七禾网注：与嘉宾的对话仅作为研究之用，不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生，愿七禾网用户理性谨慎。

郭彦峰简介：

山西人，现居成都，四川大学计算机应用学士、北京大学经济学硕士、西南交通大学管理科学与工程博士（金融工程方向）。某211财经大学教师，教授课程有《金融衍生工具》、《证券投资基金》、《金融工程》等。拥有8年期货交易，不低于两套的交易系统，在东航金融蓝海密剑2009-2010期货实盘大赛上荣获晋衔奖，在央视2014-2015“天纵期才”期货电视大赛总排行榜第95名。

精彩观点：

期货市场是我经历过得最为公平、最为自由的市场。

人生幸福的标准之一，就是能干自己喜欢干的事并以此为生，对我而言，期货市场提供了这种可能。

期货市场是浓缩的人生，几天甚至一日之内可以让你在天堂与地狱之间折返跑几次。

如果做到自我控制，期货市场不失为一个“风险可控，收益可观”的场所。

期货与赌博相比还有一个很大的优点：期货交易你可以旁观等待机会，而赌博你每次都得参与，即使你今日手气很差。

长时间的空仓是我操作的一个风格。

我有一个基本的原则，就是先求保本，再求获利。

市场是客体，我是主体，主体无法控制客体，但能控制自我，通过自我控制去迎合或者适应客体，就有可能长期生存。而风控很大程度上属于自控。

仓位超过30%这种情形，一年中一般不会超过三次。

为了做到自控，加强执行力，需要不断反省，不断总结，然后下定决心“计划交易，交易计划”，如此周而复始。

机会永远有，这也是我喜欢期货市场的原因之一，它会一如既往地给你改正错误的机会。

做实体或其他市场，不“慎独”有可能侥幸逃脱，但在期货市场，马上会给你一记响亮的耳光。

在我的交易体系中，基本面分析占据一个“验证”行情虚实的位置。

（交易系统）1、结束大的顶部或底部时入场，或者突破横盘一年以上的平台时入场；2、已经走出完美趋势的品种，在其回调时左侧介入，恢复趋势后右侧择机离场；3、趋势性行情明确的品种，在回调到位后的右侧追涨（杀跌）开仓，右侧择机离场；4、按照季节效应和周内效应参与一些品种；5、空仓交易系统。

决定一套策略模型能否上线交易的标准：一是有逻辑，且用尽量长的历史数据回测时在盈亏比和胜率等方面均衡；二是简单，简单到只有一两个参数；三是要与我的个性或交易风格比较一致。

我有一个观点：行情波动越大，风险越小；行情波动越小，风险越大。

每年都会至少有一波行情，2017年行情同样充满希望。一季度我比较看好RU、CU、ZN、L、C、TA、油脂等的偏多行情。

要从世界看中国，不要光从中国看世界，人民币贬值对中国经济是有好处的。

中国股市目前流动性偏低、波动性不大、定价效率低下，期指受限，是无效或低效率的市场。

就目前股市的点位，大跌大机会，不跌机会不大。

（选择推出白糖与豆粕期权的原因)1、流动性和波动性因素;2、服务实体经济;3、豆粕和白糖期货国内外合约品种都非常成熟;4、市场需求导向。

（商品期权的推出，对金融市场的影响）1、人才方面，国内在衍生品人才方面的储备明显不足，人才短板亟待补齐；2、有利于提升企业套期保值效果，降低避险成本；3、让专业投资者有了获取丰厚回报的机会；4、提高期货市场的效率；5、加强期货市场的流动性。

