周二A股市场震荡回落，市场热点散乱，板块多数下跌，钢铁、有色板块启动护盘。截至午间收盘，沪指跌0.31%报3147点，深成指跌0.34%报10044点。

分析人士表示，大盘与创业板指同步震荡反弹，随着量能的温和释放，做多意愿初步显现。

尽管赚钱效应浮现，但A股能否结束横盘态势，开启上升行情仍有待观察。 机构表示，若短期内股指继续往上推进，必须满足两个条件，一是成交量放大；二是市场资金保持一定的流动性。目前这两个条件不太具备，首先，沪深两市的成交量虽有放大，但仍处于量能萎缩区间，所以对后市的走势仍将承压；其次，另外，大量逆回购资金的到期也备受市场关注。中信证券宏观分析师明明称，春节后将迎来近两万亿资金到期，到期压力在节后第二、第三周尤为突出，“量”更大的同时“价”也更高。据中信证券测算，今年节后（2月3日～2月20日）公开市场资金到期量为17950亿元（测算时截至1月23日操作）。

腾讯“证券研究院”特约注册金融分析师CFA，中国光大银行投资经理滕飞认为自2015年“股灾”以来，市场已经平复调整了一年半时间，那么股灾是否已经消化，熊市是否已经结束？或许曙光就在眼前。

通过两轮跨周期牛市的比较分析，可知2015年牛市是2006-2007年牛市的缩小版，无论从涨幅还是持续时间。同样，我们也可以知道这轮市场的调整时间也将显著小于上一轮。根据指数的对比分析，可以知道当前股市的泡沫已经挤压得差不多了，上一轮牛市的“创伤”大概率在去年得到平复，在今年迎来上涨的机会。但是，与过去相比，监管层对杠杆资金的监控更加严格，对市场操纵行为也严加规范，因此出现2015年那种急促牛市的概率不大，幅度也难以超过2015年，更有可能是“小阳春”式的牛市。

近期央行上调市场利率，使得部分投资者担心利率上升对股市估值形成压力。但是，央行上调的利率幅度有限，而且除非利率变动很大，否则利率不是影响股票估值的关键因素，在某种程度上市场情绪是影响股市短期走势的重要因子。

在当前时点上，央行收紧货币政策主要是去债市和金融机构的杠杆，并非针对股市，央行目前也无意提高存贷款基准利率，因此目前来看利率上升对股市的影响有限。在小幅震荡下挫之后，市场对资金面紧张的预期已经反映在价格中，后续更有可能是逐步上涨的格局。

对于未来货币政策走向，广发证券表示将会从“稳健偏宽松”回归“稳健中性”；国金证券认为，央行近期诸多动作更多的是意在“抑资产泡沫”；方正证券认为，受央行变相实质性加息，叠加回笼资金将造成流动性偏紧预期影响，A股未来走势并不悲观。从A股历史规律看，“加息”仅改变市场运行节奏，不改变大盘运行趋势，短暂震荡后，大盘将继续挑战前期高点。

操作机会上，方正证券认为政策利好预期升温，尤其是今年深化供给侧改革，“央企整合、国企重组”步伐加快，主题投资层出不穷，将吸引场外资金流入，结构性机会刺激资金活跃，有助于大盘稳步运行。“稳”将是近期大盘运行主基调，市场结构性机会与风险共存，上有3250点压力，下有3050点支撑。买跌不追高，逢低关注混改、军工及低价蓝筹股投资机会，逢高减持高价高估值题材股。