乐视网昨日临时停牌。公告显示，因公共传媒出现关于乐视网信息技术(北京)股份有限公司的信息，可能对公司股票交易价格产生较大影响。

1月13日晚间，乐视网发布公告称，融创中国旗下嘉睿汇鑫将投资乐视合计超过150亿元，涉及主体包括乐视网、乐视致新、乐视影业，等等。其中，乐视网获得资金约53亿元。此外，值得注意的是，在嘉睿汇鑫投资之前，乐视致新已经完成了新一轮融资，引入了乐然投资和华夏人寿保险两位投资者合计18.8亿元的融资。综上，乐视将引入战略投资者及其他投资人合计资金超过168亿元。

令人看不懂的是，以“并购之王”和“救火队员”的角色活跃于房地产市场的融创中国为什么要投资乐视呢？而且，融创中国董事局主席孙宏斌还曾对“互联网+”嗤之以鼻。难道仅仅因为孙宏斌和贾跃亭是山西同乡？更令人关心的问题是：融创的150个亿能填补乐视的资金窟窿，救活乐视吗？

神秘的投资方

2016年11月初乐视资金链危机被曝光以后，质疑的声音不绝于耳。

2016年12月28日晚，乐视网发布公告，预计融资规模超过百亿，当时并没有透露投资方；2017年1月13日，神秘的投资方终于揭开面纱。

投资150亿的孙宏斌，是“中国好老乡”，也肯定是战略、手段凶狠的生意人；而柳传志、卢志强、英大资本、华夏人寿、山西国资，这些背景深厚的人物及资本，在其中扮演的角色也绝对不容忽视。

根据乐视网、融创中国公告，本次交易，乐视方面已确定了引入战略投资者嘉睿汇鑫(实际由融创中国控制)的方案，其中包括：贾跃亭转让自己所持乐视网股份(涉及金额60.41亿元)、乐视致新引入战略投资者(通过老股转让和增资扩股的方式，涉及金额79.5亿元)、乐视控股转让乐视影业股权(涉及金额10.5亿元)等三个部分。

公告还显示，在此次交易推进过程中，乐视致新向其他投资人(华夏人寿、乐然投资)股权融资18.3亿元。

由此，乐视网及乐视相关主体将引入战略投资者及其他投资人合计资金超过168亿元，其中上市公司及其控股子公司合计将获得资金约71亿元，并约定在相关协议签署后5个工作日内支付总交易价款中的60.41亿元。

交易完成后，嘉睿汇鑫将持有乐视网8.6%股权，成为乐视网第二大股东。乐视网自2017年1月16日起复牌。

一系列交易中，焦点是独自包揽了150多亿的融创中国及其老板孙宏斌——因为有2016年11月15日，贾跃亭长江商学院的“中国好同学”对乐视汽车的6亿美元投资，此次与贾跃亭同为山西籍的孙宏斌，被媒体称作“中国好老乡”。

2017年1月15日的发布会上，“中国好老乡”的成交过程，被这样解说——

2016年12月10日，之前互相并不认识的孙宏斌和贾跃亭，在葛洲坝集团董事长何金钢的介绍下第一次会面，从下午6点开始谈到半夜，相谈甚欢。

12月12日，孙宏斌带着团队成员和顾问去乐视考察，“晚上喝了顿大酒”；12月13日，贾跃亭就飞去了美国准备乐视汽车FF发布会。

之后，孙宏斌和他的团队以及外借的联想、泛海团队，同时聘请了外部包括普华永道审计师、律师，进入紧张的尽职调查工作，一个月里“几乎天天在乐视上班”。

1月初，贾跃亭回到北京，1月9日嘉睿汇鑫(注册资本1000万)注册成立，再到1月13日双方发布公告，全程仅仅用了36天。

至于交易的150多亿价格，在发布会现场，两个人都表示“没谈钱”，孙宏斌说“钱都是老贾定的”，贾跃亭则表示特别欣赏孙宏斌说的“不看价格，只看价值”，还说“两家之间没有任何对赌”。

情义还是交易

在发布会上，贾跃亭说：“老孙一次一次被打败，一次一次崛起，非常打动我的内心，自然而然地走到了一起。”孙宏斌则回应：“特别佩服老贾，这么点钱干了这么多事情……老贾有企业家身上非常稀缺的精神，乐视的逻辑我挑不出毛病，团队我挑不出毛病，就缺钱，缺钱最好办。”

公告显示，交易中，60.4亿元用来收购乐视网8.61%的股权，乐视网停牌时所有股权市值约709亿元，8.61%的股权市值约61.08亿元，融创相当于以九八折的价格买进，而贾跃亭将手里所有未质押的股权都转让给了融创中国。

