铝

中国计划削减河北、山东、河南和山西4省所涉及电解铝生产企业产能的30%，涉及企业的运行产能合计为逾1100万吨，占全国总运行产能的30%左右，若削减政策落实有望继续提振铝价，前期多单持有。

多单持有

锌

国内锌矿山季节性减产，同时嘉能可仍未复产，精矿供应继续短缺。需求方面，春节效应逐步减弱，下游需求开始逐步回升，预计锌价维持震荡偏强格局。

多单持有

钢铁

终端需求尚未启动，高炉开工回升，钢厂钢材库存增幅超预期，短期内市场继续呈现供大于求格局；但信贷、基建投资及去产能预期提振市场。螺纹热卷短多操作

短多操作

铁矿石

钢厂节前库存可用天数回升至35天，矿石港口库存持续堆积；但节后高炉复产提振矿石需求，引发钢厂补库，贸易商库存偏低，且高品位矿问题依然局部存在。少量多单持有，买5抛9滚动持有

少量多单持有，买5抛9滚动持有

焦炭

春节期间焦化厂正常生产，而由于物流停运，焦企焦炭库存明显上升，钢厂库存有一定下降，初三开始陆续有车开始发运，焦企库存上升势头有所缓解。需求端，钢厂开工近期虽有回升，但补库意愿较弱，且钢材较弱的情况下，将保持打压炉料的态度。供给端，焦企开工较节前有微幅提升，短期供应压力或有增加。原料端，焦煤价格稳中有降，成本支撑减弱。总体而言，焦炭市场延续弱势，现货价格或将继续走低。逢低试多。

逢低试多

焦煤

需求端，由于节假影响，多数煤矿尚未复工，春节期间焦企焦煤采购处停滞状态，焦企焦煤库存出现明显下滑，但由于节前库存累积较多，补库意愿不强；而钢厂由于国有矿复工较早，焦煤供应得以延续，焦煤库存不降反升，焦煤总需求较弱。供给端，由于地方煤矿尚未复产，焦煤供给仍较弱。港口方面节后焦煤成交较少，目前部分进口煤价格较国内焦煤而言已有优势，且国内已有部分地区炼焦煤价格出现下降。炼焦煤市场或由稳转弱。逢低试多。

逢低试多

动力煤

供给端，地方煤矿尚未复工，对煤炭供应的影响尚未消除；港口方面，春节期间库存虽有下降，但仍维持在600万吨附近。需求端，春节期间工厂关停使得需求降至低点，但数据显示今年春节用电量高于往年，短期对煤价有一定提振。现货市场方面，春节后煤价延续下行趋势。供需双弱，短期暂不做空。

短期暂不做空

天胶

东南亚主产区处于高产期，不过整体原料收购价格高企，美金市场价格震荡偏强。国内产区进入停割期，现货价格有所抗跌，全乳胶、合成胶价差收敛至低位，现货价格存在一定支撑，关注后市现货资源。当前国内轮胎厂开工率下降，下游工厂刚需短期回落，轮胎厂处于放假状态，预计轮胎厂开工率短相对较低。短期供应仍有一定利多预期，基本面有一定支撑，关注泰国抛储，不做空。

不做空

大豆/豆粕/菜粕

南美作物天气改善使美豆承压。阿根廷天气好转，巴西方面，之前连续降雨使收割进度略有延缓，但巴西产量创纪录，港口未来一个月等待装载大豆的船只数量显示较去年同期增加近一倍。南美大豆大量上市将挤压美豆出口需求，关注天气及物流问题。国内方面，大豆到港量庞大，豆粕库存增长速度放缓，但总体处于上升格局，油厂开机率将重新恢复。需求方面来看，短期有集中补库需求，之后将处于需求淡季。整体来看，粕类基本面压力犹存，但不确定因素仍较多，关注南美天气及物流问题。

粕类暂时观望为主，等待合适做多机会

豆油/棕榈油/菜油

马来西亚1月棕榈油出口反季节性增加，船运调查机构ITS和SGS数据显示，1月出口较12月环比增加4.3%-8.1%，但环比增幅较前25日的9.3%缩窄。产量方面，SPPOMA数据显示，1月产量环比下降21.8%，降幅超市场普遍预期，对期价有支撑。但在棕榈油产量将恢复的一致预期下，棕榈油期价上涨之路艰难。同时，特朗普上台以后，美国生物柴油前景存在不确定性，利空美豆油。国内棕榈油库存快速回升，而豆油库存也有所增加，上半年国内临储菜油出库压力大。综上，油脂市场短期仍将维持窄幅震荡，稍后在南美丰产，美豆种植面积增加，以及棕榈油增产周期来临等利空因素影响下，或大幅下挫。

