荣盛发展(002146)

业绩销售均取得大幅增长

公司发布了业绩预告，16 年全年归属于上市公司股东的净利润变动区间为38.6 亿元至43.4 亿元，同比增长60%-80%。根据公司公告，业绩增长的主要原因在于年内结算规模大幅提升所致。14 年以来重回京津冀的策略，已经初显成效。销售方面，根据CRIC 数据显示，公司16 年实现签约销售金额489 亿元，同比增长58%，5 年来累计同比增速为34%。销售面积607万方，销售均价8062 元/平米，与过去几年相比出现了明显的上涨。

项目获取稳扎稳打

16 年全年，公司共获取土地储备858 万方，土地投资金额为211 亿元（部分股权收购项目尚未计算债权金额），土地投资金额占签约销售金额比例为43%，近几年一直维持稳定的土地获取力度。拿地面积略高于销售面积规模，而均价方面则有小幅上升至2457 元/平米。

园区拓展不断创新

2016 年荣盛发展进一步加强产业新城及康旅园区拓展业务，签署合作协议和股权收购协议达到12 个，其中8 个位于大本营河北省环首都经济圈之内，另外4 个项目分别位于南京、西安、四川和海外的捷克。

预计16、17EPS 分别为0.90、1.03 元/股，维持“买入”评级。

16 年荣盛取得了销售和业绩两方面的大幅增长，项目拓展稳扎稳打，维持了过去几年的项目获取结构和合理的土地购置规模。随着公司在京津冀区域的园区业务拓展，未来在货值安全性和业绩锁定性还会进一步增强。

风险提示

市场景气度下降以及土地成本上涨带来的利润率下降等风险。