股指：节前红包行情有望延续

1、股指期货行情

1月26日，三大期指高开高走，盘中维持高位震荡，最终录得中小涨幅。主力IF1702合约收3377.60 ，上涨13.80 点（0.41%），成交量为6096手，持仓量为21579手；主力IH1702合约2365.00 ，上涨8.60 点（0.36%），成交量为2974手，持仓量为15764手；主力IC1702合约收6188.80 ，上涨43.40 点（0.71%），成交量4638手，持仓16655手。IF总成交量为7466手，总成持仓量为37767手，成交持仓比为0.20 ；IH总成交量为3899手，总成持仓量为25691手，成交持仓比为0.15 ；IC总成交量为5750手，总成持仓量为31731手，成交持仓比为0.18 。

2、股指期货价差分析

股指期货当月合约的期现负价差变化不大。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-10.36，价差与现货价格比-0.31 %；IH主力与上证50指数的期现价差为1，价差与现货价格比为0.04 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-34.9，价差与现货价格比为-0.56 %。

3、主力持仓分析

主力持仓方面，主力合约以减仓为主，主力多头减仓幅度大于主力空头，表现为净空。具体看，IF1702合约前二十大多头减仓172手，前二十大空头增仓50手，新增多单与新增空单之差为-222手；IH1702合约前二十大多头手减仓87，前二十大空头手增仓80，新增多单与新增空单之差为-167手；IC1702合约前二十大多头减仓212手，前二十大空头减仓26手，新增多单与新增空单之差为-186手。

结论及投资建议

三大期指高开高走，盘中维持高位震荡，最终录得中小涨幅，期现负价差变化不大，主力多头减仓明显；春节期间国内方面，1月PMI录得51.3，继上月再次小幅回落，但整体连续6个月位于荣枯线上方，考虑到春节因素，17年经济增速开局表现良好，继续佐证国内经济复苏预期；16年三四季度经济明显好转，上市公司16年年报预增利润空间较大，A股有望出现年报行情；外围方面，受特朗普移民禁令影响，全球股指连续下跌，美道指相对春节前收盘价跌去1%。预计外围市场的下跌会对A股造成一定的利空影响，节后首个交易日“开门红”的可能性下降。但由于外指下跌幅度较小，且受美联储言论影响，后期出现小幅反弹，尚未跌破前期震荡平台，对A股影响有限；流动性方面，节前央行释放的流动性面临到期，鉴于央行操作具有定向和定时的特征，这一部分流动性到期影响不大。且节后往往存在资金回流、市场人气抬升的情况，流动性环境将有所改善。需要注意的是，节前对市场造成较大影响的IPO扩容问题，依然值得关注，由于节后第一个交易日是在周五，还需关注当天晚上证监会核准IPO数量的多少。解禁规模上2月仍是高峰期，但整体以首发解禁为主，相对1月定增解禁规模反而缩小，股东减持动力较小，且3月-6月解禁规模骤减，股票供给压力降有所下降；建议节后操作逢低做多为主。