市场多头情绪占优 股指继续上行

观点：消息面上，国务院：副总理张高丽在推进一带一路建设工作会议上强调，坚持稳中求进工作总基调，推动一带一路建设取得更大进展。国务院：多部门联合启动水泥玻璃行业淘汰落后产能专项督查，督查将于2017年2月12日-2月22日开展。海关总署：中国1月出口同比(按人民币计)+15.9%，预期5.2%，前值0.6%。中国1月进口同比+25.2%，预期15.2%。　证监会：严厉打击欺诈发行、内幕交易；将考虑市场承受力同时，让新股发行和再融资回到正常状态；对贫困地区企业实施绿色IPO政策；推动中小企业、中小商业银行发行上市。证监会：主席刘士余在2月10日召开的全国证券期货工作监管会议上矛头直指“资本大鳄”，表示资本市场不允许大鳄呼风唤雨，对散户扒皮吸血，要有计划的把一批资本大鳄逮回来。市场方面，上周市场多头发力，推动股市上涨，成交量放大。，场外资金入场积极，市场出现增量资金。今日来看，目前市场多头情绪占优，蓝筹股相对便宜，所以股指有望继续上行。

交易策略方面，股指短期强势，成交量放大，买盘较为积极，持仓IF1703合约多单，短期目标位3420点。

央行连续第六天暂停逆回购 上周净回笼6250亿元创七个月单周新高。

央行连续第六天暂停公开市场逆回购操作，上周五有800亿元逆回购操作到期。上周来，央行在公开市场净回笼6250亿元人民币，创七个月单周新高。

外贸实现“开门红”：中国1月进出口均远超预期！

按美元计，中国1月出口同比增长7.9%，终结九连降，预期+3.2%；1月进口同比16.7%，预期+10%，前值+3.1%。1月贸易帐513.5亿美元，也超预期。海关总署称，中国出口面临的压力有望二季度开端有所缓解。

【观点与操作策略】受央行净回笼创7个月新高，1月进出口数据远超预期影响，本周债市恐将继续保持空头走势。

铜供应问题加剧

全球最大智利矿山罢工升温，自由港印尼铜矿到期没有恢复出口，铜的供应问题加剧，价格升水。国际铜注销仓单维持10万吨以上，第三周三前预计库存减少程度会减弱，国内铜上涨库存增加5万吨，这是每年春节后的正常反应，元宵节过后国内消费开始回暖。周末中国进出口数据都强于预期，资金继续偏紧。鉴于全球最大的两个矿山都出不确定因素，建议短线买进，盘中可以在价格有回落时候适当买进，不知道矿山供应什么时候恢复，时间越长价格反弹高度越高，暂时不确定高度。

钢材矿石维持偏强势

周五外盘原油、CRB指数、伦铜收涨，大宗商品震荡转强；美元指数收涨，磨出下行通道呈反弹走势。钢材现货小涨，矿石现货645，涨5；唐山钢坯3050，涨130；上海螺纹3300，涨30。据我的钢铁调查，全国139家建材钢厂，螺纹周开工率58.0%，环比增1.6%；目前钢厂利润较好，总体上高炉产能利用率继续攀升，后期仍有钢厂复产，铁矿石需求增加的预期加大。尽管库存也在累积，但仍属于春节累积效应，因为元宵节前现货市场未全面开市。在需求未完全启动前，需求没得到证伪前，市场可以借助高品位铁矿石需求增加预期，大力度查处违规产能、严查地条钢等消息炒作拉涨。周五期货市场上黑色系在铁矿石的大涨下再度吸引大量资金参与，一方面铁矿石期货大幅贴水，需求增加预期加大，吸引资金拉涨；在铁矿石期货贴水完全修复前，预计矿石螺纹维持偏强势。操作上，矿石螺纹波段多头持有，提高止赢位；短线交易日内为主。