预计震荡下跌为主，维持偏空思路

玉米/玉米淀粉

节前未售粮的农户或在节后再度集中售粮，玉米上量压力仍将凸显。需求方面，生猪存栏维持低位，饲料消费进入淡季，玉米饲用需求进一步缩减，深加工需求也将转淡。整体来看，供应压力叠加需求淡季，玉米上涨缺乏动力，价格预计继续震荡探寻底部，不过市场对于政策的乐观预期或将提振期价。关注年后东北产区玉米收购等政策面消息。

不追涨，暂时观望

白糖

目前除云南外的三大蔗糖主产区糖厂已全部开榨，比往年提速，预计16/17年度库存高峰期也将提前至2月初-3月中旬。预计1月进口食糖将有所增加，国储糖抛售仍将继续，年后新糖供应压力较大，节后重点关注现货价格和保障措施立案调查结果（3月22日前）。一号文件相关内容提及白糖进口政策及打击走私等，后续继续关注相关政策发布，对市场影响较大。操作上，受外盘及一号文件利多影响，郑糖上破7000压力位压力后回落，近期仍将震荡偏强，短线做多或观望，关注1月产销数据。

郑糖上破7000压力位压力后回落，近期仍将震荡偏强，短线做多或观望，关注1月产销数据

棉花

国内新棉加工接近尾声，今年新疆产量或超此前预估，截止2月6日新疆公检量达到387万吨，全国公检量为401万吨。节前下游棉纱库存量偏低，棉布库存水平中等，节后棉花现货价格上调，但成交情况偏淡，节后高支纱小幅上调价格但继续上涨较为艰难。多数纺企仍然以随用随买为主，节后在下游纺企补库带动下棉花现货市场价格上调，但上下游共振不明显。一号文件利多影响，郑棉上行，但市场整体仍将以稳为主，涨幅有限。操作上，郑棉不建议追高，多单了结后暂观望或短线为主。

郑棉不建议追高，多单了结后暂观望或短线为主

PTA

油价上涨受阻，TA高位盘整，后市仍保持多头思路，主要逻辑在于：1、一季度后亚洲PX装置开始检修，PX未来仍将保持强势状态，成本端支撑较强。2、逸盛宁波及佳龙石化检修使供应负荷有望下行，节后下游企业逐渐复工，需求面临好转，且总体库存压力不大，虽下旬蓬威石化面临重启，但聚酯端存增量需求，未来供应压力不高。操作上建议TA705多单逢高可部分减持，等待回调加仓机会。

TA705多单逢高可部分减持，等待回调加仓机会

LLDPE、PP

L、PP基本面多空交织，一方面，节假日期间的连续生产使得中游贸易商环节库存压力大；另一方面，下游需求尚可，地膜提前启动，BOPP订单良好。短期盘面分歧加大，仍建议短线操作为主。套利方面，5-9套利止损离场，买L1705抛PP1705继续持有。

短线操作为主。套利方面，5-9套利止损离场，买L1705抛PP1705继续持有

玻璃

现货市场互有调整，整体走势尚可。华南地区生产企业整体下调，主要是近期外埠玻璃流入量过多，造成本地生产企业产销情况有一定的压力。沙河地区薄板玻璃销售情况比较好。华东等地区市场销售情况也要好于上周。整体现货稳定，建议观望为主

观望为主

甲醇

春节期间，外盘甲醇价格出现一定上涨，或对港口市场有所支撑。但内地方面，下游复工尚未开始，甲醇或仍有所下跌。此外，运输情况及周边品种带动作用也将对甲醇造成一定的影响。操作上建议暂观望。

建议暂观望

股指

市场资金压力犹存，供给逐步回归亦压制市场，期指震荡

期指震荡

国债

正回购并未出台暂时缓和短期市场紧张情绪，但市场对央行主动收紧流动性的预期仍在，期债短线操作。仅供参考

短线操作