股指：股指反弹高度有限

1、股指期货行情

1月23日，三大期指上午高开高走，午盘逐渐回落，表现相对弱于现货，最终录得小涨。主力IF1702合约收3352.00 ，上涨2.60 点（0.08%），成交量为7862手，持仓量为22485手；主力IH1702合约2346.80 ，上涨0.80 点（0.03%），成交量为3218手，持仓量为16059手；主力IC1702合约收6114.20 ，上涨24.00 点（0.39%），成交量6444手，持仓17137手。IF总成交量为9660手，总成持仓量为38047手，成交持仓比为0.25 ；IH总成交量为4242手，总成持仓量为25602手，成交持仓比为0.17 ；IC总成交量为8485手，总成持仓量为31735手，成交持仓比为0.27。

2、股指期货价差分析

股指期货当月合约完成换月，负价差程度较大。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-12.08，价差与现货价格比-0.36 %；IH主力与上证50指数的期现价差为-0.3，价差与现货价格比为-0.01 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-58，价差与现货价格比为-0.95%。

3、主力持仓分析 

主力持仓方面，主力合约以增仓为主，主力多头增仓幅度小于主力空头，表现为净空。具体看，IF1702合约前二十大多头增仓232手，前二十大空头增仓424手，新增多单与新增空单之差为-192手；IH1702合约前二十大多头手增仓37，前二十大空头手增仓10，新增多单与新增空单之差为27手；IC1702合约前二十大多头减仓2手，前二十大空头增仓145手，新增多单与新增空单之差为-147手。

结论及投资建议

欧美股指普遍下跌，但幅度较小，对A股影响不大；三大期指上午高开高走，午盘逐渐回落，表现相对弱于现货，最终录得小涨，当月合约完成换月负价差增加，主力空头加仓为主；现货方面，周一是上证连续第二天反弹，成交量小幅放大，但仍处于底部区域，市场投资意愿不高；春节前后处于经济数据空窗期，商品市场涨多跌少，市场整体对经济走势保持乐观预期，这种情况下股指很难深跌；上周备受市场关注的IPO扩容近期对股指造成的压力已被逐渐消化，其对大盘不会造成实质性利空；上周五，央行开始释放流动性，五大商业银行阶段性降低存款准备金率，主要是应对春节期间的资金紧张，并非宽松信号，对股指利好程度不大，且昨日短期利率仍在上升，资金面环境较为紧张；考虑到1、2月份解禁压力较大，资金需求放大仍会对股指造成较大压力，股指反弹高度有限；此外，新股加快发行对小盘股估值造成的压力不可小觑，目前再融资规模审核趋严，新股发行加快，小盘股并购重组、以及壳资源等带来的估值溢价将严重削减，近期公布的基金公司的四季度报显示目前机构减持小盘股规模较大，说明其17年投资思路已发生转变，因此中长期看IC走势仍是弱于IF、IH ，前期多IH空IC的策略可继续循环操作，逢低做多比值。