪和资金行为，控制风险为主。

【期货走势】限产调整改善供给，但低库存问题难以迅速解决，近期属于煤炭淡季，市场更多表现为情绪和资金行为，控制风险为主。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭，减仓造成的剧烈波动，中线暂观望。短线按震荡思路操作。

粕类高位震荡

【外盘、消息】外盘因获利了结，美豆粕收347.3跌2.4跌幅0.69%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货价格，山东日照3200元/吨，天津3470元/吨，秦皇岛3270元/吨，东莞3270元/吨。菜粕现货报价，安徽2530-2550元/吨，江苏连云港2520-2540元/吨，湖北宜昌地区2500-2520元/吨，营口2650元/吨，成都2350-2400元/吨。

【期货走势】夜盘两粕高位震荡，1705豆粕减仓4.5万，1705菜粕减仓2.0万

【操作策略】美豆系获利了结，高位震荡。后期需重点关注巴西物流和阿根廷天气。昨日1705豆粕2900-2950，1705菜粕2400-2450区间上沿突破，夜盘两粕回踩区间上沿，若能站稳改线，则目标区间上移，上方空间50-100。

原糖遇阻 内盘继续走高缺乏指引

【外盘】ICE 3月原糖期货收跌0.8美分，或3.8%，报每磅20.18美分，稍早升值两个月高位21.38美分，但受累于3/5价差交易激发的抛售，以及一波技术性卖盘信号，构成了潜在的利空图形。

【消息】1.12月份中国进口糖数据即将公布，根据广西糖网预估，由于配额已经所剩无几，进口量应该在30-40万吨，低于去年同期的50万吨。不过由于保税区进口或也在进口总量之内，所以不排除部分糖源滞留保税区，导致进口量突破这一预估区间的可能。

【期货走势】郑糖昨日放量上行，突破震荡区间，但是国内节后将面临淡季，供应端依旧充裕，基本面支撑不牢，同时隔夜外盘冲高回落，技术图形利空，对于内盘继续走高缺乏指引，因此内盘仍有待观察，追高谨慎。

【操作策略】追高谨慎，多单依托6900持有观察或滚动做多操作。

鸡蛋期价短线反弹

观点：昨日受玉米期价走强提振，鸡蛋期价反弹。目前无大利好提振鸡蛋消费，春节节日需求提振作用接近尾声，现货市场需求表现平淡，现货价格普遍下跌。我们认为，在基本面偏弱的情况下，若无其他利多因素提振,则后市鸡蛋期价的反弹空间将受限而易跌难涨。技术上看，鸡蛋1705合约目前运行于350-3450震荡区间，后市需关注3400一线对期价的支撑作用及60日均线对期价的压制。  

操作建议：1705合约高位空单轻仓持有；若期价确认下破3350可继续短空。