春节长假前一周，沪期铝主力合约再度大涨突破14000元重要关口，接近去年高位阻力区间，创出本轮反弹新高。基本面角度上看，目前支持铝价大幅上涨的因素并不多，其中最重要的因素包括两个，一个是供给侧改革的预期，近期关于供给侧改革消息较多，比较重要的是环保部《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案征求意见稿中》提及的电解铝冬季采暖季错峰生产的30%限产，及工信部在有色协会调研中涉及的严控新增产能等信息，但无论前者还是后者，对短期电解铝供应均无影响；第二个是消费地春节前后库存同比大幅下降，2014到2016年节前华东、华南、巩义三地库存均在65万吨左右，而今年节前三地库存仅为50万吨，节后库存预计同比仍有较大降幅，造成库存同比大幅下降的主因是西北运输不畅，新疆铝锭库存超过30万吨，远大于往年同期，但在这部分铝锭运出前，对价格影响有限。

技术角度上看，在日内交易时段，多头增仓价格上涨，多头平仓则价格下跌，多头资金占据主动权；日线级别分析，1月10日大涨反弹以来，主力合约除了1月20日大宗尾盘暴跌而收小阴线外，其余日K线均以中阳线、十字星及带较长下影线的阴线构成，日线级别走势极好，多头资金画线功底深厚。

博弈资金的结构与目前价格走势息息相关：多头主力包括大型私募基金及产业资本，市场传言活跃于有色金属的大型私募去年因错过黑色供给侧改革的行情，今年积极布局与黑色较为接近的铝行业以期供给侧改革大幅抬高铝价；产业资本则在去年大涨行情中获利颇丰，今年多数产业资本招兵买马扩大营业规模，为铝行业注入较为庞大的资金。空头主力则包括基于基本面而做空的私募及上游的保值盘，无论是投机性做空还是以铝为做空标的进行跨品种套利的资金，在春节前一役中损失惨重，在基本面没有恶化之前，此部分资金再度入场积极性不高；上游保值盘则采取逢高做空保值的策略，在消费旺季开启前尚未明朗的消费形势下，并不急于入场保值。正是多空双方资金入场的积极程度，造就了铝价目前较为强势的走势。

短期关注点：基本面上短期关注库存累积的速度及消费旺季开启后去库存的速度，供给侧改革是否有新政策出台；而技术面上则关注主力多头的控盘力度，一旦铝价走势明显弱于其他有色品种或日线级别上出现明显的不利因素（如跌破上升趋势中的震荡平台，收较长的光头/光脚阴线，资金主动增仓往下打压等），则注意价格走势反转向下的风险。

站在交易角度，短线交易资金在增仓推涨或跌至震荡平台底部时可跟随趋势积极入场做多；长线资金则在供给侧改革政策正式出台前可择机布局空单，特别是上游产业保值资金，一旦基本面出现恶化（如库存增速或现货贴水幅度大于往年）或技术面出现不利的走势后，应积极入场做空，规避价格下跌风险。