央行货币继续收紧 股指继续下行

观点：消息面上，央行：中国1月外汇储备29982亿美元，预期30035亿美元，前值30105亿美元，为连续7个月下滑，并自2011年2月以来首次低于3万亿美元。投保基金：2月份证券交易结算资金银证转账转入额为949亿元，转出额为455亿元，证券保证金净流入494亿元。保险资产管理协会：未来保险资产管理行业将坚持长期投资、价值投资、稳健投资理念，引导保险资金发挥好资本市场和实体经济发展的促进者、建设者和稳定者作用。市场方面，本周连续两日央行暂停发行逆回购，进一步加强了市场对货币收紧的预期，推动股市连续调整，数据方面，股票持仓投资者跌破5000万，市场对后市悲观情绪较高。

交易策略方面，建议持仓IF1703合约空单，调整目标位3310点。

铜继续震荡

铜价格在5800美金震荡，国内夜盘成交清淡，市场暂时无方向。伦敦基金净多小幅度增加，市场仍然处于资金乐于买进的交易环境中。智利劳工谈判还在继续，依然有罢工可能，但是市场表现并不强劲，美元上涨和中国新年后库存大幅增加对价格产生压力。继续维持区间震荡行情的判断，建议做多价位45500，中间价为继续观望。

金银受制美元回涨 短线看调整

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价在震荡中微幅收跌。COMEX金报收于1237.2，日线为下影小阴，短线上行势头未坏，支撑1220，压力1245；COMEX银报收于17.745，日线下影小阴呈震荡态势，日线上行未坏，周线接近40周均线压力，支撑17.3，压力18.0。

消息面：美国12月JOLTS职位空缺550.1万，预期558万，前值550.5万。IMF发布工作人员报告称，希腊债务和融资需求可能变得具有“爆炸性”。英国首相May在下议院赢得脱欧议案的修正案投票。欧洲央行管委魏德曼认为，在通胀率允许的情况下，必须尽早结束宽松措施。美国总统特朗普旅游禁令听证会开始在旧金山上诉法院举行。

【基金持仓】最新的黄金ETF持仓826.95吨，较前一日增加1.01%；白银ETF持仓量10410.74吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金期价震荡偏强，维持在节前高点之上，日线上行维持，周线上破40周均线，形态略强，但日线乖离率偏大潜在短线修正要求；沪银平开震荡，盘中刷出近期震荡小新高，但未形成有效突破。目前期价暂守在日均线系统之上，5日线正试图上穿中长期均线，MACD横盘中出现上叉，技术上保持着上攻的可能性。基本面上，美联储加息预期维持。美国总统特朗普执政带来的不确定性以及法国大选忧虑增大了市场的避险情绪，基金持仓兴趣开始增加。但美元短线反弹增加了金银期价上行的阻力，谨慎偏多思路下要注意期价的来回反复。AU1706支撑274，压力278；AG1706支撑4100，压力4200。

【操作策略】金中期宽幅震荡，短线震荡调整，1706轻多持有或冲高时部分减仓换手；银阶段调整有被扭转迹象，短线继续上试压力，1706以4100为止损轻仓持多或逢调整轻多，如有效站稳4180可追多。

钢材矿石震荡盘整

周二外盘原油、CRB指数、伦铜大跌，大宗商品呈下跌走势；美元指数收涨，在走出下行通道。矿石现货625，跌5；唐山钢坯2810，涨60；上海螺纹3230，持平。据我的钢铁网调查数据，截至2月2日全国139爱钢厂厂内建材库存约482.59万吨，较节前增加173.23万吨，增56%，较去年同比增加86.44万吨，增21.82%；35个主要城市社会库存约913.58万吨，较节前增205.46万吨，增29.01%，较去年同期增311.4万吨，增51.71%。总体上建材库存大幅增加，与节日期间钢厂提升产量有关。港口进口矿库存达1.2亿吨历史高位，高品位矿自去年下半年来首次持续增长，对矿价形成压力。今年春节靠前，节后建筑钢材需求无法很快跟进，而节后钢厂复产产能释放增加，均将令现货承压。期货上周五受央行收紧流动性利空来袭，在商品大幅杀跌氛围下普跌，矿石螺纹大阴线转弱，短线盘面博弈成分加重，昨日随商品氛围反弹，短线多空争夺难免，也在等待方向指引，短线预计横盘震荡。操作上，矿石螺纹波段暂不持仓；短线交易日内为主。

