国债期货：期债小幅反弹 市场情绪修复。

一、行情回顾。周二，国债期货情绪好转，日间震荡。5年期主力合约TF1706开盘价97.345 ，最高97.660 ，最低97.210 ，收盘于97.605 ，涨跌幅为0.17%，成交量为8359手，持仓量为13883手。三张合约总成交12137手，总持仓18052手。10年期主力合约T1706开盘价93.200 ，最高93.805 ，最低97.210 ，收盘于93.680 ，涨跌幅为0.28%，成交量为60748手，持仓量为52586手。三张合约总成交72786手，总持仓73991手。

二、资金面。昨日，公开市场操作净回笼1200亿元，资金利率多数上行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.3BP至2.2810 %，7天利率上行0.03BP至2.6283 %，14天利率上行1.08BP至3.0670 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.68BP至2.3009 %，7天利率上行4.99BP至2.6875 %，14天利率上行43.34BP至3.5370%。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券160021.IB，IRR为-2.80%，该券当日估值为96.9969；T1706合约的CTD券为160023.IB，IRR为-4.09%，该券估值为93.6638。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行0.4BP、-0.4BP至3.1103%、3.4866%。中债国债类指数较上一交易日下跌，其中中债国债总指数下行0.07BP至168.50 ，固定利率国债指数下行0.07BP至168.90。

四、财经资讯。

1、中国1月外汇储备29982.04亿美元，跌破三万亿关口，环比降123.13亿美元，为连续7个月下滑，创近6年新低。

2、外管局：中国央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡，是外储下降主因；中国跨境资金流出已较前一时期有所放缓，未来会趋向平衡。

五、结论及投资建议。

周二，市场情绪略有好转，期债底部小幅反弹，日间维持震荡，贴水程度有所收窄。昨日央行继续暂停逆回购回笼1200亿元，Shibor利率全线上行，资金面维持偏紧态势，当下操作利率进一步上调的可能性还不能排除，其他监管政策趋严对市场带来的冲击也存在隐患，市场对这两点还充满担忧，期债在底部盘整的态势短期内不会发生实质性变化。从央行的动作来看，在加息之后无论是央视的解读还是昨日央行研究局局长徐忠对中标利率上行的解读，在某种程度上都具有安抚市场的意味，目前债市虽然仍具有再次调整的压力，但相对而言无论是继续上行的幅度还是上行的持续时间比较有限，特别是目前债券收益率的绝对水平已回到2015年上半年的中枢位置，考虑到实体经济经济短期略有走弱以及未来房地产市场的进一步降温，债市未来仍有一定的上涨机会，期债在12月底形成的低位仍属安全区域，操作上保留多单底仓，其余滚动操作。