马来西亚棕榈油产量出现增长苗头，棕榈油价格承压下跌。昨日南方棕榈油协会发布的报告显示马来西亚2月1-10日棕榈油产量环比增长18.56%，虽然该数据并不具备完全代表性，但可以预见产区棕榈油产量已经开始出现增长苗头，昨日棕榈油价格承压下跌。其中马来西亚棕榈油主力合约下跌1.2%，3月棕榈油出口FOB报价下跌20美元/吨至750美元/吨；大商所棕榈油主力合约下跌2.2%。

受2016年厄尔尼诺减产以及近期棕榈油处于减产周期影响，截至1月底，马来西亚棕榈油库存仅为154万吨，为2011年以来最低水平。2、3月马来西亚棕榈油库存仍将在低位调整，短期内对棕榈油价格构成一定支撑，但3、4月即将迎来棕榈油产量拐点，在增产预期下，后期棕榈油价格将走弱。

在后期棕榈油增产预期下，近期国外棕榈油出口报价近强远弱特征明显，但远月进口仍然倒挂。昨日，马来西亚3月棕榈油CNF报价为770美元/吨，合到港完税成本6650元/吨，较1705合约倒挂500元/吨左右；印尼7-8月棕榈油CNF报价为695美元/吨，合到港完税成本6050元/吨，较1709合约倒挂150元/吨左右。

后期国内豆棕价差扩大值得关注：近日马来西亚棕榈油期价有所走弱，短期内棕榈油库存仍处于低位且有继续下跌可能对棕榈油价格构成一定支撑。长远来看，二季度以后随着东南亚棕榈油产量快速恢复，成本对价格的支撑将减弱，棕榈油可能成为最弱的品种，远期豆棕价差扩大的机会值得关注。