连铁1705合约上的石头，近期的表现，让所有人都大惑不解，自1月3日确认底部展开反弹之旅以来1月9日、1月10日、1月16日分别收出三根大阳线。并在1月17日、1月18日分别打破前高。从当前的政策来说，供给侧改革应属于严重利空铁矿的信息，为什么铁矿的走势却是在近期强于螺纹和热卷，能创出反弹以来的新高的。特别是1月18日出的高点666，有点像溜溜溜的暗语，果不其然，18日盘即展开大幅调整，19日也是回踩5日、10日均线支撑调整，却也在收盘收上5日线至636.5，高于开盘价2个点。一时间多空言论交织。小散户莫衷一是，空好，多好？疑虑重重。

有一部分做空铁矿的逻辑说去产能不利铁矿石，供给侧改革铁矿需求减少，全球铁矿石2017年是要增产的，所以一看跌了就手舞足蹈。涨的时候被套了就讲情怀，讲产业、讲外汇储备不利等等，意淫程度如此之高，也着实让人吃惊。

笔者前几日曾多次指出铁矿的基本面的逻辑等客观因素，可这些人却是找不出批驳的理由。一句简而言之的宏观太多，主观太多等敷衍。那我们今天就再谈谈臭石头为什么这么坚挺，这么疯狂。（笔者按：说实话，笔者是希望铁矿暴跌到480~500之间，若能跌到400更好，给我建仓机会的，铁矿涨的太快，低成本的筹码没有拿到，也是很郁闷。）

1、铁矿石是钢铁冶炼的重要原料，从全球的分布来看主要在中国、澳大利亚、巴西、俄罗斯、伊朗、印度、南非、加拿大、乌克兰等国家，其中中国的铁矿石品位最低，缺乏高品的露天矿，主要以磁铁矿居多，且国产矿原矿的平均品位不足30%,基本上90%以上的国内矿都要经过二次筛选加工，故而生产成本远高于国外的澳矿和巴西矿。

生产成本高，而我国又是钢铁生产的大国，正常是1.6~1.7吨铁矿出1吨钢，按照2016年我国的粗钢产量，一年消费13~14亿吨铁矿不足为奇（还要考虑部分生铁铸造企业的铁矿石消耗需求）。故而才有2016年铁矿石进口超10亿吨，基本上进口矿在我国的高炉消耗配比中的占比已经达到了90%左右，并且有进一步上升趋势。外矿的使用比例提高是逐年在攀升。所以请想一想你这高炉吃的料都在别人手里捏着，不使劲抬你的价格，才怪呢；

2、话说其次2017年矿山增产与铁矿石走强或走弱并无太多关系；四大矿山能出60品位以上的只有三大矿，其中力拓和必和必拓，笔者建议大家查查二者背后的股东身份，据笔者了解是有交叉的，都是指向华尔街金融资本。而FMG的主流产品超特粉品位56~58之间、混合粉也在57~58之间、国王粉的品位也不高。现阶段高品矿与低品矿现货价差达到了150~200元/吨，可以想象，港口现货的抢手程度；

3、供给侧改革，去中频炉，去地条钢，肯定改善高炉钢厂的企业盈利空间，有利润空间，性价比合适，在有足额利润的情况下肯定是尽量提高入炉烧结矿的品位，这点逻辑有什么奇怪的呢？况且焦炭也不便宜，在2016年10月、11月、12月焦煤焦炭上演"绝世双焦"的时候，高品铁矿那个抢手啊，导致低品矿无人问津，看着高品暴涨，非主流低品即使跌价也没有问。

在2016年9月份之后的这波行情中，空头按住铁矿，以多焦空矿的套利策略去打压铁矿，可是最终也没有成功，双焦主力撤退之时，铁矿以五连板昭告天下，我才是"王者"。当时也曾有讨论，说按铁矿品位和焦炭使用的焦矿比得出结论，入炉铁矿品位每提高1%，可以减少2%左右的焦炭用量。那么现在的问题来了，块矿的品位不是比粉矿要高吗？当前焦炭累计降价已经达到200左右幅度，但是铁矿呢？

大约在2016年11月11日京唐港的PB粉卖600元/吨，PB块大约650元/吨，但是现在焦炭跌了那么多，而在2017年1月18日黄骅港的纽曼粉卖725元/吨，日照岚桥港的PB粉卖650元/吨、天津港(600717)的纽曼粉卖660元/吨。而在2017年1月16日曹妃甸港的PB粉卖670元/吨、2017年1月19日曹妃甸PB粉650元/吨，天津港PB粉680元/吨。明眼人一看，这是什么鬼哦，焦炭在跌，铁矿却还在涨。

这就是涉及到了产业话语权的问题，焦化厂受焦煤供应以及钢厂打压，很难有较高话语权，之前的绝代双焦就是一次低库存引发的错配行情。而铁矿的话语权不在国内任何一个组织、企业。贸易商的到岸成本高，高品矿能降价卖吗？所以为国空矿的逻辑讲不同，散户也不应被欺误导。笔者曾经从事铁矿的采购、贸易，也有一些圈内的朋友。现在笔者得到的反馈，PB粉太好卖了，很容易被抢断货。

