国债期货：期债尾盘拉涨 多单滚动操作

一、行情回顾。周三，期债早间震荡，尾盘拉涨。5年期主力合约TF1706开盘价97.640 ，最高97.940 ，最低97.605 ，收盘于97.940 ，涨跌幅为0.35%，成交量为8511手，持仓量为14489手。三张合约总成交10841手，总持仓17557手。10年期主力合约T1706开盘价93.730 ，最高94.180 ，最低97.605 ，收盘于94.180 ，涨跌幅为0.57%，成交量为57771手，持仓量为52354手。三张合约总成交68374手，总持仓71114手。

二、资金面。昨日，公开市场操作净回笼1250亿元，Shibor资金利率多数上行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.45BP至2.2765 %，7天利率上行0.47BP至2.6330 %，14天利率上行1.86BP至3.0856 %；银行间回购加权利率1天利率下行3.72BP至2.2637 %，7天利率上行9.16BP至2.7791 %，14天利率下行12.99BP至3.4071%。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券160021.IB，IRR为-1.88%，该券当日估值为96.9976；T1706合约的CTD券为160023.IB，IRR为-3.31%，该券估值为93.8827。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别下行0BP、2.8BP至3.1104%、3.4591%。中债国债类指数较上一交易日下跌，其中中债国债总指数上行0.02BP至168.54 ，固定利率国债指数上行0.02BP至168.94。

四、财经资讯。

1、外管局：预计2017年我国国际收支将继续呈现“经常账户顺差、资本和金融账户逆差”的格局，未来我国跨境资金流动总体将朝着均衡收敛。

2、据21世纪经济报道，2月8日起北京个人住房贷款利率不低于基准利率九折，第二套个人住房按揭贷款期限最长不超过25年。

五、结论及投资建议。

周三，期债尾盘拉涨，现券收益率多数下行。昨日央行继续暂停逆回购回笼1250亿元，Shibor利率全线上行，银行间加权回购利率多数下行，资金面偏紧态势略有缓解，当下操作利率进一步上调的可能性还不能排除，其他监管政策趋严对市场带来的冲击也存在隐患，期债在底部盘整的态势短期内不会发生实质性变化。昨日期债尾盘拉涨，市场传闻乍起，降准、TLF续作等声音均有流出，关于政策偏紧和监管趋严，目前普遍认为也许偏紧或纠偏的过程还没有结束，但持续的紧缩难以获得市场认可，同时债券收益率调整的绝对水平具备配置价值也未遭到多数质疑，只是从交易层面上基于担忧的存在还不到入场时机，导致前期期债看起来处于弱势。但在市场观点比较一致的情况下，考虑到实体经济经济短期略有走弱以及未来房地产市场的进一步降温，一旦政策担忧出现些微的缓解，期债的修复将是非常迅速的，目前在12月底形成的低位仍属安全区域，操作上保留多单底仓，其余滚动操作。