以10.5亿元的代价收购乐视影业15%的股权，由此可以推算出乐视影业此次的估值仅为70亿元，与5个月前以98亿元的估值注入上市公司的方案相比缩水了近30%。

剩下的79.5亿元被用来增资以及收购乐视致新33.5%的股权，可以算出乐视致新的估值仅237亿元，与12月20日乐视致新总裁梁军所说的300多亿估值也相差甚远。

由此可见，孙宏斌投资乐视，做的是一笔“打折买入”的交易，买的还是乐视七大业务板块中优质的业务，而最缺钱的乐视手机和乐视汽车，融创并未沾手。

而且，还有其他条款保障孙宏斌一方的权利和加强乐视的公司治理。

根据融创中国的公告，融创中国以借款的形式为嘉睿汇鑫提供入股资金，乐视网、乐视致新和乐视影业都将成为融创中国的联营公司。相关权益过户登记将于1月26日完成，交易完成30日内，贾跃亭须将董事会改组为由5名董事组成；此外，融创中国将分别提名一名独立董事和非独立董事以及一位财务经理；更为关键的是，融创中国将向其并未投资的乐视移动和乐视电商委派一名监事。

除此之外，交易还有更苛刻的条件。根据融创中国公告披露，包括贾跃亭在内的甲方做出了三个承诺，一是在2017年12月31日前，完成将乐视影业的全部股权注入乐视网；二是在2020年9月30日前，将乐视致新装进上市公司；三是贾跃亭将其持有乐视网股份的质押比例降到50%以下，且保证此后其持有的上市公司股份质押比例维持在50%及以下。

另有媒体报道，一位乐视的机构投资者表示，除了拿到手里的都是成型的业务外，孙宏斌还收获了乐视几千万用户，加一个A股的壳，“影业、致新，实际上等于分别承诺了孙宏斌的退出路径，非常划算”。

公开数据显示，融创中国的总资产利润率从2012年的6.6%逐年下降到2015年的3.95%(2016年数据未出，下同)，到2015年净利润率甚至下降到2.86%，资产负债率高居80%以上。分析人士指出：从数据指标可以看出，融创扩张得很快、负债率很高，且盈利能力一般，抗风险水平很低。

有业内人士认为，投资乐视恰恰可以为融创提供多元化的增长可能。

融创能救活乐视吗

业内最为关注的问题恐怕还是，融创带来的150亿元能救活乐视吗？

回答这个问题首先要取决于乐视的资金缺口到底有多大？在乐视曝出现金流危机，并于2016年11月9日乐视网召开的投资者说明会上，有机构投资者提出乐视资金缺口有多大的问题，但没有获得公司正面回应。公司高管表示，“乐视从来没有不缺钱过。现在量大了，但能力也在提升。与其他公司相比，乐视烧钱不算最多，但获取了更大的发展能力。有发展未来更重要，大家齐心，资金就不是问题。”

虽然不知道乐视资金缺口到底有多大，但多个业务条线对于资金的“饥渴”却是不争的事实。乐视手机方面，1月5日，新三板公司豪声电子声称被乐视手机拖欠5000多万应付款。有媒体报道，乐视手机供应链的资金缺口估计有几十亿；乐视体育方面，截至2016年4月，乐视体育拥有超过310项体育赛事的转播权，不过，在体育版权价格全面高涨、乐视资金链紧张的背景下，不少已经签约的体育版权面临违约风险。

需要数百亿投资的乐视汽车更是自不待言。据不完全统计，近6年，乐视系至少融到了330亿元，加上贾跃亭个人股权质押换取的资金，大数已接近500亿元。另一边，乐视各个业务板块宣布的投资收购高达750亿元，资金缺口至少在200亿元以上，上市平台乐视网的负债率一度突破70%。

融创能不能救活乐视先不说，对于一直烧钱的乐视，融创此次出手又会不会“引火烧身”？实际上，融创不仅仅是房地产市场上的“并购之王”，还屡屡在房地产市场上扮演“救火队员”的角色。近两年，在绿城中国、佳兆业、雨润先后因为资金链等问题陷入危机后，融创中国都曾试图接盘，无奈最后均铩羽而归。

而投资乐视也体现了孙宏斌的这一思路，融创投资的是乐视网、乐视致新、乐视影业等发展比较成熟、风险比较可控的板块，对于大量烧钱的乐视汽车，仅仅表示“乐视汽车项目将被惠及”。

最终结果如何，我们将拭目以待……