一片云可以遮住整个太阳。

——英国 托·富勒

第 4 章

插圈弄套

2010年12月20日至24日，这一周，股指期货自动化高频交易的500万元自营账户每天都盈利，一周共盈利30万元，业绩斐然。12月27日，星期一，这一天的利润就达17万元。

“韩老弟，我们的系统真的是可以稳定盈利啊！”收盘后，方梦龙到韩子飞的办公室邀功。

“方博士的策略确实不同凡响，让我对程序化交易有了新的认识。”韩子飞对这段时间高频交易的业绩也是颇为满意的。

“在美国，自动化高频交易占整个市场的成交比例可能有30%~50%，而在中国目前来说则是新的领域，甚至说不定我们是第一家在做实盘的。”方梦龙略显自豪，“我之前也了解过，中国的期货市场，有一批手工炒手存在，他们用手工炒单，每天几十个来回，甚至上百个来回，其中的佼佼者每年能获得几倍的收益。”

“是的，他们把期货的T+0交易发挥到了极致，”韩子飞对这类炒手也是颇有了解的，“他们大部分在上海、郑州和大连，基本上就在交易所附近，有物理距离的优势，大多也是年轻人，手很快。原先做商品期货日内炒单的比较多，股指上市并且慢慢活跃后，以前做权证短线和商品炒单的一些人也有转过来做股指日内炒单的。”

“这批人确实厉害，不过他们再厉害也只是两只眼睛一双手，人再怎么快也需要时间去反应，从眼睛看到数字，脑子加工，到决策，再到手去下单，肯定是需要时间的，而自动化高频交易则不一样，我们的策略就是思维，策略已经写成程序在服务器上，自动识别机会，一有机会马上就自动反应去交易，中间几乎没有时间损耗，这是量化高频优于手工炒单的地方。”方梦龙对量化高频非常自信，“另外，人是有感情的，情绪总会起落，也经常会被干扰，一旦状态不好，盈利就很难维持，而机器则没有这方面的问题，可以说机器的状态始终是好的，我们的业绩是可以一直延续下去的。”

“方博士说的有道理，机器确实比人有一些优势，当然，人也有优势，经验丰富的炒手，他们的盘感是机器不可能企及的，另外，当市场波动节奏发生变化时，往往是人先有感觉，能够敏感地发现并且及时调整，机器能不能做到就不知道了。”韩子飞相信量化高频，但不迷信。

“韩老弟多虑了，我们的系统对市场是可以识别和自动适应的，就像这几天为什么赚得比较好，就是因为系统认为股指的波动变大了，在策略上自动做了一些调整，也更主动去捕捉价差波动。”方梦龙自认为这套系统几乎是完美的，“现在500万运作下来，效果很好，我想我们还是早点启动一个规模大一点的基金产品吧！”

“好的，这件事我去落实。”虽然实盘的时间还不是很长，韩子飞对高频自动交易的认可也不是100%，但事实证明方博士的策略是有效的，韩子飞觉得应该相信方梦龙，也觉得公司可以在这个点上放手一搏，毕竟这是走在市场前面的，如果能运作好，空间巨大。

韩子飞查询了解基金产品成立和运作的相关事宜后，约坤叔商议。坤叔和公司的研究员恰好去海南调研橡胶了，安排谢重夕相谈。

重夕倒是客气，说是到深蓝广场来看看韩子飞和唐雨秋。

下午3点半，谢重夕如约而至。唐雨秋迎谢重夕进公司，稍作参观后，把她带入韩子飞的房间，并请方梦龙一起参会。

重夕今日虽非刻意打扮，风华却在“昨日”之上。

方梦龙知道谢重夕身后男人的实力，又是初次见面，所以对她较为恭敬，双手递上自己的名片。唐雨秋鼓弄着精美的茶具，已为每人倒上一小杯普洱茶。

“谢小姐的偏头痛好些了吗？”韩子飞无意间问了一句，话一说出就后悔了。

“已经好多了，这病来得快也去得快。”谢重夕轻松答来，“感谢韩总北京那晚的照顾。”

唐雨秋心里一震，女人的敏感让她感到不自在，茶水稍稍洒了一些。

“方博士开发的股指期货自动化交易，用日内短线的方式，每天比较高的交易频率，这个阶段实现了不错的收益。”韩子飞迅速转换话题，“所以我们计划发行一款规模大一点的正规基金产品，一部分资金继续用于方博士的策略运行，另一部分资金则由我运作。”

