有色金属

1. 行业要闻：Cochilco：智利 2016 年铜产量下滑出口亦下降：智利国家铜业委员会（Cochilco）公布的数显示，智利 2016 年铜产量下滑而同期该国的铜出口量亦下降。该机构公布的数据显示，智利 2016 年铜产量为 550 万吨，低于 2015 年的 580 万吨，也是自 2012 年以来的最低铜产出水平。2016 年智利铜出口额下滑至 260 亿美元，低于2015 年的 300 亿美元。2016 年该国铜出口量跌至自 2005 年以来的最低水平。

点评：智利铜供应拐点出现，供应下滑已成定局。

2. 现货市场：昨日有色品种表现强势，铜上涨 2730-3020，涨幅达到 6%；铝上涨 120-250；锌上涨 1020-1040，涨幅达到 4.4%；镍上涨 1700-2600。

3. 升贴水： SHFE 铜升贴水-65（+60），贴水收窄；铝升贴水-200（-110），贴水扩大；锌升贴水-100（-60）；镍升贴水-450（-500）。LME 铜、铝、镍贴水收窄，锌升水扩大。

注：SHFE 升贴水以现货对近月合约报价计算。

4. 供给与库存：铜库存减 375；铝库存减 5450；锌库存增加 225；镍库存增加 1176。铜库存维持低位，锌库存偏低，铝库存中性，镍库存偏高。

5. 持有收益率：铜、锌、镍持有收益率小幅波动，变化不明显，铝持有收益率小幅回升。

6. 小结

1） 铜：库存偏低，罢工事件驱动铜价大幅回升，关注后续罢工进展，预计铜价偏强运行，滚动做多为主。

2） 铝：节后消费启动，铝需求有所恢复，但供应压力偏大，预计铝价震荡运行，回落至重要支撑位做多为主。

3） 锌：库存较低，消费有所复苏，复产缓慢进行，上方压力偏大，预计锌价维持区间震荡，观望为主。

4） 镍：镍供应逐步缩减，供需过剩格局得到改善，库存偏大，消息面利多，预计镍价震荡走高，回落滚动作多为主。

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