童老师在二楼安排了晚宴，宾主尽欢。

“阿坤，今天子飞算是成为我们的合伙人了，要不要给子飞安排下半场？”童老师略带狡猾，但也诚恳。

下半场？什么下半场？韩子飞心有疑问。

“我看不用了吧！”坤叔想着唐家的女婿就不拖下水了，“这样吧，子飞你先回去，我和老童再聊一会儿。”

“坤老弟，唐家的人情你已经还得够多了，这次你又送这么大的人情，哈哈！”送走韩子飞后，童老师笑着对坤叔说。

对韩子飞来说，幸福似乎来得太突然。

到杭州后，韩子飞对股票和期货投资思考较多。

程序化交易，难点就在于人的交易经验无法全部编成程序，所以很多所谓的程序化交易策略只不过是前人开发的相关指标的各自应用而已，其余的则是没有逻辑支撑的基于统计概率的买卖策略。韩子飞虽然实践程序化交易的时间还不长，但他一开始就不认同这两类策略，因为大家都在用的指标，往往会被主力正向或反向利用，而只是基于概率统计的策略则“为什么有效”“什么时候失效”都是未知的。所以他一开始就把策略主攻方向放在形态识别上，K线和均线的形态再加上量的变化，往往能体现多空力量博弈的过程和结果，如果知道了当下多空力量孰强孰弱，只要跟着强的这一方进场，盈利的概率就比较高。

基本面分析往往偏左侧一些（在一波行情启动前布局），技术分析则往往偏右侧（一波行情走一段后跟进）。多年证券分析师的经历让韩子飞在股票交易方面形成了“企业价值+资金追踪+形态识别”三个条件综合分析的投资方法，即只选有投资价值的股票，但该股票必须是资金追捧的热门，同时在技术图形上必须符合进场和持有条件。比如2010年韩子飞重点关注和参与的股票中有一个是002081金螳螂，这是一家总部位于苏州的室内装潢和设计公司，是行业内毫无争议的领军企业，2008年的下跌跌出了价值，“四万亿”的刺激最大的受益者一是房地产，二是大宗商品，房地产的再次升温会给金螳螂带来极大的利润增长，并且该股票在2009年已经走出非常好的形态，资金持续流入，成为基金和散户追逐的热门股票，于是韩子飞把它放到2010年重点配置的股票池中。而在出场方面，三个条件只要有一个不符合了，韩子飞就会撤退，以保护盈利，规避大的亏损，当然，有时候撤退后可能会错过好大一波后续上涨，这就是严格风控的得与失。

韩子飞想，期货交易虽说也可以应用自己在股票上总结的方法，但期货杠杆更大，所以应用此前的方法只能轻仓做。如果要仓位相对重一些，手法更加灵活一些，则需要大量的研究、分析和盯盘，这对手工交易者来说几乎是不可能实现的。于是期货交易他暂时主攻系统化策略，即用程序化的思路寻找和捕捉机会，并且用客观的方法控制账户风险，在存活率更低的期货市场，韩子飞觉得这样的交易模式更容易实现持续盈利，因为程序化交易虽然可能和短期暴利无缘，但在保持生存、情绪管理、复利实现、长期盈利等方面有着手工主观交易不可能拥有的优势，而且相比主观交易，它或许更适合为客户管理资产，以后便于用到基金产品的运作中。

在期货选品种方面，这个阶段韩子飞暂时放弃主观偏好，采取“凡是活跃品种均参与，品种只是一个代码，品种之间没有差别”的思路。如果粗浅分析一个期货品种的基本面，根本无法充分了解其真正的供求关系，后续价格的涨跌也就只能是猜测了，而所有品种都去进行基本面分析更是不可能完成的任务，反而不关注任何品种的任何基本面信息，只从盘面价格和成交量、持仓量的角度去分析，则可以从技术分析的角度迅速了解每一个品种的涨跌和强弱情况，一个高概率上涨的图形出来之后，不管这个图形代表的是铜还是橡胶或是大豆，都无所谓，也无须了解这个品种的现货和产业链到底发生了什么，只要入场做多即可，进场后如果涨了就持有，跌了就止损。

如果用基本面分析做期货，就意味着必须像坤叔那样能够对某个或某几个品种的产业链有充分的了解，对供需情况和其变化了如指掌，并且在操作时较长一个阶段只集中精力做一两个品种，这样才可能做好。韩子飞一来觉得自己没有坤叔这样的水平、资源和经验，二来觉得一个阶段只做一两个品种虽然赚大钱的可能更高，但伴随的风险也更集中、更大，而只要是风险大的交易模式，他就很难说服自己去尝试。或许以后钱多了可以尝试，但现在还不行。

