增量资金参与股市 股指有望继续上行

观点：消息面上，外汇局：2016年全年，境外投资者对我国境内金融机构直接投资净流出 26.05亿美元；我国境内金融机构对境外直接投资净流出96.53亿美元。外汇局：2016年全年， 境外投资者对我国境内金融机构直接投资净流出26.05亿美元；我国境内金融机构对境外直接 投资净流出96.53亿美元。全国乘联会：中国1月份广义乘用车销量212万辆，环比下跌23.4%， 同比下跌9.8%，为去年4月以来首次同比下跌。保监会：副主席陈文辉表示，保险资金的运用 必须合法合规，防控金融风险，坚持市场化原则，服务实体经济，进行分类监管，建立首席投 资官制度，从严监管。市场方面，股市连续两日放量上涨，同时券商板块表现积极，反映市场 增量资金参与迹象，对股市有积极影响。

交易策略方面，股市增量资金参与，我们建议小幅跟进，IF1703合约可在3350-3360介入多单 。

铜供应问题提供支持

全球最大铜矿罢工，国际铜价在消息落实后价格回落，价格并未如期上涨，中国国内库存继续增加，伦敦从交易数据看，第三个周三加上罢工原因，有一些挤空的动作，注销仓单上10万吨以上，现货贴水缩小后但有维持在20美金下方，市场对进一步的上涨继续保持谨慎。基本面看，没有大的逻辑维持长期强势，中国新年后消费不明朗，中美全年消费存在变量，目前全球矿山的供应问题对价格提供支撑。元月份产量数据继续保持增加，多空因素都有，价格维持震荡，资金维持谨慎，建议买进价格不变45500-46000区间。

受美元道指上涨影响 金银回落调整

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价双双回落。COMEX金报收于1231.2，日线中阴吞掉前一日小阳，并下破5日均线，日均线及MACD上行收口，短线进入调整，支撑1223，压力1240；COMEX银报收于17.695，日线小阴下破5日均线，日均线及MACD上行收敛，周线上行受制于40周均线，短线也有调整要求，支撑17.3，压力18.0。

消息面：美国2月4日当周首次申请失业救济人数23.4万，为三个月新低，预期24.9万，前值24.6万。美国芝加哥联储主席Evans称，美国显然接近或处于充分就业状态。美国圣路易斯联储主席Bullard称，鉴于存在不确定性，美联储无需在3月份采取行动，并不认为总统特朗普政府的政策会造成美国经济2017年过热。/特朗普禁穆令遭挫，美国上诉法院维持允许穆斯林国家移民进入美国的决定。美国最高法院可能决定本案的最终结果。

【基金持仓】最新的黄金ETF持仓832.58吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10410.74吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金低开回落，日线回踩5日均线，日均线及MACD上行未变，短线表现为调整，周线偏强形态维持；沪银延续震荡走势，日均线及MACD金叉未变，但期价未能向上形成有效突破，继续表现为震荡调整，在日均线系统未完全被破前，谨慎偏多。基本面上，美国首请失业人数低于预期，并接近43年低点。美元受益继续收涨且日线走出了下调通道，道指也创出新高。这削弱了美总统特朗普执政不确定性以及法国大选忧虑带来的避险情绪，金银上行动能被削弱，短线进入（延续）调整走势。AU1706支撑275，压力278；AG1706支撑4120，压力4200。

【操作策略】金中期宽幅震荡，短线回落调整，1706平多观望；银阶段调整有被扭转迹象，短线震荡调整，1706轻多以4120为止损谨慎持有，暂不急于加多。

钢材矿石偏强震荡走势

周四外盘原油、CRB指数收涨、伦铜收跌，大宗商品维持震荡走势；美元指数收涨，磨出下行通道呈反弹走势。钢材现货小涨，矿石现货640，涨5；唐山钢坯2860，涨10；上海螺纹3270，涨20。受雾霾天气影响，节后钢厂高炉复产力度不大，据我的钢铁调查，山西饱和度约在75%；春节期间，唐山高炉产能利用率低于80%，节后仅一座高炉复产。各地持续加大整治地条钢和违规产能，江苏鸿泰10台40吨中频炉封存，2月底前全部拆除，预计中频炉复产困难。节后总体上建材库存大幅增加，与节日期间钢厂提升产量有关。今年春节靠前，节后建筑钢材需求无法很快跟进，对现货形成考验，后市关注下周现货市场元宵后开市是否能稳住？期货上周五受央行收紧流动性利空来袭，在商品大幅杀跌氛围下普跌，矿石螺纹收出大阴线，大跌后由于期货明显贴水，加上商品反弹氛围，矿石螺纹连续反弹，扭转弱势，矿石期货贴水较大，相对偏强，短线矿石螺纹预计维持偏强震荡走势。操作上，矿石螺纹波段轻多持仓；短线交易日内为主。

胶震荡偏强格局 还不具备大涨条件  

在很快消化货币收紧，以及泰国抛储的利空消息后，多头逐步在胶上重新掌控节奏，需求持续强劲增长势头，是胶得以重新走稳的主要原因，但远期因季节性压力，以及市场对未来需求的不确定性，导致资金轻易不敢介入远期，资金基本还是在5月合约上展开博弈。现货对期货仍有较高贴水，以及巨量的库存压力，也同时限制了近月的涨幅。尽管短线节奏基本回到多头掌控之下，但市场对未来需求预期存在很大不确定性，期价短期大涨难度亦较大。而远期升水拉大，以此转移巨量库存矛盾的逻辑，依旧有效。操作上，5月短线支撑在20000一线，期价回撤支撑位，寻机多单介入，止损19700，短线冲击21000以上，多单建议主动减磅，不追涨；另外，买9抛5套利头寸仍可持有。

