自从我国经济进入新常态后，国内产能过剩，库存积压较为突出。随着2016年供给侧改革的不断推进，情况逐步有所好转。特别是钢铁、煤炭行业的改革力度和成效超出了市场预期。受此影响，2016年国内钢铁、煤炭等黑色系商品价格出现大幅上涨，期货市场也涨幅巨大。

据媒体统计，截至2016年12月28日，焦炭期货（以加权指数计算）上涨约150%，盘中涨幅一度高达232%。

“绝代双焦”中的另一员焦煤期货，今年以来累计涨幅也高达109%。此外，2016年以来，铁矿石、螺纹钢、热轧卷板期货涨幅分别达74%、67%和75%。

黑色系商品全年市场表现令人惊艳。

当前国内粮食在总量供应偏紧的情况下出现结构性失衡，其中三大主粮供应均出现产量高、库存高的现象，需要加快推进供给侧改革。那么，现阶段进行供给侧结构性改革，稻米市场会成为下一个黑色系吗？由于稻米是一种特殊商品，当前稻米市场所处的基本面与黑色系类商品价格启动前大不相同，恐难以复制黑色系商品的走势。预计价格不但难以上涨，可能还会走低。

从价格上看，黑色系商品改革前价格处于低位，而当前稻米价格处于高位

黑色系商品无论是钢铁，还是煤 炭，均已高度市场化，其价格的涨跌基本上由市场左右，随供求关系的变动而变化。在供给侧改革前因产能过剩，库存积压严重，黑色系类商品已经经历了多年的大幅下跌，价格不及高峰期的一半，且价格长期处于底部，甚至已低于成本价。这好比被严重压缩的弹簧，自身已积累了巨大的反弹动能。

而稻米市场则不同。在最低收购价预案的支撑下，经过2016年四季度以来的持续上涨，当前稻米价格仍处于近一年来的高位，部分稻谷价格已高于最低收购价，也处于历史高位附近，同时也大幅高于国际大米价格。即使目前进行供给侧改革，预计稻米价格上行的动力不足。

从产能上看，黑色系产能实实在在得到压缩，而稻谷产能不但不能压缩，甚至还要提高

进入新常态后，为提高经济运行的质量，国家出台了严厉的政策，对过剩产能进行了大力压缩。经过压缩，2016年1～10月原煤产量累计比上年同期减少3.1亿吨，下降12%。河北、山西、辽宁、河南等26个省份宣布提前或超额完成2016年的去产能任务，合计退出炼钢产能7271万吨。2016年钢铁4500万吨、煤炭2.5亿吨的目标任务都已超额完成。通过去产能，黑色系商品供求关系得到改善，为价格回升提供了有利条件。

而稻谷市场则不同。稻米作为我国居民的主要口粮，为保证饭碗牢牢端在自己手里，国家不但没有因一时的结构失衡而压缩稻谷产能，相反，为确保我国粮食安全，还千方百计划定耕地红线，保护稻谷种植面积，保护产能。中央农村工作会议明确指出，在推进农业供给侧结构性改革时，保障国家粮食安全是农业结构性改革的基本底线，要保稻谷、小麦等口粮，保耕地、保产能，保主产区特别是核心产区的粮食生产，确保谷物基本自给、口粮绝对安全。国家制定的最低收购价政策就是为了保护稻谷产能，稳定粮食生产，保障粮食安全。

国家已明确最低收购价政策在2020年前仍将实施，但要继续完善。因此，指望稻谷产量大幅降低是不现实的。稻谷产能不降，价格自然难涨。

从库存上看，黑色系商品的高库存已被有效化解，稻谷库存仍在快速增加

之前，黑色系商品受价格长期低迷甚至亏本影响，企业生产意愿降低，开工率大减，加上近年来黑色系商品产能不断被压缩，原来的高库存已基本得到消化。如2015年10月后，由于钢铁市场极为低迷，多数钢厂大幅亏损、被迫减产，导致2016年初钢材社会库存降至极低水平，为价格上涨提供了基础。

反观稻米市场，由于多年产大于销，稻米市场结余大增，加上大米进口连年增加，国内稻谷库存急剧膨胀。

2016年全国稻谷产量为20693.4万吨，国家粮油信息中心预计，2016/2017年度国内稻谷总消费为18511万吨，产大于需2180万吨；进口稻谷（大米进口量除以0.7）420万吨；全国稻谷结余量为2522.4万吨，上年度高达2900多万吨，国内稻谷库存持续大增。据分析，目前仅最低收购价托市收购的临储稻谷就超过1亿多吨，为2016年产量的六成左右。若今年托市收购启动，则稻谷库存还将增加。庞大的库存压力在没有得到释放之前，稻米市场将易跌难涨。

从需求上看，黑色系需求随着经济好转有所回升，稻米因价格较高，需求受到抑制

2016年下半年以来，我国经济持 续企稳，进入10月份后，中国经济开始全面好转，2016年12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.4%，略低于上月0.3个百分点，保持在扩张区间，为年内次高。

经济的好转带动黑色系商品需求回升。2016年第三季度，全国煤炭消费由负转正，同比增长约0.5%，其中电力行业耗煤增长4.8%。数据显示，去年10月份，国内6大发电集团日均耗煤48.35万吨，11月日均耗煤量提升至54.3万吨，增幅超过10%。在去产能、去库存取得成效的情况下，需求的增长为价格的上涨增加了动力。

反观稻米市场，由于价格处于高位，成本难降，不但抑制了食品工业及饲料行业对大米的需求，刺激了低价大米的进口，还导致大米市场份额被玉米等价格较低的粮食品种所替代，致使大米需求持续萎缩。同时，经济越发展，人均大米食用需求将越少。大米需求难以增长，除了依靠政策支撑价格外，市场难有上涨动力。

由于稻谷供给侧改革的主要目的是去库存，而不是去产能，这与黑色系商品的供给侧改革大不一样。

因此，在当前稻谷价格较高、产能保持稳定、需求低迷不振的情况下，稻米市场即使实行供给侧改革，也不可能成为下一个黑色系。

2016年我国玉米在种植面积大幅减少、产量下降的情况下，依然走出了大跌走势，何况产能不减的稻米市场。