胶短期利空逐步消化 多头资金再度活跃 短线走强 但震荡格局未改

在国内期市流动性仍异常充裕的背景下，胶上投机资金在沉积一时后，昨天，在没有任何消息刺激的情况下，资金重新集结，胶期价增仓大幅收阳，市场看涨情绪增强。但时至2月中旬，资金依旧主要在5月合约上争夺，远期扩仓并不积极，升水缩小，表明市场资金仍对长期趋势并没有信心，期价的上拉仍可能是短线行为。我们也认为，围绕供应端减产的炒作基本告一段落，后续需求是关键，而需求不确定性较大，需求端是否能延续现有强劲增长势头，是最终决定期价走向的关键因素。因此，目前期价的起起落落，仍视为短线资金行为，难以形成趋势力量，走势仍未摆脱震荡胶着。操作上，因期价涨跌情绪化影响较大，且逻辑不清晰，投机多空均难把握，仍建议暂缓；之前的套利逻辑还未改变，建议继续寻机参与买9抛5的套利操作。

PP多空暂平衡

【现货市场】国内PP粒生产企业2月7日拉丝生产比例30.52%，停车比例7.62%。T30S出厂价：中石油——华北8900、华东8900-9150、华南9350、西南9100、西北8650-8700、东北9000（+100）；中石化——华北8850-9150（+100）、华东8850-8950、华南9200。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1232吨、成交995吨，神华包头挂卖量1720吨、成交1715吨，神华宁煤挂卖量1200吨，成交796吨，神华新疆挂卖量1380吨，成交1060吨。

【期货走势】1705前20持仓：多头151,091（+8,505），空头153,934（+8,774）。PP震荡平稳，指标都较为中性，多空平衡暂难打破。PP1705-PP1709价差25（-54），L1705-PP1705价差1048（+7）。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】近期库存累积的利空影响被现货保持坚挺对冲，PP还是难有大幅向下机会，另外5-9月价差偏低也限制了1705的向下空间。短期按技术面看将维持震荡，操作上日内交易或观望，支撑9100、压力9450。

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，政策方面，中煤集团在2月6日公布的2017年工作安排中宣布，2017年将实现去产能1720万吨/年，分流安置9300人，职工总数净减少5000人。价格方面，唐山焦炭市场弱势，二级焦（CSR55）成交区间承兑到厂价1760-1810元/吨，优质（CSR60）1870-1930元/吨，钢企提降协商；冀南焦炭市场弱，准一级焦邢台本地资源承兑到厂价1805-1820元/吨，保定个别企业采购价河北1830元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，需求方亦出现打压态势，焦煤焦炭弱势整理，轻仓持有空单。

【期货走势】供给紧张状况有所缓解，需求方亦出现打压态势，焦煤焦炭弱势整理，短线持有空单。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭，依靠压力位持有空单，焦煤1705，压力1200。焦炭1705，压力1630。

油脂整体状态继续僵持 多单寻求增持机会

隔夜美豆系反弹，大豆+0.35%，美粕+0.6%，美豆油-0.35%。市场评论为预期美豆需求依旧强劲。另一外盘油脂马来棕榈的波动看，有+0.2%的反弹幅度，因预期供应趋紧。整体而言，市场等待美农2月月度报告的进一步指引。

而从美农1月的报告看，中国和美国的主要数据均没有变化，但巴西大豆产量提高。基本面改善不足。

美国生物燃料：美国环保署（EPA）将2017年生物柴油掺和标准从2016年的19亿加仑上调至20亿加仑，2018年上调至21亿加仑。将总再生燃油掺和量从2016年的181.1亿加仑，上调至2017年192.8亿加仑，+6%。而此一点，因美国新总统特朗普的不同观点而受到削弱。