对于大多数普通投资者，我不建议参与衍生品交易，因为这是一个“失败者的游戏”。

建议：1、先模拟交易，不要直接“许褚赤背上阵”。2、从小资金做起，系好安全带（设定止损）。3、资金大了后要追求稳定。

期货市场要增加新品种，我最希望及早推出原油期货和碳排放权交易工具。

我最希望的是加快期货立法，尽快推出《期货法》，真正实现期货市场法制化、市场化、国际化，成为真正公平、公正、公开、竞争的市场，为其他资本市场如股票市场等做出表率。

把每一个客户或产品，变成一辈子的客户和朋友。

要管理好一只产品，关键因素在我看来就是控制好风险的前提下获得适当的绝对收益，稳定并具有可持续性，赚钱是硬道理。

七禾网1、郭彦峰先生您好，感谢您和七禾网进行深入对话。您期货交易逾8年，请问您如何理解期货市场？做了这么多年的交易，一定颇有感受，请您谈谈。

郭彦峰：期货市场是我经历过得最为公平、最为自由的市场。所谓公平，是事前公平，是交易前的公平，交易结果一定是有赚有陪的（不公平）；“不自由，勿宁死”，国内其他资本市场，有着较多的管制，包括交易机制方面，期货交易则完全操持在我，在提供自由福祉的同时，还可能有一个副产品：以交易为生。

人生幸福的标准之一，就是能干自己喜欢干的事并以此为生，对我而言，期货市场提供了这种可能。

期货市场是浓缩的人生，几天甚至一日之内可以让你在天堂与地狱之间折返跑几次。

整体而言，如果做到自我控制，期货市场不失为一个“风险可控，收益可观”的场所。

七禾网2、您认为交易期货、股票和赌博差不多，您为什么会有这样的看法?

郭彦峰：读大学时，我曾痴迷于赌博苹果机，当时我设计了两套方案：方案1、苹果出现的概率最大，其次是橙子...概率最小的是老王（但其单次盈亏比最大），那我以某一等比（或者等差）数列下注：苹果下注最多，其次橙子，下注最小的是老王，希望求得一个均衡——每次能够有小的收获，但跑的结果是我无法盈利，因为当我这样做以后，那个苹果机出小番（不管是出苹果还是出老王）的概率大幅增加，最后扎帐后还是亏损，我一度怀疑苹果机有“智商”，并不是完全随机的；方案2、旁观苹果机运转，计算小番出现的次数，当其连续多次出现后，接下来出老王或者大番的概率增加，这时候开始下注，错了继续加码下注，只要出现一次大番或者老王，就可以翻本并盈利，这个方案曾经让我一度变成不受苹果机店老板欢迎的人。这不正是与期货交易中“盈亏比比胜率更重要”相通的吗？或者说是“均值回复策略“与“动量策略”的体现。

后来在成都打麻将，发现在技术水平相同的时候，手气是关键，手气好时要做大胡，手气背时要跑的快，这不就是“截断亏损，让利润奔跑”吗？至于技术，正如交易策略，需要各人自己去修炼。

期货比赌博还有一个最大的优点：期货交易你可以旁观等待机会，而赌博你每次都得参与，即使你今日手气很差。更不用说期货可以通过对供需、季节效应、历史数据回测等的分析，找到一些未来走势的线索。实践中，长时间的空仓确实是我操作的一个风格。

七禾网3、多数投资者在市场中都有自己想赚的部分，而您最想赚自己有把握部分的资金，那么在市场中，您最有把握的是哪一部分？

郭彦峰：我最有把握的那一部分，是趋势行情中，价格运行到中段（事后看，有可能是行情初级或中级甚至临近末段期间）一段比较短暂但动能十足的部分，有点像波浪理论中的第三浪，如2016年11月4日至10日的铜期货行情，再如2015年5月19日到5月25日的期指行情，是我操作中比较成功的案例。

七禾网4、您曾在某次活动上表示，从2008年到现在，没有一个账户亏过钱，主要原因便是把风控放在首位，请您谈谈您的风险控制与资金管理。

郭彦峰：我有一个基本的原则，就是先求保本，再求获利，保住本金在我的操作系统中是最重要的。“留的本金在，不怕没机会”或许是我聊以自慰，面对错失2016年煤炭期货的行情，我还有一句话安慰自己：钱是赚不完的，但可以亏完。