“这是我们的策略自股指期货上市以来的测试报告，基本上是稳定向上的资金曲线，而且利润率比较高，相当于是在几乎没有风险的情况下，一年可以实现100%、200%甚至更高收益。”方梦龙把准备好的业绩报告打开，递到谢重夕手上，“另一页是这一个月来的实盘资金曲线，和之前的模拟测试几乎没有偏差。这种交易模式在美国比较成熟，但在中国我们可能是第一批在用，现在事实证明是可行的，所以我和韩总决定发行一个阳光化的基金产品，这样更有利于公司未来的发展。”

“对程序化交易我是不懂的，坤总认可的事情，我负责执行就好，”谢重夕言语间显得比较谦虚，“坤总交代了，这件事全凭韩总的意见。”

听谢重夕这么一说，韩子飞觉得自己责任重大：“我想发行阳光化基金产品的事情还是要积极推进的，我初步了解了一下，目前我们可以用公募基金专户、信托、证券公司资管等通道发行产品，我们公司作为基金产品的投顾。不过一开始我们只能自己出劣后发结构化产品，而没办法发行管理型产品，因为之前没有公开业绩。如果我们的第一个阳光化产品运作得较好，有了公开业绩，后续就能比较轻松地发行管理型产品了。”

“是的，管理型产品除了业绩提成，还可以收管理费，一般能收到管理规模的1%~2%，我想未来2~5年，我们还是有信心做到50亿、100亿规模的，对吧，韩老弟！”方梦龙已经在想未来能赚多少钱了，他要坚定韩子飞的信心。

“我想方博士和子飞联手，肯定没问题的。第一个产品的名字就叫‘梦飞1号’吧，刚好是方梦龙和韩子飞策略的结合。”唐雨秋建议。

“好名字！”大家都笑了。

“公司共有5000万现金，这段时间在网站扩张上虽然支出较多，但在交易上的盈利还算不错。我想我们可以发行一个劣后配优先1∶3的结构化产品，就是我们出2500万，按照7%~8%的成本融资7500万，总规模1个亿。按照7.5%的成本来算，7500万需要支付562.5万的利息，加上整个产品0.5%左右的管理费和托管费成本50万左右，总成本在612.5万上下。2500万扣掉这个成本还有1887.5万，也就说产品最多能亏损18%多一点，但通道方的风控有比较严格的要求，估计产品的预警线会设在0.87，止损线设在0.85，到了预警线要么劣后补钱，要么只能做日内交易，到了止损线则是要么补钱，要么平仓清盘。”韩子飞其实对结构化产品的发行成本和运作模式已经打听得比较清楚了，“方博士的策略本身就是日内交易，所以在风控上会比较便利，不占用隔夜持仓，而我做股票和期货的方法是波段趋势手法，刚好可以用产品的隔夜持仓指标，如此结合，资金使用效率应该是不错的。”

“是的，是的，和韩老弟长短配合，这个产品应该能稳中进取。”方梦龙没想到韩子飞为基金产品一事已经做了这么多的准备工作，内心感激，也更感觉到自己这次来中国创业没有来错。

“那就按照韩总的思路去运作吧！”谢重夕表示同意。

“我是这样想的，2500万劣后，其中的2000万由公司出资，另外500万我私人出吧！”韩子飞总觉得做劣后发产品的事情还是有隐含风险的，既然这件事情由他推动，他自己还是愿意主动承担一些，而这500万几乎是他个人能动用的资金的一半了。

方梦龙有点惊讶。

唐雨秋会意一笑：“是啊，现在公司的钱大部分是坤叔出的，拿去做劣后如果亏了就是亏坤叔的钱，子飞出500万也是好的。”

“我想坤叔不会同意韩总私人出500万的，2500万还是都由公司出吧！”谢重夕言语间已然有些坤叔的风采，当然她想给韩子飞留下更好的印象，以便她开展下一步对唐家的报复。

坤叔从海南考察回来，信心满满，从现货的情况来看，虽然长期来看上涨动力不足甚至可能下跌，但短期内他预估橡胶价格还能涨30%~50%，这对他期货持仓极其有利。

谢重夕向坤叔汇报韩子飞打算运作基金产品一事，并向坤叔主动提出约韩子飞一聚，聊一聊后续的发展，坤叔欣然同意。

“韩总，坤总约您今晚一起吃饭，谈谈基金产品的事。”重夕定好西湖边的香格里拉酒店的一个晚餐包厢和一个住宿的房间后，拨通韩子飞的电话，“对了，您一个人过来就好，坤总可能有些事想和你单独商量。”