周二上证综指缩量微涨，尾盘报收于3142.55点，上涨0.18%，沪深两市成交缩量至3060.74亿元，减少256.96亿元，节前资金规避风险以流出为主。市场走势分化，上证50指数涨幅0.23%，创业板指则超跌1.38%。盘面看，石油石化、钢铁、建材、煤炭等行业板块涨幅居前，而计算机、传媒和通信行业板块则走势偏弱。标的资产方面，上证50ETF日内持续走高，尾盘报收于2.354，跌幅0.26%，成交量则大幅降至176.93万手。

图为2月平值期权隐含波动率变动

春节前期权市场成交低迷。全日累计成交321136张期权合约，较上一交易日减少116541张。其中，认购期权成交190402张，较上一交易日下降24.8%，认沽期权成交130734张，较上一交易日减少29.1%。日成交量PCR今日降至0.687，上一交易日为0.729，市场情绪略有好转。持仓方面，上证50ETF期权总持仓量小幅增至1400745张，增加3033张。期权成交量最大的合约为2月2.35，多空双方在2.35一线存在较大分歧。

认购期权隐含波动率再度下降，而认沽期权隐含波动率则小幅抬升，两者差异扩大。整体而言，隐含波动率仍处于历史偏低位置，但鉴于节前交投清淡，仍需等待做多波动率交易策略的时机。平值期权方面，50ETF购2月2.35期权的隐含波动率为9.19%，下降0.92个百分点；50ETF沽2月2.35期权的隐含波动率为11.34%，增加0.49个百分点。

因标的资产50ETF价格小幅上涨，认购期权实值部分的价格小幅上涨，而虚值认购期权价格则小幅下跌。认购期权隐含波动率持续走低，也抑制了认购期权价格的上行。认沽期权价格则全线下跌，虚值部分跌幅较深。2月平值认购合约“50ETF购2月2.35”收盘报0.0296，上涨1.37%；2月平值认沽合约 “50ETF沽2月2.35”收盘报0.0263，下跌5.73%。

综合来看，50ETF在技术上仍然具备上涨动能，短期内2.30—2.40区间波动概率较大。鉴于期权隐含波动率仍处于历史低位水平，期权策略方面建议投资者布局2月期权合约，构建牛市垂直价差策略。