节后首个交易日（2月3日），国内期货市场并不像大多数人预测的那样跟随国际市场迎来开门红，相反的是，在中国央行上调公开市场逆回购操作利率，市场解读为央行或收紧货币，黑色系大幅走弱，螺纹钢盘中触及跌停，热卷、焦煤、焦炭、铁矿石均现大幅下跌。截止中午收盘，热卷跌7.05%，螺纹跌6.98%，铁矿石跌5.49%，焦炭跌5.46%，焦煤跌5.12%，橡胶跌4.48%，鸡蛋跌3.09%，沪铜、玻璃、动力煤、沪铅、棕榈跌幅均超2%，PP、豆油、白糖、郑油、沪锌、豆粕、菜粕跌幅超1%。涨幅方面，PVC涨3.52%，大豆涨1.87%，沪镍涨1.76%，沪银涨1.39%，沪金涨1.32%。

央行今日全线上调逆回购中标利率10个基点，并上调SLF利率，隔夜品种上调35个基点至3.1% 。其中，中国央行今日进行200亿元7天期逆回购操作中标利率2.35%，此前为2.25%；进行100亿元14天期逆回购操作中标利率2.5%，此前为2.4%；进行200亿元28天期逆回购操作中标利率2.65%，此前为2.55%。国债闻讯大跌，10年国债期货主力合约早盘大跌近1.4%。期货市场黑色系也集体大跌。

春节期间日本橡胶惊现闪崩行情

春节期间，外围橡胶期货市场上演过山车行情，日胶在连续三个交易日大涨后大幅下跌。日本东京期货交易所内部发文调查橡胶资金关联账户，引发日胶多头资金减仓出逃；同时泰国政府2月14日将再度抛储10万吨天胶，连续两次抛储基本抵消了泰国南部产区1月洪水造成的减产。

截止2月1日，日胶主力合约、新加坡TSR20近月合约和泰国产区原料胶水的价格已经基本回落春节前的水平，而原料胶片和杯胶价格依然较高。

整体来看，泰国连续抛储弥补了1月洪水对供应带来的影响，但合成胶和下游需求预期对天胶的短期支撑依然存在。目前东亚丁二烯价格依然在3000美元之上，节日期间石油石化库存上升，但成本依然在高位，合成胶价格短期难有下跌空间。1季度是重卡销售的旺季，下游天胶需求预期维持在较高水平。

工业品补库存依然具有持续性

华创证券债券分析师李俊江表示，目前工业企业库存以中下游库存为主，本轮主动补库存始于下游行业，而且随着补库存持续进行，下游行业库销比逐步接近正常水平，而中游行业库销比增速依然持续为负，同时目前全部工业企业库销比绝对值较低，且同比增速自2016年初以来持续为负，同比降幅未见明显收窄，所以本轮主动补库存依然具有持续性。

但是，对于补库存是否会继续引领大宗商品价格上涨到今年年中的问题，市场上仍有争议。不过，多数分析师称，一季度通胀就要见顶，大宗商品价格也要见顶。安信证券首席经济学家高善文此前表示，尽管1月份大宗商品期货价格明显反弹。但是，从流通领域来看，重要生产资料价格指数连续两旬出现负增长，PPI（生产价格指数）环比增速继续上涨的势头正在消退。这样下去，大宗商品价格不会继续上涨。而且一旦经济需求下行的压力确认, 投机性资金的扰动可能使得商品期货市场波动加剧。