人就是这样，越是追求完美，就越痛苦，越是敢于放弃，就越快乐。韩子飞放弃了在期货选品种方面的主观行为，就像从一个只有一扇小窗的房间里走了出来，看到了满地的芬芳和漫天的阳光。用基本面分析精选品种，看似非常高大上，却是很难执行的，因为期货不像股票，股票选好一个行业、一个企业后或许可以坚守较长时间，期货则因为有杠杆效应，即使看对了，短期的反向波动也会令账户大大受伤。而如果绕过它，采用技术分析选品种，则变得豁然开朗。选择一个品种本来就不带感情，只是一种尝试，并且这种尝试可以在所有品种上同时开展，凡是符合的就做，尝试失败就撤，尝试成功就留，心里没有任何负担，也没有必要纠结于单次的盈亏，甚至每次进场时对盈亏都没有任何预期，只是做好该做的动作而已。韩子飞心想：以后也许可以用基本面分析精选品种，但目前的状况来看，用技术分析选品种更适合自己。

另外，鉴于股指期货的特殊性和在未来战略布局上的重要性，韩子飞把它单独拎出来研究，即把期货程序化分为商品期货程序化和股指期货程序化。

品种选择的问题解决了，风险控制和资金管理本来就是韩子飞的强项，自然很容易在程序化系统中较好地体现出来，所以他在程序化方面把最重要的工作放在了基于不同时间周期的进场设计和出场设计。

做期货，很多人喜欢在行情激烈的时候去参与，追涨杀跌，博取短期高收益或者寻求情绪上的大刺激。而韩子飞天生就厌恶这类交易手法，他更偏向于在相对平静的窄幅震荡或刚刚上涨的行情中找到下一波趋势行情的启动点，并想办法抓住这波趋势行情。

“不管是股票还是期货，做一波行情，什么时候介入风险相对小，收益相对大？”韩子飞经常这样问自己。

答案是：在这波行情启动的时候。

韩子飞做技术分析特别在意逻辑的合理性，至少在技术逻辑上能说服自己，他认为： K线是交易者情绪博弈的结果，是资金堆积的表象，是多空战斗的痕迹；均线是多空平均持仓成本的近似值，是多空进退的屏障。

因此，从一个阶段的多空不分胜负，到下一个阶段的多空分出胜负。在K线上和均线上是可以识别的，再配合成交量和持仓量的辅助分析，就能找出一波行情的启动点。其关键就在于识别多空双方博弈纠缠在K线上和均线上的表现，并识别纠缠末端的形态，以及一方已经胜出或者即将胜出的端倪。一方一旦胜出，另一方若无援兵则必然溃败，价格会向一方快速运动，他要抓的就是这一波高效率的盈利机会。

虽然韩子飞在人工识别行情启动点的形态特征上已经颇有心得，比如棉花的暴涨行情也是抓到了一部分的，只是仓位轻了一点，赚得不多，但要把人工识别编成代码让电脑自动识别，这个工程不可能100%实现，就他和公司同事现在的水平只能完成50%左右的转化率，但即便只能把人工识别的50%转化为程序，通过历史数据回测，多品种多周期的组合已然可以在最大回撤控制在30%以内的情况下实现每年30%~200%的收益。

人脑一定比电脑聪明，这一点韩子飞从未怀疑过，因此从单个品种、一小段时间的角度来说，一个高手手工做交易一定比电脑程序化自动交易的效果要好得多，毕竟程序是人编出来的，人才是更重要的因素。

但程序化交易的核心优势在于：电脑没有感情，不会受情绪的干扰，更重要的是每一个小程序就像是一个机器人，它可以毫无怨言、不知疲倦地为你工作，一整套程序化体系就像是100个甚至1000个机器人同时在为你工作，虽然每一个机器人的能力只有人的10%，但100个甚至1000个加起来就大不一样了，它们可以同时关注所有的品种，并且同一个品种可以关注不同的时间周期，或许每一笔盈利都没有手工交易高手丰厚，但1000笔交易甚至10000笔交易累积起来，你会发现它们的动作始终是保持一致性的，该赚的钱都会赚到，不该亏的钱绝不亏掉，于是就形成了风险可控、盈利可持续的投资方式。

11月28日晚上，方梦龙从上海坐高铁来到杭州，韩子飞到火车站把方博士接下，安排他住在公司附近西湖文化广场对面的天籁假日酒店。

这次见面，韩子飞感觉方梦龙比一年前憔悴不少，可能是舟车劳顿和时差原因吧！于是他让方博士先休息一下，第二天接方博士到公司详谈。

第二天上午，唐雨秋引方梦龙到深蓝广场17楼的办公室，看到运河的美景和对面的杭州大厦，方梦龙颇为满意，说是这里风水不错。

中午收盘后，韩子飞、唐雨秋和方梦龙三人到二楼的西湖春天用餐，这是一个港式餐厅，唐雨秋知道中午有要事相谈，早定了一个包厢，点了片皮鸭、虾饺等招牌菜。

三人寒暄几句后，韩子飞就进入正题：“方博士，上次您电话中提到已经开发了针对国内股指期货的程序，而且效果不错。”

