铝

由于前期煤价大幅下滑，铝企生产成本有所下移，但受近期国内年末因素影响，新疆、甘肃等地运力紧张，到货量持续偏低。同时市场传言国内电解铝去产能30%，若消息落实铝价有望继续走高，否则谨防回落，操作上建议谨慎观望或短线参与。

短多持有

锌

国内锌矿山开始季节性减产，同时海外精矿供应短缺，部分冶炼厂开始停产。需求方面，环保督察升级影响镀锌厂开工率，下游需求有所减弱，预计锌价维持震荡格局。

短多

钢铁

去产能政策影响淡化，高炉复产增加，且市场预计节后铁水产量将会继续增加；市场交投陷入冰点，沪螺终端采购环比大降，社会库存加速累计；节后短期内市场将呈现供大于求格局。周末，1月信贷投放或超去年天量消息料短期提振市场。螺纹热卷观望为主，或逢反弹短空，买5抛10滚动持有。

观望为主，或逢反弹短空，买5抛10滚动持有

铁矿石

钢厂节前补库引发矿价走强，当前库存可用天数回升至35天，后期补库行为将弱化，矿石港口库存也持续堆积；但高炉复产将提振矿石需求，且高品位矿问题依然局部存在。观望或反弹抛空，买5抛9滚动。

观望或反弹抛空，买5抛9滚动

焦炭

节前终端需求清淡，钢材现货市场成交几乎停滞，虽然钢厂高炉开工率有所回升，但钢厂焦炭库存持续回升，加之焦炭价格连续下跌，钢厂多持观望态度，焦炭需求走弱。成本端，焦煤价格继续高位持稳运行，焦企炼焦利润同时受到上下游挤压，本周炼焦利润降至8.3%，加之春节临近，焦企产能利用率开始下滑。焦企降价出货，主流地区焦价普降20-50元/吨，焦企焦炭库存中幅下降；市场交投不佳，港口焦炭库存明显上升。供需双弱，预计焦炭市场将延续弱势至春节后。J05暂不建议做空。

J05暂不建议做空

焦煤

需求端，本周焦企产能利用率明显下降，且钢厂、焦化厂焦煤库存持续走高，料短期焦煤需求将延续弱势。供给端，由于煤矿陆续放假，焦煤供给走弱。国内市场焦煤价格持稳，进口焦煤价格继续下跌。港口方面焦煤成交不佳，库存回升。预计下周焦煤价格延续高位盘整格局。信贷放量增长，JM05暂不做空。

信贷放量增长，JM05暂不做空

动力煤

供给端，煤矿陆续放假，使煤炭供给出现一定下滑；港口方面，库存虽有下降，但仍处于高位，动力煤供应仍有保障。需求端，春节临近，终端需求逐渐走弱，虽然本周下游电厂出现阶段性集中补库，但难改需求端疲弱态势。整体而言短期动力煤市场呈供需双弱格局。现货方面，本周动力煤市场跌幅放缓，持稳运行。期货市场方面，受春节后需求好转预期以及煤矿停产放假消息提振，期价震荡上行，预计短期动力煤合约将延续强势，ZC05不做空。

ZC05不做空

天胶

东南亚主产区处于高产期，不过整体原料收购价格高企，美金市场价格震荡偏强。国内产区进入停割期，现货价格有所抗跌，全乳胶、合成胶价差收敛至低位，现货价格存在一定支撑，关注后市现货资源。当前国内轮胎厂开工率维持稳定，下游工厂刚需短期稳定，由于出口订单较好，预计轮胎厂开工率短期稳定。中长期重卡销量有利多预期，基本面有一定支撑，泰国完成抛储以及资金避险，建议观望。

观望

大豆/豆粕/菜粕

目前美豆焦点主要围绕南美天气。阿根廷前期降雨过多使市场担心大豆产量前景，部分预测机构也下调对阿根廷大豆产量的预估，但目前天气情况有所改善。巴西方面，大豆主产区马托格罗索州出现大雨，或影响收割且可能损害质量。整体来看，南美天气仍有不确定性。国内方面，大豆到港量庞大，豆粕库存增长速度放缓，但总体处于上升格局。本周临近春节，大多油厂停机放假，节后开机率将重新恢复。需求方面来看，除了节后一到两周有集中补库，之后将处于需求淡季。整体来看，粕类基本面压力犹存，但不确定因素较多，上涨需南美天气及物流问题配合，假期关注南美天气情况。

