我们统计发现，A股市场存在明显的春节效应。2002年以来的近15年春节前一周，沪深300指数和上证指数仅一次出现下跌，上涨比率93.33%，上涨期间平均涨幅达3.16%。

A股春节前的“红包”行情普遍存在，并不明显受市场所处牛熊阶段影响。例如，市场在2008年的大熊环境中，沪深300指数在春节前一周仍然出现7.74%的上涨。2010年与2013年A股都经历持续下跌，股指春节前一周均有上涨。2015年市场巨幅振荡，股指春节前一周同样上涨。2016年一季度A股在熔断与人民币贬值压力下出现急挫，但春节前一周股指录得正收益。统计春节前一周涨幅与全年涨幅的相关性，基本无明显线性相关。

不仅我国作为新兴市场存在“红包”行情，较成熟的市场同样存在节日效应。我们统计了美国市场近年来在圣诞节前一周的情形，同样存在明显的节日效应。2001年以来的近16年，标普500指数在圣诞节前一周仅一次出现下跌。节日效应同样较市场整体所处牛熊状况独立，在2001年、2002年、2008年熊市过程中，圣诞前一周均出现不同程度上涨。近两年美股年度一次下跌一次上涨，但圣诞前一周均录得上涨。圣诞前一周涨跌与全年行情并无明显的线性相关性，相关系数不到0.1。

根据行为金融学的相关理论，A股市场的春节效应产生的原因主要有以下几个方面。第一，情绪是影响短期市场涨跌的重要因素之一。中国千年的传统文化，使得春节往往是喜气洋洋的氛围，人们通常都沉浸在喜庆的节日气氛中，情绪较为乐观。第二，年初市场上流动性较为充裕，银行的信贷投放量较大，加上居民年终的各种红利、奖金、津贴等，为投资者补充了额外弹药。加之“羊群行为”的凸显，产生了春节前后的超额收益。第三，一般上市公司的年度财务报表都在次年三四月披露，但是在春节前大多数上市公司的财务报表资料就已经编制完成，各种业绩、送配预期吸引投资者进入市场。第四，年初一般是各种政策出台的密集期。春节后全国两会召开，作为传递政府意愿的窗口，所出台的政策也成为推动市场的各种利好消息。

观察历年A股市场春节前最后一个交易日的表现可以发现，一般情况下市场在节前最后一个交易日波动较前几日更显平稳。这可能由于市场交易者在节前最后一天的交易相对清淡。但就价格运动方向而言，受到节日气氛乐观情绪影响，往往涨多跌少。因此，我们认为，农历猴年最后一个交易日A股有望以红盘收官。