要点

一、行情回顾。周四，国债期货强势上涨。5年期主力合约TF1706开盘价97.965 ，最高98.170 ，最低97.940 ，收盘于98.115 ，涨跌幅为0.36%，成交量为8550手，持仓量为14711手。三张合约总成交10067手，总持仓17098手。10年期主力合约T1706开盘价94.370 ，最高94.635 ，最低97.940 ，收盘于94.550 ，涨跌幅为0.67%，成交量为54471手，持仓量为52679手。三张合约总成交63000手，总持仓69294手。

二、资金面。昨日，公开市场操作净回笼1500亿元，资金面回暖。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.45BP至2.2720 %，7天利率上行0.1BP至2.6340 %，14天利率上行0.63BP至3.0919 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.16BP至2.2621 %，7天利率下行7.74BP至2.7017 %，14天利率下行27.94BP至3.1277 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150014.IB，IRR为-1.08%，该券当日估值为100.9813；T1706合约的CTD券为160023.IB，IRR为-3.34%，该券估值为94.2410。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别下行4.6BP、4.4BP至3.0646%、3.4148%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行0.17BP至168.83 ，固定利率国债指数上行0.17BP至169.23 。

四、财经资讯。

1、央行、财政部：决定在全国全面开展省级地方国库现金管理，地方国库现金管理商业银行定期存款期限应在1年（不含1年）以内。

2、彭博：知情人士称，北京、广州和重庆的部分银行于近期上调了首套房个人住房贷款利率。

3、央行连续五日暂停公开市场逆回购操作，周四净回笼1500亿。受制于中小银行维持规模需要，Shibor作为同业负债定价仍继续上涨。

五、结论及投资建议。周四，国债期货强势上涨，国债收益率同步下行，10年期国债收益率下行至3.41%。昨日央行继续暂停逆回购回笼1500亿元，Shibor利率多数上行，银行间加权回购利率下行为主，流动性回暖、资金面充裕，加上市场对TLF续作的预期增强，期债具有修复要求。同时，央行、财政部决定在全国全面开展省级地方国库现金管理，对于市场的影响也偏正面。目前债券收益率的绝对水平在2015年上半年中枢位置附近，具备配置价值，但考虑到目前经济稳定、通胀上行还未扭转、金融去杠杆相关政策仍有可能出台，因此对目前债市的上涨我们定义为反弹，不建议追高，保留底仓的同时滚动做多。