国债期货：资金面有望平稳 期债震荡。

一、行情回顾。上周五，期债尾盘拉涨。5年期主力合约TF1703开盘价99.335 ，最高99.630 ，最低99.255 ，收盘于99.470 ，涨跌幅为0.11%，成交量为7957手，持仓量为8623手。三张合约总成交9739手，总持仓17442手。10年期主力合约T1703开盘价96.940 ，最高97.375 ，最低99.255 ，收盘于97.235 ，涨跌幅为0.28%，成交量为38971手，持仓量为29219手。三张合约总成交67397手，总持仓66007手。

二、资金面。昨日，公开市场操作净投放950亿元，资金面回暖。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行18.7BP至2.1890 %，7天利率上行1.4BP至2.6070 %，14天利率上行0.54BP至3.0131 %；银行间回购加权利率1天利率下行29.7BP至2.0982 %，7天利率下行32.03BP至2.5814 %，14天利率下行32.79BP至3.1284%。

三、现券市场。TF1703合约的CTD券170001.IB，IRR为-1.94%，该券当日估值为99.6353；T1703合约的CTD券为160023.IB，IRR为-2.15%，该券估值为95.5030。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行0.3BP、1.1BP至2.9645%、3.2550%。中债国债类指数较上一交易日下跌，其中中债国债总指数上行0.01BP至170.18 ，固定利率国债指数上行0.01BP至170.58。

四、财经资讯。

1、央行：通过“临时流动性便利”操作为几家大型商业银行提供临时流动性支持，操作期限28天，资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同。

2、中国2016年规模以上工业增加值全年同比增长6.0%；城镇固定资产投资同比增8.1%，创1999年以来新低。

五、结论及投资建议。上周五，受央行定向降准提振，期债在收盘的最后一个小时拉涨，现券收益率表现平静，各期限小幅波动。当日公布2016年和12月经济数据，其中全年GDP增速6.7%，4季度增速6.8%，较前三季度的6.7%小幅反弹，12月工业增加值同比增速回落至6%，创5个月新低，工业生产稳中趋缓，总的来看经济平稳收官，未来一个多月的时间里国内经济数据处于空窗期，基本面处于观察期，市场心态主要受资金和金融数据表达的信息影响。上周五，央行通过“临时流动性便利”操作为几家大型商业银行提供临时流动性支持，操作期限28天，资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同。消息出来后，最初的内容对期债产生了明显的振奋作用，但操作上看这种资金投放本质上与公开市场操作并无本质区别，主要仍是解决年前流动性紧张的问题，期债上涨的持续性欠佳。特朗普正式就任美国总统，演讲不及市场预期并在言语上打压美元，目前尚未对国内债市明显影响，关注后续动态。节前资金面总体上平稳，期债维持震荡判断，逢低短多。