关于风控，我的逻辑是：市场是客体，我是主体，主体无法控制客体，但能控制自我，通过自我控制去迎合或者适应客体，就有可能长期生存。而风控很大程度上属于自控。

具体风控上，在产品或账户没有获利时，我会采取非常保守的做法，初始开仓控制在2%左右，设好止损，止损幅度也非常小，可能就几跳；并且特别重视第一次开仓，耐心等待机会以求一开仓就获利，“宁可错过，不可做错”；没有符合条件的机会时，会长时间空仓等待。当账户有一定的收益后，我会提高仓位到4%左右，如果全市场多品种趋势明确时，会进一步提高仓位，但仓位超过30%这种情形，一年中一般不会超过三次。当持有仓位时，每一个品种都会设定止损，操作持续不顺利时，我会空仓观望一段时间。持仓周期大都就是2天左右，很难得持仓超过5日。特别的，当行情超出我的预期或能力范围，我将全部平仓后袖手旁观，比如2016年11月11日的夜盘，在9点20分的样子，看着所有品种直线拉伸，此时行情已不是我所能理解的了，我当时全部平仓，避开了后面的大幅震荡。 

七禾网5、因为把风控放在首位，所以不会有特别高的盈利，请问您怎么看待风险收益比？当遇到一个特别大的机会时，您会不会加重仓位搏一把？

郭彦峰：基本上，收益与风险呈正相关，风险越大，收益越大，这儿我说的收益，是取了绝对值后的收益，有可能是大的正收益，也有可能是大的负收益，或者是大的回撤，为了控制大的负收益或大的回撤，我要在风险（主要体现在仓位上）与收益之间进行衡量。比如我想把最大回撤控制在5%以内，那我在风控上就要做的严格，相应的，我可能收益只有15-30%年化；如果回撤可以在50%甚至更高，那仓位肯定是可以较重的，相应的收益至少在50%以上。

市场上确实存在风险收益比特别大的机会，但这种机会较少，需要耐心等待。

当遇到一个特别大的机会时，就像刚提到的风险收益比特别优秀的机会，我会加仓一搏，但也仅是加仓，而不是重仓，比如仓位到提高到30%左右，在一些投资人看来仍然是轻仓。如果非要重仓，我会将止损设的很小，但这又较低了获胜的概率。

七禾网6、能做到连续8年不亏钱，自控力与执行力也非常重要，在这方面您是如何做的？

郭彦峰：在这方面，我还有提升的空间。我本人性格内敛，喜欢思考。为了做到自控，加强执行力，需要不断反省，不断总结，然后下定决心“计划交易，交易计划”，如此周而复始。当这些能力有所下降时，我会空仓旁观（实在手痒，我会开一手仓位跟着市场随波逐流），看看市场的热闹，待气定神闲时再参与市场，有时我在想：这个市场本与我无关，我无意中踏入这个市场，能从这个市场有所收获就不错了。当然有时因此也会丧失很多机会，但这个市场隔三差五就会有新的机会出现，机会永远有，这也是我为啥喜欢这个市场的原因之一，它会一如既往地给你改正错误的机会，只要本金在，只要市场在。做实体或其他市场，不“慎独”有可能侥幸逃脱，但在期货市场，马上会给你一记响亮的耳光。

七禾网7、在期货交易上，您以技术分析为主，但市场上有不少投资者表示深入研究基本面分析才是做好期货的关键，那么您如何看待基本面分析？在您的交易体系中，基本面分析又占据什么样的位置？

郭彦峰：毫无疑问，基本面是决定期货市场大势的根本因素，其重要性不言而喻。但问题在于，重要的东西你是否能够深入准确地去理解和把握，尤其是对“择时”特别敏感的期货市场，如果不能，我会去找寻其他的、我能把握的、有用的线索和方法。所幸基本面因素会最终反映到市场，反映到价格技术走势上。

在我的交易体系中，基本面分析占据一个“验证”行情虚实的位置。对基本面情况我会有一个大致的了解，特别是商品的季节性因素和相关政策因素。当技术上走出趋势时，我会看下基本面的情况，是否支撑较大趋势。在此背景下，对于持仓也就3、5天的我，交易中以技术分析为主，不再过多考虑基本面的情况。