国债期货：交投转淡 期债窄幅振荡。

一、行情回顾。周一，期债弱势震荡。5年期主力合约TF1703开盘价99.495 ，最高99.555 ，最低99.380 ，收盘于99.425 ，涨跌幅为-0.12%，成交量为3716手，持仓量为8055手。三张合约总成交4449手，总持仓16882手。10年期主力合约T1703开盘价97.200 ，最高97.310 ，最低99.380 ，收盘于97.085 ，涨跌幅为-0.17%，成交量为18444手，持仓量为27693手。三张合约总成交32498手，总持仓64283手。

二、资金面。昨日，公开市场操作净回笼100亿元，资金利率多数上行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行1.4BP至2.1750 %，7天利率上行3BP至2.6370 %，14天利率上行0.84BP至3.0215 %；银行间回购加权利率1天利率上行5.7BP至2.1552 %，7天利率上行13.23BP至2.7137 %，14天利率上行28.1BP至3.4094 %。

三、现券市场。TF1703合约的CTD券170001.IB，IRR为-2.76%，该券当日估值为99.6650；T1703合约的CTD券为160023.IB，IRR为-3.55%，该券估值为95.5045。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行0.8BP、1.2BP至2.9568%、3.2429%。中债国债类指数较上一交易日下跌，其中中债国债总指数上行0.03BP至170.23 ，固定利率国债指数上行0.04BP至170.64。

四、财经资讯。

1、2016年全国一般公共预算收入159552亿元，比上年增长4.5%；全国一般公共预算支出187841亿元，比上年增6.4%；房地产企业所得税同比增长26.8%，土地和房地产契税同比增长10.3%，证券交易印花税同比下降51%。

2、央行主管金融时报：春节到来之际，央行创设“TLF”，释放出精准调控、货币政策保持稳健中性、加强预期引导等信号。

五、结论及投资建议。周一，国债期货弱势震荡小幅收低，5年、10年国债收益率小幅下行。2016年全年财政收入增速4.5%，低于15年增速8.4%，12月当月增速下滑转负至-9%；全年财政支出增速6.4%，低于15年增速15.8%，12月当月增速大跌至-15.5%，全年来看财政支出呈现前高厚底，与基建投资走势基本一致。昨日公开市场净回笼100亿元，结束连续六日净投放，Shibor利率多数上涨，银行间回购利率也出现了不小涨幅。上周五央行通过TLF投放流动性，本周伊始便在公开市场展开净回笼操作，反应货币政策稳健中性的态度，TLF只是春节到来之际的短期调控手段。期债在上周五受此消息提振涨幅较多，经过对政策的消化，周一已基本得到修正，节前流动性大体平稳，市场波动有望收窄，交投也在转淡，期债或维持窄幅震荡，以短线为主，节前空仓。