2016年12月中旬开始，PTA1705合约便进入调整状态。目前，已运行至三角形末尾，即将面临方向的选择。从基本面分析，后期继续向上的概率较大。

原油和PX价格偏强运行

沙特能源大臣法利赫1月21日表示，沙特、科威特和阿尔及利亚三个国家的减产量已超出此前所作的承诺，产油国已经减产150万桶/日。受此刺激，投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多单增加7.2%，达到3年来的最高点。

日韩PX装置意外事故主导了近期行情。1月22日，日本Tonen位于和歌山的炼厂起火，旗下芳烃装置停车，涉及PX产能35万吨/年。1月23日，韩国SK位于蔚山的装置也发生火灾，预计停车一到两周，涉及PX产能40万吨/年。装置停车，PX价格上涨。成本提升，PTA价格随之上行。

2017年上半年，亚洲PX装置检修涉及的产能预计在745万吨/年，再考虑到当前PTA工厂开工率高企以及后期PTA旧装置复产，PX价格将偏强运行。

聚酯工厂开工意愿较强

由于终端需求表现超预期，涤纶丝利润大幅好转。当前，长丝库存在7—11天，往年为15—25天。在产品库存不高的背景下，聚酯工厂开工意愿较强。加上G20期间江浙的装置基本经过了一轮检修，春节期间聚酯工厂停工降负数量不及往年，其对PTA的需求乐观。

图为PTA产业链开工情况

节后，随着织造工厂开工率的提升，聚酯库存逐步被消化，加之上半年是聚酯新增产能投产高峰，PTA需求将进一步放量。

社会库存水平并不高

节前，PTA工厂一直高负荷生产。春节期间，市场将出现一定的库存累积。不过，累库幅度将小于往年。逸盛石化和佳龙石化的装置都有年后检修的计划。在此预期下，主流工厂积极回购仓单，以补足货源。当前，PTA社会库存为140万吨，仅相当于聚酯工厂半个月的消耗量。同时，PTA期货持仓量为250万手。其中，投机需求占相当大一部分。整体来看，PTA库存水平并不高。

总的来说，节前，大资金入场意愿不强，PTA或延续高位振荡走势，而节后，在成本抬升及装置检修环境下，PTA价格将振荡上行。节前是比较好的入场机会，PTA1705合约保持做多思路，上方看至6000元/吨。