走势回顾

上周五螺纹主力1705暴跌，开盘3349点，最高3358点，最低3071点，收盘3113点，较上日跌256点，跌幅7.6%，成交249.6万手，较上一交易日增加60万手，总持仓224.4万手，较上一交易日减少1.1万手。铁矿石主力1705暴跌，开盘662点，盘中最高663点，最低606点，收盘611.5点，较上日收盘价跌48.5点，跌幅7.35%。成交量99.2万手，较上一交易日增加12.5万手；总持仓91.4万手，减少4.1万手。

夜盘情况，螺纹主力夜盘继续下行收3089点，跌24点；铁矿主力夜盘窄幅震荡收608点，跌3.5点。

现货市场，上海HRB400（20mm）螺纹钢报价3230元/吨，持平；唐山钢坯（Q235）价格为2750元/吨，跌60元/吨。现货贸易进口铁矿石62%品位干基粉矿人民币含税价格为680.5元/吨，环比每吨下降20.04元；国产铁矿石62%品位干基铁精矿含税价格为609.4元/吨，环比持平。

宏观及供需分析

中国央行春节过后首个工作日上调了逆回购利率和常备借贷便利利率。今年货币政策需要更加中性、更加审慎，要综合运用价量工具和宏观审慎政策加强预调微调，调节好货币闸门。货币政策收紧的趋势很明显。中美贸易战一触即发，美国商务部就对华不锈钢板带材反倾销和反补贴调查作出终裁，裁定中国企业63.86%-76.64%的反倾销税率和75.6%-190.71%反补贴税率。今年我国钢材出口的压力很大。

总体评述

春节后第一交易日黑色系暴跌，释放假期积累的风险，央行上调逆回购利率和常备借贷便利利率，货币政策转向明显；螺纹钢社会库存增幅较大，2月份下游消费难以立刻启动，对价格施压。短期回调压力较大，但空间较为有限，有望跌出做多的机会。长期来讲，今年螺纹供需两弱，去产能炒作将成常态，对价格有阶段性提振，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势，【2800，4200】区间震荡为主，把握阶段性行情。从成本来看，随着煤炭产能释放，前期供需错配的紧张格局已经缓解，并且有政策压制，煤焦价格承压较重，但由于基差维持高位，对期货价格有支撑。

操作建议

螺纹: 短期下行压力较大，等待逢低做多。

铁矿: 下行压力较大，观望为主。