1月23日，Shibor市场七涨一跌，一个月利率继续走高。由于春节长假原因，利率市场再现“利率倒挂”，彰显春节假期对资金市场的影响，流动性“警报”又一次拉响。代表性利率的7天Shibor上涨3.00个基点至2.6370%，环比上周小幅上涨，美元指数继续在布林通道下沿附近振荡，人民币汇率小幅回落，但远期继续贬值的预期不变。隔夜利率微跌1.40个基点至2.175%，环比小幅上涨。14天利率上行0.84个基点至3.0215%。一个月利率上行0.38个基点至3.8118%，继续创新高。每年春节长假前夕，企业发放年终奖、个人购买年货和发放红包等需求，导致资金需求大幅增加。利率市场大幅走高也佐证这一观点，央行采取的补充市场流动性措施效果有限。中长期利率继续上行，3个月、6个月、9个月和1年期利率分别报3.8401%、3.7740%、3.6666%、3.6847%。

近期上证综指围绕3100一线振荡，我们认为，节前暴涨暴跌的可能性较小。春节前还剩余4个交易日，各行各业基本上都进入放假状态，国内A股基本面不会有大的变化，市场炒作的热点主要是资金层面和心里层面。从资金层面分析，每逢长假国内流动性必然紧张，部分资金或因套现而流出股市，打压股市人气，使得股市波动能力减弱，减小波动幅度。我们认为，春节来临之际，部分投资者观望情绪增加，股市的关注度降低，建议节前以观望为主。