春节后公布的2017年中央一号文件，引发国内资金对内盘农产品期货合约的热炒，多头资金持续增仓，导致玉米、大豆期价快速上涨，大豆近月1705合约逼近前高。

从一号文件的影响来看，种植业结构调整继续引导国内大豆种植面积增加，对大豆期价的影响偏空，但主要体现在远月1709合约。大资金对农产品的整体看好令期价短期内易涨难跌。同时，中美之间发生贸易战的风险持续上升，将令国内大豆进口贸易风险增加，后期国内大豆供应出现问题的可能性增加，国产豆价格表现将会持续强于外盘。

贸易战风险令大豆易涨难跌

2017年伊始，中美贸易的紧张局势逐步升温。1月20日特朗普政府上台以来，在使用现行的“贸易强制”措施方面更为积极，中美之间贸易战的风险逐步上升。由于美国是中国进口大豆的主要来源国之一，2016年我国进口大豆8323万吨，其中3366万吨来自美国，占比为40.44%。如果后期中美之间爆发大规模贸易战，美国大豆出口中国将会遇阻，中国进口大豆来源减少、成本上升，这将对国内大豆价格产生有利支撑，并导致大豆期现货价格的进一步攀升。 从农产品整体进口来看，2016年我国通过调整玉米收储政策，国内玉米价格大幅下跌，国内外玉米价格差的大幅缩小，使得玉米及玉米替代品进口明显下降，玉米、高粱和大麦三大饲用谷物进口量同比分别下降33.05%、37.87%和53.36%，DDGS同比下降55.04%。饲用谷物及DDGS进口的大幅度减少，有利于我国粮食去库存的顺利进行。2017年DDGS反倾销实施，DDGS进口量将会进一步减少，这将会使得国内蛋白供应更加依赖大豆，利多国内大豆价格。

大豆面积增加是大概率事件

2月6日，令人瞩目的2017年中央一号文件公布。文件中明确指出，将进一步调减“镰刀弯”等非优势产区玉米面积1000万亩，增加优质食用大豆、薯类、杂粮杂豆等，巩固主产区棉花、油料、糖料生产；大力发展双低油菜等优质品种；以青贮玉米、苜蓿为重点，推进优质饲草料种植，扩大粮改饲、粮改豆补贴试点。

从市场机构的调研情况来看，2016年考虑玉米的直接补贴和大豆的目标价格补贴，考虑劳动力成本，种植玉米的收益在黑龙江已经不如大豆。在2017年种植业结构调整政策持续的情况下，国内大豆种植面积增加是大概率事件。由于2017年玉米种植面积预期进一步减少，国内玉米新增供应料将减少，市场机构预期国内玉米库存消费比拐点可能在2017年出现，2017年玉米期现货价格预期好转。这引发了大资金对以玉米为首的国内农产品期货合约的持续增仓。大商所玉米、大豆期货合约价格在春节后持续大幅度增仓上行。

单单从种植业结构调整的角度来看，2017年国内大豆种植面积增加将会导致大豆供给增加，对大豆期价的影响偏空。但从国内农产品整体供应的角度来看，2017年玉米面积的进一步调降，将导致国内粮食种植面积继续下降，在不考虑国家临储库存大规模抛售的前提下，国内粮食整体新增供应的减少，可能引发国内粮食价格重心的整体上移，这对大豆期现货价格无疑是中长期利好。 春节收购停滞市场余粮有限

从近期购销数据来看，由于春节期间产区购销基本停滞，近期收购进度数据变动不大。从2016/2017年度收购的数据来看，市场购销心态持续乐观，据国家粮食局统计，截至2月5日，黑龙江等7个主产区累计收购大豆154万吨，同比增加62万吨。油厂压榨需求增加，贸易商补充库存，市场整体购销心态趋于好转，大豆收购进度持续快于去年。

后期产区供需方面，一是供应方面压力不大，据中国大豆网数据，春节后产区农户手中大豆余粮已不足30%，优质大豆货源更加紧张。

二是需求增加。首先是中间商需求明显增加。由于2016年下半年开始国内通胀预期上升，大豆贸易中间商普遍看好后市，中间商库存增加，使得中间蓄水池需求增加。其次是收储需求持稳，东北中储粮入市收购已有一段时间，由于东北新豆质量偏差，收购进度偏慢，11月底中储粮直属库大幅上调收购价格，但收储进度仍然偏慢，春节后各库点普遍将大豆收购价格上调了0.02~0.03元/斤。

综上，投资者仍可对大豆期货合约进行20日均线下方逢低买入的单边操作，也可进行多1705空1709的跨月套利和多大豆空豆粕对应合约的跨品种套利操作。