如今经济、政策不确定性升至历史最高位，但同时市场波动性跌至历史最低水平，资金也并未大幅流向避险资产，这是市场信心的表现，还是又一个趋势转折的预兆？

Economic Policy Uncertainty网站基于报纸新闻18个主要国家的大部分主流媒体，提取其中“经济”，“不确定性”等关键词，对其报道频率开发了一个“经济政策不确定性指数”，频率为月度数据。

根据这项指标制作的全球经济不确定性指数，在布什总统选举，伊拉克战争，9/11恐怖袭击，全球金融危机，欧元区危机，欧洲移民危机，英国退欧和美国大选时都出现冲高，同时伴随金融市场波动性加剧以及避险情绪升温。

不过时下的情景确实以往都不曾见到过的：经济、政策不确定性升至历史最高位，但同时市场波动性跌至历史最低水平，资金也并未大幅流向避险资产。日元处在两年来低位，美债收益率冲上三年多来最高水平，黄金对不确定性风险“无动于衷”。

日元作为典型的避险资产，当全球经济、政治格局出现较大不确定性时，会倾向升值，不过目前其汇价处在两年来低位。

对比最鲜明的是VIX美股波动性指数，接近史上最低水平。

在动荡时期，美债收益率倾向下行，而目前美债收益率冲上了三年多来最高水平：

黄金自13年进入熊市后，对危机反应并不明显，主要因超低的利率环境打压了其作为无息资产的投资价值，不过开年以来随着全球通胀预期居高不下，如果经济、政策的不确定性再反映到黄金的溢价上，显然黄金的主升浪还未到来。