今日油脂维持温和整体的走势，中轴对应，5月 豆油6880，棕榈油6180，菜籽油7120。日内震荡幅度幅40~50点，自行短线交易。

从前面我们划定的的增持区间：OI1705触及对应于7440-7520区间是多单再次介入的区间。此一点已经触发，我们目前持多，以静制动。

最新一次国储菜籽油拍卖继续保持全成交，成交均价6812，较上一周上扬35元/吨。

市场将进入新的波动过程。我们维持判定，仍持多，以静制动。

结合节前的持仓建议看，我们建议以少量棕榈油空单对冲菜籽油多单。目前我们将寻求在P1705对应6060-6090区间释放对冲空头部位，并择机在OI1705合约对应7020-7040区间寻求多单的继续增持，合约选择倾向远期。

粕类关注区间上沿突破情况

【外盘、消息】外盘因预期需求良好，美豆粕收337.1涨2.0涨幅0.6%。

【现货市场】现货方面，今日豆粕现货价格，豆粕现货价格，山东日照3120元/吨，天津3150元/吨跌70，秦皇岛3230元/吨涨20，东莞3190元/吨涨10。菜粕现货报价，安徽2530-2550元/吨，江苏连云港2520-2540元/吨，湖北宜昌地区2500-2520元/吨，营口2600元/吨，成都2350-2400元/吨。

【期货走势】夜盘两粕探低回升，1705豆粕增仓3.6万，1705菜粕增仓1千。

【操作策略】美豆受需求预期较好带动收涨。1705豆粕2850-2950区间震荡， 1705菜粕2370-2470区间，昨日建议两粕整体重心上移，操作上偏多滚动交易。夜盘两粕探低回升，触及区间上沿，今日参考区间上沿压力的突破情况做仓位调整，整体维持偏多滚动交易。

白糖关注下方6900支撑

【外盘】ICE 3月原糖合约收跌0.46美分或2.2%，报20.72美分/磅。交易商称，印度产量不佳已被市场消化的看法激发了沉重卖压。

【消息】1. 从云南省糖业协会获悉，16/17榨季截至1月31日，生产食糖34.81万吨，同比增加3.01万吨。累计工业销糖12.15万吨，同比减少4.44万吨；销糖率34.9%，同比下降17.27%；工业库存22.66万吨，同比增加7.45万吨；累计产酒精1.05万吨，销售酒精0.28万吨。其中1月份单月产糖29.19万吨，同比增加2.15万吨；销糖10.7万吨，同比减少3.81万吨。

【期货走势】国内传统淡季及供应面充裕仍是当前困扰，云南产销数据不佳，原糖再度失守21美分，郑糖夜盘跟随小副下跌调整，关注下方支撑及广西产销数据。

【操作策略】若跌破6900，可轻空尝试，止损6950。

棉花内盘动力有所削弱 多单止赢上移

隔夜美棉回调-0.46%，市场评论为投机盘展期以及锁定获利。

1月美农报告要点为：全球库存提高9万包。主要来自于美国和中国的产量提高，其中美国总产提高至855万包，期末库存提高20万包，至500万包。中国产量提高100万包。

中棉方面，3128B报15998+59。

2017年3月8日起，国储再次投放国储棉，其中重要的是连续三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日则以温和整理为主，预期CF1705围绕15950一线，CF1709围绕16270一线，日内震荡幅度70-100点，多单适当换手交易即可。多单持仓为1705合约。

我们在12月27日给予多单再次进场增持的判定，介入价位为14750一线，目前看基本合理。 进一步要考虑向CF1709移仓，由于消费进入季节性削弱过程，整个交易时间将拉长。

整体看，外盘走势趋强，内盘保持适当的跟随，但动力有所削弱。多单持有，并将止赢位维持至15640一线。

鸡蛋期价反弹减弱

观点：昨日玉米期价冲高回落，鸡蛋合约因此受的相关提振作用减弱，期价小幅走弱。总体而言，鸡蛋基本面整体偏空，存栏鸡数量高企，供应压力增大；而随着时间推移，鸡蛋基本面偏空的程度还将加剧。我们认为，在基本面偏利空的情况下，后市鸡蛋期价易跌难涨。近期作为饲料主要原料之一的玉米的期价走强，这对鸡蛋期价短线形成支撑作用而使得期价下跌过程暂不流畅。而近日随着玉米期价回落，鸡蛋期价受外部支撑减弱。技术上看，目前鸡蛋1705合约期价震荡区间下移至3250-3350之内；今日需重点关注5日均线对期价的压制作用。  

操作建议：1705合约高位空单轻仓持有，期价确认下破3280后新空才宜入场。