2015年下半年，中国股市经历一轮轰轰烈烈的股灾风波，受此影响，股市调整了一年半的时间。时至今日，虽然中国股市“去杠杆化”“去泡沫化”进程基本完成，但因股市缺乏有效的推动力，而导致股市基本上处于弱势震荡的格局。

2016年的中国股市，相较于2015年的股市表现更显平静，而全年股市波动率更是远低于市场预期。在此期间，曾有深港通的通车影响，也有险资持续发力的提振，而后再有养老金入市的传闻等，但股市活跃度也仅仅维持一些时间，而股市的投资热情也再没有恢复至14、15年牛市阶段下的状态。

曾经有投资者把中国股市的希望寄托于深港通的通车。

究其原因，就在于2014年11月17日沪港通的通车曾引发了股市的大涨，并助推了当年股市牛市行情的开展。殊不知，对于当时的市场环境、政策环境以及资金面环境，均有利于股市投资热情的盘活，而当时的沪港通通车或许更像是一条导火索，而这一阶段的牛市爆发主要还是归功于高杠杆资金工具的全面激活。

曾经有投资者把中国股市的希望寄托于险资资金的推动影响。

不可否认，随着前期宝能系、恒大系的持续活跃，险资系列的投资与举牌行动，也大大激活了整个市场的投资热情，而此前长期处于筑底过程的蓝筹股，也因险资的频繁发力，而出现了震荡走高的行情，并带动股市运行重心的持续上移。但是，在险资新规的约束影响下，加之监管的趋严、政策的定调，也导致险资资金的后续投资处于徘徊不前的状态。根据近期险资新规的规则，也对险资机构进行了系列的规范与整改，其中就包括对股票投资进行分类监管、禁止险企与非保险一致行动人收购上市公司等要求，而这一举动无疑对险资后续投资起到了深刻性的影响，而随着险资熄火，股市也缺乏新增流动性的补充，重返弱势震荡格局也是近期市场的真实写照。

曾经也有投资者把中国股市的希望寄托于养老金的入市。

近一段时期，养老金入市获得了实质性的进展，而有媒体预测养老金入市时间表或者在春节之后。养老金入市，对于投资者而言，也并不陌生。然而，回顾最近一段时期，每逢市场谈及养老金入市的消息，却在不经意间影响到市场的心理情绪，由此引起了股市的阶段性波动。

实际上，对于养老金而言，其更注重投资安全性与分散性的原则，而养老金入市初期的规模也不会很多，且其入市基本上是一个相对漫长的过程，对股市心理层面的影响远大于实际影响。与此同时，养老金入市不在于救市乃至托市，但养老金入市往往会给市场释放出稳定的信号，或许提升了股市政策底的概率。

对于时下的中国股市，仍处于“去杠杆化”的阶段，而期待股市高杠杆资金的再度活跃，已经不大可能。或许，对于当前的市场，一方面依靠于场外资金尤其是长期资金的补充，而另一方面则可能需要提升股市存量资金的利用率，并以此达到提升股市活跃度的目标。除此以外，则通过股市改革释放出来的红利，实实在在回馈给投资者，进而从本质上提升股市中长期的投资魅力。

但是，对于刚刚经历完股灾风波的中国股市而言，管理者的政策或许也将会趋向于谨慎，而维系股市稳定的局面，或许逐渐成为了市场多方的共识。

不过，换一种角度思考，随着股市投资活跃度的降低，赚钱效应的趋弱，那么股市庞大的融资规模又将会如何顺利实现呢？或许，在股市投资信心不足的环境下，IPO堰塞湖的泄洪压力依旧艰巨，而在股市中，仅注重融资，却不注重投资功能，也注定未来市场将会付出更大的代价去修复股市的投资吸引力，这显然也是得不偿失的举措。

就目前而言，如果要实现持续稳定的融资目标，且逐渐完成股市IPO堰塞湖的泄洪工作，甚至逐渐过渡至股市注册制的进程，那么最大的前提就是要有适度赚钱效应的股市投资环境给予配合，而面对时下疲软的股票市场，中国股市也急需要有一股新的推动力，进而扭转当下股市的弱势格局。

2017年，注定是不平凡的一年，而在内外部环境不明朗的背景下，如何能够维系股市的融资功能，又能够提升股市的投资吸引力，乃至适度的赚钱效应，则需要考验到管理者的治市智慧，以及其风险危机应对的能力。

确实，均衡股市投资与融资功能，看似简单轻松，实际上也是一项艰巨的挑战任务。