核心观点

1、通常这个季节我认为都是反弹，属于季节性炒作的，并不是实体的需求出现问题。

2、而这个反弹主要是因为阿根廷这段时间下雨比较多，产生了洪涝。一般水淹或者涝一些对豆的影响并不是很大。

3、从需求来看，尤其明显的对比是猪肉价格，如果猪肉价格上涨的话就证明猪少，猪少的情况下，饲料需求量就相对少。如果猪肉价格低迷的情况下，就证明猪多，猪多的情况，需要的饲料就多一些。

4、有可能南美整体产量，加上阿根廷的减产和巴西的增产，我觉得他们总产量加在一起和预估的没有什么太大的变化。

5、短期时间豆粕是一种反弹，然后过完春节之后可能产生一跌，到三月底到四月初。

大宗内参：目前国内豆粕这几天连续上涨，您认为这是一个反弹还是反转呢？

吴洪涛：通常这个季节我认为都是反弹，并且在2013年、2014年、2015年这个季节都出现过这样的情况，并且又受到天气的影响，而且然后出现一波反弹，而且是挺急促的。但是随后由于整体需求并不旺盛，价格又开始阴跌。总的来说行业也很清晰，大家可能说2015年的春节后也出现了一波这样的行情，大约行情涨幅大约是8%—10%左右吧，然后从过完春节之后开始陆续走低，走到2015年的六月份中旬。去年也是这样的，春节前有一股反弹，然后过完春节之后，从2430一直跌到2300以下，然后从4月中旬开始启动，所以这属于季节性炒作的，并不是实体的需求出现问题。

而这个反弹主要是因为阿根廷这段时间下雨比较多，产生了洪涝，我们原来在农垦的时候和一些农民聊天，他们说有几个谚语，第一个旱瓜涝豆，就是瓜越旱越甜，豆是越涝越好，但是这个涝的程度也不是把豆淹掉，只要不把这个豆完全没掉的话，这豆应该是没有什么问题的，因为现在不是秋季，是阿根廷的春季，这是一个谚语是旱瓜涝豆。

还有一个就是水淹一条线，旱灾一大片，这话有意思，因为水淹的时候都是靠着河流两岸淹的，而淹的时候只是淹的河流两岸，并不是整个一片淹；而旱灾少，或者一个大区间形成旱灾，那么旱灾不是特别好弄，所以一般水淹或者涝一些对豆的影响并不是很大。就连1998年的大水已经是百年一遇的大水了，最后行情也是冲高之后开始大幅回落。

大宗内参：那么豆粕目前的供需状况如何？

吴洪涛：大家可以看出来，从需求来看，尤其明显的对比是猪肉价格，如果猪肉价格上涨的话就证明猪少，猪少的情况下，饲料需求量就相对少。如果猪肉价格低迷的情况下，就证明猪多，猪多的情况，需要的饲料就多一些，所以平常我们搞分期的时候可以这么反向思维一下。从今年这个豆粕的需求量和生猪存栏量和母猪存栏量，虽然2015年、2016年基本持平，但是没有明显的变化，变化不是很大。而2016年美国大豆大家也看到了，从7月中旬单产预估是46，一口气48、49、51，最高冲到了52.7，然后虽然有点回落，但是总体的预估产量也要比七月份多出了10%，而且今年种植面积，2016年的种植面积比2015年增长了3%。

所以累计的话，大家再算的话，相对预估产量，2016年的产量要比2015年多出来10%左右的产量，这一块是从预估数字。然后再看阿根廷和南美，南美今年目前来说风调雨顺，这已经陆续早熟豆子开始收割了，而且今年的预估产量大约是要比12月份多出二百万吨，所以供给增加。而阿根廷出现了洪涝，减产大约有一个影响的话，网上说的数字是300到500，但是影响估计不会很大，因为它并不是豆子长成的情况下，就像2016年的春天。但是收割的时候出现洪水，这个豆基本绝产了；但是如果他在初期或者生长期间出现洪水的话，不至于产生绝产，可能是减产。所以有可能南美整体产量，加上阿根廷的减产和巴西的增产，我觉得他们总产量加在一起和预估的没有什么太大的变化。

大宗内参：您认为春节后或者一季度大概走势如何？

吴洪涛：我觉得整个一季度，或者春节后应该还处在一个滑落状态，因为一季度或者是二季度的，也就是四月份，一季度和四月份整体豆粕需求量不是很旺盛的季节，因为这个季节春天的出栏都是小猪，小猪再多吃的也少，所以需求量暂时不会有大幅的增加。而进口量，美国的豆子，假如是现在备货的情况下，基本是3月份进，然后半个月的分销基本就进入市场，所以会产生压力。

并且南美豆子也逐渐地在一季度的3月份和4月初开始明显，就是数字开始明显了，不是预估了，而是基本变成实质性的增产还是减产了。所以我觉得过完春节之后，豆子还会重新地进行一跌，看今年的走势图，有可能有点类似于2015年，2015年过完春节之后开始一跌，到三四月份，短期内可能有底部区间的一个触底过程，也就是所有的产量，所有的数量都确定了。

然后还要注意一个，3月30日美国的一份报告，因为今年大豆的产量比去年要高，但是今年的价格比去年高了不少，2015年年底和2016年年初基本大豆基本在850左右，大家都看到了。而今年产量相对比去年偏高一些，但是价格却高出的接近200美元，对美国来说，这相当于收入增长了20%多，这样的话我觉得他们卖豆子速度是非常快的，而且作这种情况下，有可能在3月30日报告的时候，美国种植面积还会增加。

所以我认为，短期时间豆粕是一种反弹，然后过完春节之后可能产生一跌，到三月底到四月初。

大宗内参：有消息称，豆粕的期权有望在三月份上市，这对豆粕期货的价格会带来哪些影响？

吴洪涛：也没有什么影响，反而相对来说大家可能就是多出来一个交易工具来，就像股票一样，股指期货上来以后也将近有三四年的增长。