注意是抢断货，时至今日(1月19日),金步巴粉也报价在620左右。焦炭跌的稀里哗啦，可铁矿就是不跌，气人吧。按当前铁矿石现货价格与05合约对比，05合约的价格是贴水于港口现货的，但是贴水幅度不算太深。所以这也符合钢厂在有较好利润时，加大对高品矿入炉比例的逻辑。

4、铁矿相对于成材强的还有一个问题是，多矿空卷、多矿空螺，做空钢厂利润的逻辑在其中。为什么要做空钢厂利润呢？那就是淡季的因素，我们看到进入12月份以来，北方开始下雪，户外施工陷入停滞，到1月份南方也是临近春节，工地施工停顿，环保的压力使得很多工厂提前放假，需求下降迅速。所以导致比如唐山的钢坯、带钢库存开始节节攀升。以正丰库、宏润海翼库等为代表的主要仓库，截止到2017年1月19日钢坯库存已经增加到67万余吨，比一周前增加了将近8万吨。故而做空钢厂利润顺理成章，特别是热卷的利润丰厚。多矿空卷、多矿空螺成为很好的头寸配置。

5、关于去中频炉去地条钢是否刺激铁矿石的大量使用姑且不论，但看缺口部分，肯定得高炉生产，那高炉炼铁肯定得多想办法去提高入炉的烧结矿品位，才能生产更多的铁水。而炼钢在转炉环节。转炉炼钢中可以添加废钢以提高出钢量，废钢的比例能提高多少目前笔者还不了解最权威的说法，与行业内的一些冶炼人员沟通下来，认为提高到30%是没有问题的，目前的水平大约在10%左右，不超过20%。

交流中还得知，如果废钢加的比较多，这样会引起钢水温度太低，咱们的冶炼专家们通过在转炉中加入焦丁，以提高钢水的温度，多加废钢，降低铁比，从而提高产量。所以第一不用担心去中频炉去地条钢后废钢没有消耗渠道，第二也不用担心去中频炉去地条钢后，粗钢产量会受到太大影响，关键在于钢厂是否有合理利润，有足够动力去使用高品的铁矿，以确保铁水的产量，从而提高钢的产量。

6、很多人说国际需求没有预期的那么大，那么多，其实我也不懂这些为什么非要纠结于死空铁矿，说到国际需求，中缅、中老的铁路通道是不是开建了，现在昆明的螺纹钢卖到什么价格？你查了吗？昆明的螺纹钢社会库存有多高，了解了吗？再看看印度的经济增长速度以及潜在的基建设施投资需求，工厂建设、房地产建设，还有越南，没有去看看台塑投资的3000万吨级规模的钢厂建成投产了，越南也是处于基础建设的发力期，还有印尼、马来西亚、菲律宾、巴基斯坦等东南亚国家，一带一路在走向实际的落地阶段，此外伊朗解除了制裁，国内的基础建设等等，都在找中国谈合作建设呢。

至于美国的几千亿美金基础设施更新，刺激计划，可有可无啊，为什么非要盯着美国呢？当然了现在特朗普就任了美国滴45任总统，从他昨晚的就职演说中，强调的都是美国利益至上，优先发展美国国内的产业，改善基础设施等，也是利好大宗商品的。还有叙利亚、利比亚、乌克兰这些战火消停后的国家都不需要战后重建了？所以国际钢铁需求有一波释放与再库存的周期。需求起来了，钢价自然能走的更远，钢价走的远，铁矿石岂有弱的道理？

7、大家注意看到2016年的铁矿石进口数据是突破了10亿吨。我们再聊聊海运，波罗的海指数最高峰到过多少，现在是多少？原油限产，运输成本是否会增加或者提高？海运费是否可以涨个10美金、20美金呢？从2011年至2015年，周期的原因，远洋运输过剩，有多少运力被削减，同时央企整合层面，中外运、中国远洋(601919)等等很多运输企业整合到一起了，远洋运输费涨个5~20美金，你有办法吗？要看到韩国的一个超级大远洋运输企业都倒闭了，运输的能力是在下降的，船舶企业新承建或者新投入的远洋运输船只有多少？船舶行业到现在都不咋样呢。

没有造船订单，钢铁需求也不会太好，所以再有一波运力紧张导致海运费上涨，然后船东加大新船建造计划，国内船厂新建订单增多，刺激钢铁需求，钢铁需求起来，继续刺激钢厂对铁矿的采购需求。这怎么看都有点像2016年9月份后公路治超带来的运输紧张，刺激铁路、公路运输企业提高运费的翻版呢。您说是这样吗？

