临近节日，黑色系却再次躁动起来，再度狂飙，某投资者表示，这么大幅度的拉升，分分钟就能把空头打止损。节前再现暴力拉升，是资金的快进快出？多头的提前布局？

从黑色系的持仓变动来看，多头首先进攻螺纹和铁矿，铁矿最为强势，收盘再次逼近前高。矿螺在价格大幅拉升的同时，仓位也在逐步增加，热卷、焦煤和焦炭却是空头主动撤退，让出自己的阵地。中国煤炭市场网市场总监李小龙表示，目前黑色系商品的库存在增加，只不过盘面贴水，目前是修复贴水行情，上涨幅度有限，就是宽幅幅荡，不要抱太大希望。

钢材库存回升，节前消费近乎停滞

据中钢协，2017年1月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比有所回升，结束了连续3个月的下降趋势。其中线材、螺纹钢库存上升幅度较大。本月库存总量835万吨，环比增加81.6万吨，上升10.8%。

12月份钢协日均粗钢产量220.23万吨，受雾霾，和中频炉检查持续影响，12月份虽然工厂略有盈利，但整体生产情况较11月份略有下降。12月份统计高炉产能利用率平均81.72%，11月份为83.09%，环比下降1.6%，全年来看，由于统计样本在2015年-2016年过程中部分被去产能化，因此，整体产能利用率并未达到历史同期高位水平。

而消费方面，在元宵节之前，钢材现货需求方都是处于节假日模式，是一年里面需求最淡的时期。

高品位矿库存仍处于历史地位，铁矿强势

据中钢协，2016年10月中旬因焦炭短缺，钢厂进行高品粉矿补库，拉动价格上扬，12月份因焦炭略有缓解，铁矿库存有所下降。12月份的高品粉矿略有上升，从最低的24%上升到26%的水平，但是和正常30%以上还差距甚远，铁矿石结构性问题短期虽然得到缓解，但仍然处于较低位置，12月份整体高品粉矿较为抗跌。

多头需注意午后另一则消息

国债期货价格在下午2：30突然较大幅度下跌。因午后市场传MLF融资利率上调或10bp（收紧）。MLF作为央行市场流动性投放的主渠道，具有领先指标的意义。前期1月银行信贷传发放2万亿估计值（2016年1月新增人民币贷款高达2.51万亿元，同比多增1.04万亿元；），加上定向降准和春节前天量流动性释放，市场预期变得比较高。央行适度收紧，表明谨慎的态度。五矿经易期货分析师张正华认为，工业品多头，以及股市多头，需要关注动向，适时减仓。

商品指数在2016年12月已达高点？

从整体商品指数走势来看，南华期货认为，后期工业品不容乐观。

南华期货认为，2016年工业库存回升和商品指数的反弹是经济下行周期中的一次阶段性补库存，而不是经济复苏的征兆。一个依据是商品指数与GDP增长的大幅偏离；另一个依据是工业库存的增长问题，从数据上看，工业库存只是小幅回升，2016年1-11月，工业产成品库存累计同比增长仅0.5%，这似乎意味着后面还有更高的增长，但是考虑供给面的特殊因素， 2016年的实际补库存力度要更大。

从产出来看，尽管煤炭、原油、铁矿石等工业品的产量均在下滑，但是进口方面，尽管2016年全年进口仍是负增长，但是原煤进口累计增速是2013年以来最高，原油和钢材进口增速是2008年以来最高，合成橡胶、聚酯切片和树脂等制造业原料进口增速均创多年新高，这说明2016年的供需缺口不是通过补库存来解决，而是通过大量增加进口来解决，这也意味着实际的工业库存增长肯定不止0.5%，估计能达到接近10%。

2016年5月份房地产投资已经阶段性见顶，按照半年左右的滞后时间来看，现在库存增速已经到达阶段性高点，而且目前经济有轻微的滞胀迹象，商品指数先于库存回落的情况十分明显，所以估计商品指数16年12月达到的高点很可能是此轮上涨的最高点，除非2017年去产能力度远超预期，否则商品指数震荡下行的可能性较高。

工业企业存货增长与南华商品指数的对比