PP跨月价差偏低

【现货市场】国内PP粒生产企业2月9日拉丝生产比例29.54%，停车比例9.57%。T30S出厂价：中石油——华北8900、华东8950-9150、华南9250（-100）、西南9100、西北8750-8800、东北9000；中石化——华北8850-9150、华东8850-8950、华南9200。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1400吨、成交1100吨，神华包头挂卖量1334吨、全部成交，神华宁煤挂卖量1320吨，成交564吨，神华新疆挂卖量1200吨，成交717吨。

【期货走势】1705前20持仓：多头175,958（+29,968），空头169,294（+25,765）。日线级别上MA5虽然开始转向，但日线连续两日收出十字星，下跌意图不明显；另外周线始终维持在均线系统以上，并未看出转向趋势。PP1705-PP1709价差-74（-35），L1705-PP1705价差1013（-3）。近月连续弱于远月，存在回调可能。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】日线和周线上都看不出明显下跌意图，建议继续维持观望，震荡区间9100-9450。5月-9月价差有偏低嫌疑，可考虑轻仓进行买5空9套利。

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，数据方面，大秦铁路2017年2月9日发布公告显示，2017年1月，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3519万吨，同比增加12.89%。较上月减少322万吨，下降8.38%。1月份日均运量114万吨，较12月份的124万吨减少10万吨。价格方面，唐山焦炭市场价乱，二级焦（CSR55）承兑到厂价1760-1810元/吨个低1710元/吨，优质（CSR60）主流1860-1880元/吨挺价观望；山西焦炭市场维弱，焦企外报价混乱，太原准一级焦承兑出厂价1730-1760元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，需求方亦出现打压态势，焦煤焦炭弱势整理，轻仓持有空单。

【期货走势】供给紧张状况有所缓解，需求方亦出现打压态势，焦煤焦炭弱势整理，短线持有空单。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭，依靠压力位持有空单，焦煤1705，压力1200。焦炭1705，压力1600。

粕类美农报告略偏空

【外盘、消息】外盘因美农报告数据偏空影响，美豆粕收340.4跌2.5跌幅0.73%。美豆产量43.07亿蒲（上月43.07），压榨19.30（上月19.30），出口20.50（上月20.50），期末库存4.20（上月4.20、预期4.09）；巴西产量10400万吨（上月10400、预期10410、去年9650），阿根廷产量5550（上月5700、预期5430、去年5680）。

现货方面，昨日豆粕现货价格，山东日照3180元/吨跌20，天津3200元/吨涨20，秦皇岛3260元/吨涨20，东莞3220元/吨涨20。菜粕现货报价，安徽2530-2550元/吨，江苏连云港2520-2540元/吨，湖北宜昌地区2500-2520元/吨，营口2650元/吨涨50，成都2350-2400元/吨。

【期货走势】夜盘两粕低开收高收回日盘跌幅，1705豆粕增仓2.7万，1705菜粕增仓1.9万。

【操作策略】美农报告数据显示巴西产量未动、阿根廷调降幅度低于预期，美豆数据均未调，较市场预期比较显中性略偏空。美豆系昨日收跌。国内两粕预计受报告影响今日调整，建议参考前期区间上沿豆粕2950，菜粕2470一线，之上维持多单操作，之下多单可做调仓或止盈。

白糖关注6900支撑表现

【外盘】ICE 3月原糖合约收低0.11美分或0.5%，报20.65美分/磅。市场整体走势缺乏清晰指向，等待印度进口决定以及时间。

【消息】1.截至2017年1月底，本制糖期全国已累计产糖453.96万吨，比上制糖期同期多产糖32.87万吨。截至2017年1月底，本制糖期全国累计销售食糖193.82万吨（上制糖期同期销售食糖195.18万吨），累计销糖率42.7%（上制糖期同期46.35%）。

【期货走势】印度题材炒作暂告段落，原糖陷入盘整，国内一月产销数据平平，传统淡季及供应面充裕仍是当前困扰，但政策预期及原糖走势仍对郑糖价格走势有所支撑，不过从技术面来看随着价格重心上移，6900关口将成为近期多空走势分水岭，关注支撑表现。

【操作策略】激进者可背靠6950轻空对待。

鸡蛋期价受均线压制

观点：春节前后鸡蛋现货市场大跌后，目前现货价格暂时企稳，鸡蛋短线下跌能量有所减弱。总体而言，鸡蛋基本面整体偏空，存栏鸡数量高企，供应压力增大；而随着时间推移，鸡蛋基本面偏空的程度还将加剧。我们认为，在基本面偏利空的情况下，后市鸡蛋期价易跌难涨；但短期鸡蛋期价或维持横盘震荡走势以等待新利空消息的指引。技术上看，目前鸡蛋1705合约期价震荡区间下移至3250-3350之内；今日需重点关注10日均线对期价的压制作用。  

操作建议：1705合约高位空单轻仓持有，期价确认下破3280后新空才宜入场。