8、所有的大宗商品已经进入相对的牛市周期，这是笔者反复在强调的话题。大家看看螺纹从1600的底到1900的底，再到2190的底，再到近期的2827底（暂且看做是底吧），哪一个平台区间的底部不是在抬高？难道让进行了一年的供给侧改革重回原地，打回原形？真的是回到全行业亏损，螺纹钢坯卖一千五六是合理的?工业PPI通胀为什么不能积极正面的看吗？实体经济不好，暴跌的2015年，实体工厂就一定好干？全行业亏损，钢铁、煤炭在银行体系的数万亿的债务怎么处理？金融系统存在的系统性风险怎么处理？

请您给个方案，全民继续炒房，楼市泡沫扩大，实体持续萎缩，然后美元走强，外储下降，很快金融系统出现系统性的风险问题。为什么工业制造体系就不能有合理合适的利润，就不能赚钱呢？不能有5%~20%的利润，吸引资本回流，促进产业产品结构调整，完成转型升级呢？

9、有部分人士指出，铁矿石价格暴涨是不利于外汇储备的，说铁矿涨到100美金以上，国内矿将全面复工。提到该问题，咱们得谈谈外储了，外储大规模流出是从2014年开始，在2015年，特别是2016年加速，这一时期的钢铁出口迅猛增加，铁矿石的进口量也在迅速提高，而2014年和2015年铁矿石的价格是下跌的，到2016年1月份才见底反弹，一年涨幅1倍。

其实说到外储的使用，责任并不在钢铁业，钢铁业2015年、2016年直接出口钢材1亿吨以上，姑且按最低300美金计算，创汇300亿美金，而2016年和2015年的铁矿石价格年均价按70美金计算，也才动用外储700亿美金，问题钢材的出口只有300美金吗？钢坯是300~400美金，热卷、冷轧哪一个不是300~700美金啊。所以铁矿价格暴涨对外储不利完全就是伪命题；特别是在钢铁制成品的简介出口上比如汽车、机电设备、工程机械、家电、计算机、电器电气设备等的出口，产生了多少外汇。

10、此外国内矿山的复产条件具备吗？国产的品位与外矿比，有优势吗？诚然是100美金时能开采起来，但这时候的钢厂有愿意使用的吗？在环保如此严厉之下，国内精粉无论是造球还是烧结，笔者认为国产矿与进口高品矿的竞争中，国产矿是不利的。特别是造球，现在全国的钢厂中还有几家钢厂有竖炉？据了解整个山东省有竖炉的钢铁企业不超过五家，主要都是以烧结为主（即把粗粉、烧结精粉经过烧结机组的加热，变成熟料，减少高炉中的焦比）。

所以国产矿的释放能有多大的影响力？还有国产矿的品位、质量如何跟外矿的PB粉、纽曼粉等比较呢？所以不要太过担心国产矿复产，产量增加的问题，笔者认为最终影响有限，大家都知道钢铁业没得完了，还有资本资金愿意介入这个行业？废弃多年的矿井还能再开起来？除非是露天开采差不多。故而对这一部分的增量完全可以忽略不计。

关于铁矿石的强势说了很多基本面产业上的道理与逻辑，作为散户投资者，我个人是不长线做空铁矿的，逢低建多单，既然螺纹都要涨，矿又是螺的狗，我为什么不可以低位去建铁矿的底仓呢。

作为投资者，作为市场上最聪明的资金，铁矿石这么强势，为什么资金把它打不下去呢？打不下去，资金会不会转手继续做多呢？所以散户朋友们不要看到某些大佬看空铁矿，或者拿几手做空的仓单，咱们就跟进去，跟着傻乎乎的空，谁知道人家的主账户不是在做多，或者小账户只是短线交易呢？空只是相对的周期，而不是主旋律，大周期。

铁矿的多空都是周期，长线看多，与短线依据日内高点、近期高点做空，也并不是不可取。只是我们要看清更长远的趋势。材都在涨，作为受制于人的铁矿岂有不涨之理。更多的是去问问农产品(000061)领域关于大豆的故事，二者对比一下，就明白，中国要买的，那肯定贵；中国要卖的，那肯定便宜。焦炭这么多年了也没有建立起权威的定价模式，当然稀有资源稀土也是一样，不说了，说多都是泪。

关于交易，首先判断好一个大的宏观趋势，在参与交易时，散户投资者的持仓尽量不要超过30%，一般以10%~20%为宜，定好严格的止损，所谓小仓位、大止损，不要频繁的去交易，给交易所贡献手续费。无论涨跌都只是周期的问题。涨涨跌跌才是商品的本质，只是期货放大了这种市场情绪。

关于对铁矿的了解可以翻看笔者在潮汐社区的系列专栏(微信搜索“潮汐社区”，查看“潮汐李治斌专栏”)，连在一起，细细琢磨，笔者苦口婆心，是希望散户不要作为韭菜被来回收割，来回打脸。明确趋势性方向，小仓位参与，制定好自己的交易策略和交易计划，而不是被动的跟多跟空，被当成韭菜轮流割。