胶需求乐观预期主导 期价强势格局再度强化   

上周末，在国内基建可能大规模上马，美国新政府拟减税，以刺激经济等内外宏观利好消息刺激下，多头全面反扑，工业品轮番上扬，市场看涨情绪重新点燃。胶供应端目前处于停割期，本就处在强周期内，而对需求乐观预期的重燃，是上周胶价走强的主要原因。目前这样的乐观情绪还在延续，胶期价短期易涨难跌的格局已基本形成，震荡上攻趋势将还会延续。而现在对上涨比较不利的是期现价差，由于期价上涨速度过快，现货跟进相对缓慢，期现价差再度被拉大，对上涨节奏形成一定压制。同时，随着时间推移，9～5月升水扩大，以转移巨量库存矛盾的基本逻辑仍然效。操作上，选择回撤多单跟进，5月短线买点上移至20600一线，短多止损同步上移至20300；另买9抛5套利建议耐心持有。

PP价差仍有调整空间

【现货市场】国内PP粒生产企业2月10日拉丝生产比例29.79%，停车比例9.57%。T30S出厂价：中石油——华北8900、华东8950-9150、华南9250、西南9100、西北8750-8800、东北9000；中石化——华北8850-9150、华东8850-8950、华南9200。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量900吨、成交200吨，神华包头挂卖量1310吨、成交1120，神华宁煤挂卖量1400吨，成交332吨，神华新疆挂卖量1410吨，成交684吨。

【期货走势】1705前20持仓：多头165,544（-7,498），空头163,062（-4,898）。日线试探支撑成功，整体仍未摆脱平稳震荡的格局，多空你争我夺，始终未能决出胜负；周线收十字星，上、下影线几乎等长。PP1705-PP1709价差-53（+21），跨月价差回升，但仍未调整到位；L1705-PP1705价差1020（+7）。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】盘面表现出较明显的平衡，暂时仍难摆脱9100-9450的震荡区间。多5空9套利可继续持有，待转为5月升水平仓。

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，数据方面，一月份矿山领域生产安全事故同比上升。其中，煤矿发生了2起重大事故，导致22人死亡。分别是：1月4日河南省登封市兴峪煤业有限公司重大煤与瓦斯突出事故，12人死亡；1月17日山西省朔州市中煤集团担水沟煤业有限公司重大顶板事故，10人死亡。价格方面，唐山焦炭市场降势整理，二级焦（CSR55）承兑到厂价1760-1810元/吨个低1710元/吨，优质（CSR60）主流1860-1880元/吨；冀南焦炭市场弱，准一级焦邢台本地资源承兑到厂价1755-1770元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，需求方亦出现打压态势，焦煤焦炭弱势整理，暂时观望。

【期货走势】供给紧张状况有所缓解，需求方亦出现打压态势，焦煤焦炭弱势整理，暂观望。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭，弱势整理，暂时观望。

油脂新意不足 整体持多状态不改        

隔夜美豆系反弹，大豆+0.7%，美粕+1.1%，美豆油-0.2%。市场评论为预期需求强劲。另一外盘油脂马来棕榈的波动看，有-0.7%的回调幅度，因库存降低低于预期。整体而言，市场缺乏新意。

而从美农2月的报告看，中国和美国的主要数据均没有变化，和市场预期的库存下降预期不符。同时报告未能提高巴西大豆产量，留下后期的伏笔。

美国生物燃料：美国环保署（EPA）将2017年生物柴油掺和标准从2016年的19亿加仑上调至20亿加仑，2018年上调至21亿加仑。将总再生燃油掺和量从2016年的181.1亿加仑，上调至2017年192.8亿加仑，+6%。而此一点，因美国新总统特朗普的不同观点而受到削弱。

