腾讯“证券研究院”特约 余丰慧 注册高级咨询师，著名专栏作家

国家统计局：2017年1月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。1月份，全国居民消费价格总水平环比上涨1.0%，涨幅比2016年12月份扩大0.8个百分点。

居民消费价格环比和同比涨幅受春节因素影响扩大。受节日因素影响，寒假春运影响，油价较大幅度影响等促使1月份物价大幅度走高。

CPI同比上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。从分类看，交通和通信价格同比涨幅比上月扩大1.4个百分点，影响CPI同比涨幅扩大0.17个百分点；旅游价格同比涨幅比上月扩大5.9个百分点，影响CPI同比涨幅扩大0.11个百分点；食品价格同比涨幅比上月扩大0.3个百分点，影响CPI同比涨幅扩大0.07个百分点，上述三项合计影响CPI同比涨幅扩大约0.35个百分点。

另一个重要因素是持续一年的货币大放水是通胀来临的根本性因素。从中国央行放水那天起就预示通胀来临只是时间问题。

基本可以确定中国通胀扑面而来。二月份以及以后物价仍将在较高水平行走。这里面另一个指标起到了“助纣为虐”的作用，那就是PPI。作为物价基础性指标的PPI已经连续多个月份走高。此前已经分析过，PPI持续走高必将很快推高居民消费品价格，没想到来的这么快。2017年1月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨6.9%，环比上涨0.8%。工业生产者购进价格同比上涨8.4%，环比上涨1.2%。幅度都很大。

企业生产资料原材料成本大幅度攀升，导致PPI随之继续走高。生产资料价格同比上涨9.1%，影响全国工业生产者出厂价格总水平上涨约6.7个百分点。其中，采掘工业价格上涨31.0%，原材料工业价格上涨12.9%，加工工业价格上涨5.9%。生活资料价格同比上涨0.8%，影响全国工业生产者出厂价格总水平上涨约0.2个百分点。其中，食品价格上涨1.3%，衣着价格上涨1.1%，一般日用品价格上涨1.5%，耐用消费品价格下降0.6%。这样的话，必将使得未来CPI继续上涨。

呼吁货币政策必须转向，必须进一步收紧。立即停止所有放水货币工具操作，适度加大正回购操作，继续提高再贷款以及存款准备金利率。通过间接手段影响市场流动性过度宽松。

通胀来临，货币必须收紧，首当其冲是股市楼市。在资本流出加剧，外储下降，导致央行被动收紧货币情况下，通胀又扑面而来，货币必须进一步收紧。资本市场流动性将现紧缺，失血更加严重。只要国家队不左右指数，股市就没有上涨动力。

通胀来临对楼市形成最大利空，货币收紧将导致楼市资金彻底失血，压制需求，或导致楼市资金链条断裂。本轮房价暴涨的原因是信贷放水，楼市加杠杆导致。一旦货币收紧，直接击中其要害，楼市虚火熄火，房价必然走低。当然，前提是政府不救市。

不过，通胀来临时，百姓的无形资产不知不觉中被贬值缩水，而应对通胀、保值增值的最好选择是黄金以及不动产。这对楼市又构成了利好。

总之，通胀压力上升时，投资者风险偏好情绪上升，保值避险是第一投资选择。