不建议空单持仓过节

豆油/棕榈油/菜油

目前南美天气反复，从未来两周天气预报看，巴西大豆产区降水偏多，可能影响收割进度，而阿根廷下周降水偏小，整体干旱，但下下周降雨回归，将缓解旱情，但雨量不大，估计作用有限。春节期间，关注船运调查机构ITS和SGS出口数据，由于春节假期将至，中国棕榈油采购量萎缩，预计出口环比增幅缩窄。1月马来西亚棕榈油产量仍将环比下降，同比增加，出口反季节性增加，1月库存将继续下降，对期价有支撑。然而，在棕榈油产量恢复的一致预期下，抑制油脂期价上涨空间。中长期来看，棕榈油产量恢复，而豆粕下跌空间有限，预计中长期粕强油弱。

单边暂观望，中长期看空油粕比，可继续持有

玉米/玉米淀粉

节后来看，节前未售粮的农户或在节后再度集中售粮，节后玉米上量压力仍将凸显。需求方面，节后生猪存栏维持低位，饲料消费进入淡季，玉米饲用需求进一步缩减，深加工需求也将转淡。整体来看，供应压力叠加需求淡季，节后玉米上涨缺乏动力，但也难大跌，价格预计继续震荡探寻底部。关注年后东北产区玉米收购等政策面消息，市场对于政策的乐观预期或将对期价有所支撑。

不建议多单持仓过节

白糖

除云南外的三大蔗糖主产区糖厂已全部开榨，比往年提速，预计16/17年度库存高峰期也将提前至2月初-3月中旬。关注近期天气变化是否将影响甘蔗含糖率，出现天气炒作。新糖供应压力较大，且预计1月进口食糖将有所增加，国储糖抛售仍将继续，供应端充足，节后重点在需求和保障措施立案调查结果（3月22日前）。操作上，郑糖7000压力位压力较大，不建议多单持仓过节。放假期间关注印度产量变动和天气情况。

不建议多单持仓过节

棉花

新棉加工接近尾声，今年新疆产量或超此前预估，预估达到400万吨以上。目前，下游棉纱库存量偏低，棉布库存水平中等，从棉纱价格调整来看纺企看好后市。但年底多数纺企资金不宽裕，回款压力大，仍然以随用随买为主，节前供应需求双减。节后在下游纺企补库带动下会或有一波开门红，但郑棉受外盘上涨影响，或提前透支节后利好。操作上，郑棉不建议追高，前期多单可持有过节，节假期间注意风险控制。因印度棉花减产，放假期间关注美棉波动。

郑棉不建议追高，前期多单可持有过节，节假期间注意风险控制

PTA

需求端，下游聚酯工厂逐渐放假，对TA需求有放缓迹象。供应端看，国内PTA负荷高位维稳运行，聚酯开工下行将造成TA库存积累，市场观望气氛浓厚。不过春节后主力装置进行检修，在社会库存不高情况下库存累积不高，对市场有所支撑；成本端看，沙特和俄罗斯积极落实减产，不过美原油回归下油价保持高位震荡，且上半年PX装置检修效应逐渐显现，PX偏强运行，成本端依然存在较强的支撑。操作上TA705多单可持有过节,止损5520。

TA705多单可持有过节,止损5520

LLDPE、PP

节后下游订单需求良好但1-3月进口增量或超预期，操作上建议L、PP多单逢高离场，买L1705抛PP1705可少量持有过节，考虑到外盘仍存一定不确定性，投资者注意控制风险。

L、PP多单逢高离场，买L1705抛PP1705可少量持有过节

玻璃

现货市场互有调整，整体走势尚可。华南地区生产企业整体下调，主要是近期外埠玻璃流入量过多，造成本地生产企业产销情况有一定的压力。沙河地区薄板玻璃销售情况比较好。华东等地区市场销售情况也要好于上周。整体现货稳定，建议观望为主

观望为主

甲醇

临近春节，甲醇贸易氛围转淡。内地在大幅回调之后库压已在可控范围内，加之运输受限，多数地区以反弹为主。港口市场受库存依然较低以及期货行情走势影响，或较为坚挺。此外周边品种走势对甲醇行情也有明显的带动，因此操作上建议逢低做多，2760止损。

逢低做多，2760止损

股指

节后市场新股继续加速发行，市场供给持续增加，高估值中小创将继续承压，同时风险偏好缺乏改善动力，企业盈利端对市场支撑偏弱，短期市场存在再次下行需求，等待最后下跌后进场布局机会，关注各市场前期低点的支撑。

节前逢高空IC，春节假期期间注意风险控制

国债

为了对冲春节期间取现、外汇占款流出、缴税缴准等资金缺口，上周央行创造TLF工具投放流动性，操作期限为28天，资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同。但本周央行逆回购净投放规模明显减少，且MLF操作上调利率，反映央行金融去杠杆态度坚决，央行货币政策会继续偏紧。节后期债受金融去杠杆、货币政策继续偏紧、节后资金到期量巨大、理财纳入MPA考核、同业存单可能放入同业负债口径几大利空因素影响，预计期债弱势运行。

期债空头思路操作，春节假期期间注意风险控制