今日油脂维持温和回调的走势，目标对应，5月 豆油6920，棕榈油6220，菜籽油7180。日内自行短线交易，可以进行短线换手。

从前面我们划定的的增持区间：OI1705触及对应于7440-7520区间是多单再次介入的区间。此一点已经触发，我们目前持多，以静制动。

最新一次国储菜籽油拍卖继续保持全成交，成交均价6757，较上一周上扬降低45元/吨。

市场将进入新的波动过程。我们维持判定，仍持多，以静制动。

虽然市场整体活跃度升高，油脂也受到一定的牵引，但受制于其基本面缺乏新意和动力，我们仍不给予多单增持的判定，整体偏强震荡的格局依旧难以打破。

粕类冲击前高

【外盘、消息】外盘因美豆出口需求和玉米小麦涨势提振，美豆粕收344.2涨3.6涨幅1.06%。

【现货市场】现货方面，上周五豆粕现货价格，山东日照3200元/吨涨60，天津3180元/吨涨30，秦皇岛3240元/吨涨10，东莞3200元/吨涨10。菜粕现货报价，安徽2530-2550元/吨，江苏连云港2520-2540元/吨，湖北宜昌地区2500-2520元/吨，营口2600元/吨，成都2350-2400元/吨。

【期货走势】夜盘两粕延续冲高走势，1705豆粕增仓1.1万，1705菜粕减仓2.2万。

【操作策略】美豆系受出口较好和玉米小麦涨势带动收涨。前期建议区间上沿豆粕2950，菜粕2470一线，有效站稳后，上方空间可再拓展50-100点。上周国内两粕日内走势先抑后扬，回踩区间上沿有效，夜盘维持震荡上行态势，今日冲击前高，维持多单操作，注意前高区域或有压力并可做对应换手。

商品普涨 郑糖保坚挺

【外盘】ICE 3月原糖期货收低0.23美分，或1.1%，报20.42美分/磅。因近月合约将在下周一到期，到期出现大量展期。

【消息】1.截至2月12日，云南开榨糖厂增至55家，去年同期48家开榨。

【期货走势】印度题材炒作暂告段落，原糖因展期交易继续在区间内盘整，国内一月产销数据平平，传统淡季及供应面充裕仍是当前困扰，但商品普涨、政策预期及原糖走势令郑糖仍保持相对坚挺，不过从技术面来看随着价格重心上移，6900关口将成为近期多空走势分水岭，关注支撑表现。

【操作策略】激进者可背靠6950轻空对待。

棉花稳定继续增强 多单止赢再次上移

隔夜美棉反弹+0.26%，市场评论为交割日来临前有空头回补。

1月美农报告要点为：全球库存提高9万包。主要来自于美国和中国的产量提高，其中美国总产提高至855万包，期末库存提高20万包，至500万包。中国产量提高100万包。     

中棉方面，3128B报15999。

2017年3月8日起，国储再次投放国储棉，其中重要的是连续三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日则以温和整理为主，预期CF1705围绕15900一线，CF1709围绕16250一线，日内震荡幅度120-100点，多单适当换手交易即可。多单持仓为1705合约。

我们在12月27日给予多单再次进场增持的判定，介入价位为14750一线，目前看基本合理。 进一步要考虑向CF1709移仓，由于消费进入季节性削弱过程，整个交易时间将拉长。

整体看，外盘走势趋强，内盘在技术关口承压后，压力释放较为合理。目前趋于稳定。我们将止赢位再次上移至15680一线。

鸡蛋期价窄幅震荡

观点：春节前后鸡蛋现货市场大跌后，目前现货价格暂时企稳，鸡蛋短线下跌能量有所减弱。但由于缺乏明显利多对鸡蛋期价形成支撑，玉米等相关品种暂停上涨，其对鸡蛋的短线推动作用减弱。总体而言，鸡蛋基本面整体偏空，存栏鸡数量高企，供应压力增大；而随着时间推移，鸡蛋基本面偏空的程度还将加剧。我们认为，在基本面偏利空的情况下，后市鸡蛋期价易跌难涨；但短期鸡蛋期价或维持横盘震荡走势以等待新利空消息的指引。技术上看，目前鸡蛋1705合约期价震荡区间下移至3250-3350之内；本周初仍需重点关注10日均线对期价的压制作用。  

操作建议：1705合约高位空单轻仓持有，期价确认下破3280后新空才宜入场。