“是的，”方梦龙从包里拿出一份装订好的资料，“韩老弟，你看，这是资金曲线图。这个策略我们原本是用在美盘外汇和股指上的高频交易策略，在美国市场的表现不错，后来我让程序员根据中国股指期货的特点对策略进行了针对性修改，发现效果要比用在美盘上更好。可能是中国盘现在散户比较多，机构比较少，波动比较大，所以盈利效率要比美盘好得多。”

“这是实盘曲线吗？”韩子飞虽然早就听过程序化高频交易，也见识过国内一些超级短线手工炒手的厉害，当他看到这条几乎没有回撤，45度一路向上的曲线时，还是有些欢喜和惊叹。

“不，这还不是实盘，韩老弟，你也知道，大陆政府限制我们外籍人士开户做期货，之前我一直在美国，也不方便借用大陆的账户进行交易，即使借到了内盘的账户，远在美国做程序化高频，物理距离就已经输了，对高频交易来说，速度不能比别人慢1毫秒甚至1微秒，而行情数据从中金所传到美国，程序发出信号之后再传回来交易，可能会延迟数十毫秒、上百毫秒或更多。不过你放心，我们的测试是完全模拟实盘交易情况的，并且也充分考虑了交易成本、滑点等因素，后续上实盘，效果应该是差不多的。另外，我了解过了，我们到这里做实盘，最好通过期货公司在张江机房租一台服务器，程序就放在这台服务器上跑，这样和中金所的数据对接是最快的，一年也就几万块钱的成本。”

“我明天就找合作的期货公司落实张江服务器的事情。”唐雨秋拿起茶壶为方博士续茶。

“那我们尽快启动一个100万的账户吧！” 因为没有跑过实盘，韩子飞还不敢投入太多资金。

“100万有点少，不过也能做了。”听到只有100万元资金，方梦龙有点失望。

“关于合作的事情，我们公司出资500万人民币，您出资500万人民币，您占60%的股份，设立一家专门做程序化交易的投资公司，方博士，您觉得这样可好？”

“呃，韩老弟，我想刚开始不一定要成立新的公司，我可以先到贵公司成立一个程序化部门，由我分管，不管是公司的资金还是客户的资金，通过我这边开发的程序化获得的利润，我都提取10%，因为公司一般提取客户20%~30%的分成，我拿10%，剩下的10%~20%归公司。”方梦龙一听要他出500万，急忙推脱，“或者贵公司出资1000万成立一家公司，我技术入股占20%的股份。”

回国合作的邀约是方梦龙提出来的，韩子飞只是借势推进，没想到方梦龙心中的合作只是资金和交易上的合作，而不是紧密型的合伙人关系，韩子飞多少有点意外，或许方梦龙比较谨慎也有可能：“那也行，就按照您说的第一种方案，公司新设一个程序化部门，由您全权管理，之前在我们公司已经工作一段时间的浙大博士张超也划到您的部门，我明天让张超和您对接一下，把您的策略安装到公司电脑上，再稍微测试一下，等服务器租好了就上线。”

“我这边会安排一个编程兼下单员，公司给他开一份工资就行，他的奖金由我来支付，张博士就不用划到我这边了。”方梦龙进一步解释，“韩老弟，你也知道，在华尔街，程序化交易的策略一般都是黑匣子，是保密的。”

方博士有所防备也是对的，或许程序化领域的初步合作就是这样的模式，不管怎样，总算有个开头了，韩子飞心想。

两天后，张江的服务器到位，方博士亲自调试服务器，并让他的助理Tony把策略安装到服务器上。方博士的程序在一个美国版的程序化交易平台上运行，唐雨秋安排期货公司的技术人员和Tony对接，双方把下单接口对接好之后，用实盘测试了几笔交易，速度非常快，基本符合方博士的预期。

于是100万元的自营账户就上马跑股指程序化高频交易了，策略是在服务器上跑，方博士和他助理的电脑只是远程监控和起到开关的作用。一周下来，5个交易日只有1天是亏的，而且亏损只有3000元左右，净利润2万多元，手续费3万多元。

方梦龙和韩子飞商量后，公司把账户资金加到了500万元。

本章人物的部分投资观点

坤 叔：

即使做多占优势，也不要对空头赶尽杀绝。

用宏观和供求分析把握行情。

童老师：

能利用资金优势把价格往上推，为什么不推？

做期货就是资金博弈，多头打败空头就是资金的胜利。

韩子飞：

基本面分析往往偏左侧，技术分析则往往偏右侧。

股票交易用“企业价值+ 资金追踪+ 形态识别”三个条件综合分析的投资方法。

什么时候介入风险相对小，收益相对大？——在一波行情启动的时候。

一整套程序化体系就像是100 个甚至1000 个机器人同时在工作。

方梦龙：

程序化交易的策略一般都是黑匣子，是保密的。

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