事件： 1) 公司与山水环境联合收购中恒联合（北京）城乡规划设计有限公司 100%股权，其中公司出资 1500 万元，并按比例增资 1000 万元，合计 2500 万元的对价持有目标公司 50%股权。 2）公司分别以 3223.7 万和 982 万的对价受让大庆海啸机械设备制造有限公司和成都西石大油田技术服务有限公司的设备、存货、知识产权。 3）公司首期员工持股计划草案披露，发行份额上限 1960 万份。

收购中恒联合，补齐公司在规划、设计咨询上的资质短板。 公司致力于成为综合性的环境服务商，积极布局市政水务、油田环保、监测、生态治理以及固废领域的市场。 此前公司在环保相关设备和技术上具备优势，但项目的前端规划、设计上存在资质的短板。此次收购标的中恒联合具拥有城乡规划甲级、园林景观甲级双甲级资质，极大强化了公司的一体化能力，提升了后期项目招投标的核心竞争力。

全面进军油田环保， 打造海外国内承接平台： 伴随监管惩罚的加严，倒逼油企加大对油田废水、油泥等污染物的治理投入。我们测算钻井泥浆、压裂反排液、 油泥、含油废水的处理每年产值空间约 240 亿元，若考虑存量治理，将超过千亿。公司整合原有圣骑士在油田污染治理方面的技术、设备沉淀，此次又收购大庆海啸和成都西石大油田两个标的，充分吸收西南石油大学有关油田环保领域的领先技术，同时加强了相关的设备制造能力。通过此次收购，公司整合国内外的优势技术，打造一个较强竞争力的油田环保平台， 强化公司在油田污染治理领域的领先优势和市场渗透。

首期员工持股落地，核心团队利益绑定。 公司首期员工持股草案计划不超过 1960 万份，募集资金总额不超过 1960 万元，且按照 1:1 比例设立优先和劣后份额，总规模不超过 3920 万元，大股东对本次计划的优先级权益及劣后级本金回收进行担保。此次员工持股计划进一步将核心员工利益与公司发展绑定在一起，保持核心团队的稳定性，同时激发员工的积极性。

大环保平台逐步做实， 维持“买入”评级： 维持对公司 16-18 年的归母净利润 1.42 亿元、3.21 亿元和 4.52 亿元的预测，对应 EPS 为 0.34、0.55、0.77 元，我们大环保平台逐步做实，协同效应逐步体现， 订单落地明显加快，目标价 27.50 元，维持“买入”评级。

风险提示： 水电设备继续下滑的影响，项目开工进度低预期。