现货黄金从去年12月15日1122.89开始反弹，周一（2月6日）升至三个月以来的高位，美市盘中最低高上探至1235.85美元/盎司。从技术面看黄金从12月份连续上涨，高位或面临获利回吐的压力。操作上建议待黄金回调或企稳后逢低做多，1233附近进场，1230下方止损，1250获利。

美国政治不确定及联储加息预期减退使黄金获支撑

自从特朗普上任以来就大招不断，先是炮轰美元致美指下跌、到真的开始筹备在美国墨西哥边境修建高墙、宣布退出TPP、废除奥巴马医改等。以及最近颇有争议的对7个穆斯林国家的入境禁令，受到美国政治不确定性的支撑，增加了投资者购买黄金的兴趣。上周四（2月2日）凌晨，美联储公布2017年首份决议声明，表示将维持0.50-0.75%利率不变。美联储在上周的利率声明中，没有明确提及下次加息的时机。由于美联储并不急于加息，加息预期的减退助力黄金上涨。

美国1月非农不及预期 助力黄金上涨

上周(2月3日)五美国劳工部公布的数据显示，1月非农就业岗位增加22.7万个，为四个月来最大增幅。但失业率上升0.1个百分点，至4.8%，且薪资环比仅增长0.1%，远低于0.3%的预期，这表明劳动力市场仍有一些闲置。与此同时，11月和12月数据被下修，新增就业岗位累积减少了3.9万个，但劳动力市场继续收紧，可能很快会刺激薪资加快增长。美联储官员们认为，劳动力市场已达到或接近充分就业。尽管美国1月非农就业岗位大幅增加，但薪资增长疲弱，这削弱了短期内升息的可能性，美元受到打压下挫，而金价则探底回升。

CFTC 和COMEX 持仓大增 黄金交易火热

数据显示，全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR GOLD Trust上周四(2月2日)黄金持仓量增加1.5吨，至811.22吨，连升第二日。世界黄金协会(WGC)上周五在报告中表示，通过交易所交易基金(ETF)的购买去年推动全球黄金需求增长了大约2%，达到4309吨。ETF的复苏抵消了硬币和珠宝需求下降以及央行减少购买的影响。同时，美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的周度报告显示，截至1月31日当周，COMEX黄金投机净多头头寸增加12387手，至72067手。COMEX白银投机净多头头寸增加7855手，至62964手，净多仓连增五周。目前黄金交易火热。

风险焦点已转移至欧洲 黄金成为避险资产的必选

周二（2月7日）公布的德国制造业数据令市场失望，德国12月制造业和建筑业产出是8年来最疲弱的，粉碎了2016年最后一个季度强劲增长的预期。欧元兑美元录得今年来最大的跌幅，投资者担心极右和欧元怀疑者的候选人勒庞(Marine Le Pen)在法国大选之前占据上风。勒庞被称着法国的女版特朗普，她曾公开提出反对抗伊斯兰原教旨主义和全球化；限制移民、退出欧元区，并举行脱欧公投等主张。此前呼声较高的法国总统候选人菲永(Francois Fillon)因卷入家人吃空饷丑闻，面临很大的退选压力；其竞争对手勒庞和独立候选人马克龙(Emmanuel Macron)趁机卷土重来。此外，荷兰和德国今年的大选也增加了地缘政治的不确定性。具有避险属性的黄金将获得支撑。

美国贸易数据对美元构成利好

美国商务部(DOC)周二(2月7日)发布的报告显示，美国12月贸易逆差下滑幅度大于预期，因出口升至逾一年半高点，增幅大于进口。详细数据显示，12月贸易逆差下滑3.2%至443亿美元，结束先前连续两个月增长的趋势，分析师预估12月贸易逆差为450亿美元。11月贸易逆差被小幅上修至457亿美元，先前公布数据为452亿美元。美国贸易数据对美元构成利好，黄金承压。数据显示美国2月4日当周红皮书连锁店销售年率增长0.7%。

我们认为：美国政治不确定及联储加息预期减退、欧洲大选使黄金获支撑，美国1月非农不及预期助力黄金上涨。CFTC 和COMEX持仓大增，黄金交易火热，尽管美国贸易数据对美元构成利好，特朗普将推出的经济刺激政策可能使黄金承压。随着欧洲大选来临，未来风险焦点已转移至欧洲，黄金成为避险资产的必选。从技术面看，自12月中旬以来黄金已上涨了10%，黄金或高位回调有潜在的下跌风险。但是美国和新的欧洲诸国大选导致政治局势的不稳定，黄金仍是控制风险的资产配置的必选，其长期的支撑基础不变。操作上建议：待黄金回调或企稳后逢低做多，1233附近进场，1230下方止损，1250获利。