股指：春节行情还未结束

1、股指期货行情

2月14日，三大期指小幅高开，上午震荡走低，临近午盘出现小幅跳水，午后拉升，最终涨跌幅较小。主力IF1703合约收3402.60 ，上涨1.40 点（0.04%），成交量为4154手，持仓量为21528手；主力IH1703合约2365.00 ，下跌3.40 点（0.14%），成交量为3460手，持仓量为14984手；主力IC1703合约收6253.00 ，下跌1.60 点（0.03%），成交量2836手，持仓14663手。IF总成交量为11615手，总成持仓量为37879手，成交持仓比为0.31 ；IH总成交量为7966手，总成持仓量为27136手，成交持仓比为0.29 ；IC总成交量为8777手，总成持仓量为31315手，成交持仓比为0.28。

2、股指期货价差分析

本周交割，股指期货当月合约的期现负价差变化不大。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-16.4，价差与现货价格比-0.48 %；IH主力与上证50指数的期现价差为-5.5，价差与现货价格比为-0.23 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-42.9，价差与现货价格比为-0.68%。

3、主力持仓分析 

主力持仓方面，主力合约开始换月，以增仓为主，主力多头增仓幅度大于主力空头，表现为净多。具体看，IF1703合约前二十大多头增仓1971手，前二十大空头增仓1592手，新增多单与新增空单之差为379手；IH1703合约前二十大多头手增仓2289，前二十大空头手增仓1894，新增多单与新增空单之差为395手；IC1703合约前二十大多头增仓911手，前二十大空头增仓922手，新增多单与新增空单之差为-11手。

结论及投资建议

周二三大期指小幅高开，上午震荡走低，临近午盘出现小幅跳水，午后拉升，最终涨跌幅较小，本周交割，当月合约期现负价差变化不大，主力合约开始换月，昨日趁回调主力多头增仓明显，期市整体较为看好后市；现货方面，昨日上证尽管有所回调，依然站稳3200点，成交量小幅萎缩；外盘方面，减税政策预期仍在发酵，耶伦发言偏鹰但造成影响有限，道指再创新高，连续四天录得不错涨幅，欧洲及新兴市场表现平稳，对A股影响利好；1月CPI受春节时间错配影响同比上涨2.5%，为三年以来新高，前值2.1%；PPI同比上涨6.9%，连续五月正增长，且为2011年9月以来新高，前值5.5%，PPI涨幅较大，主要由于16年1月是大宗商品的历史大底，低基数影响较大，预计PPI上涨压力到3、4月份会有所缓解，物价数据整体对A股影响较小；资金面方面，近期逆回购到期量较多，央行连续两日展开逆回购操作，但仍保持资金净回笼，同时央行向部分银行就MLF需求进行询量，利率持平，整体资金面较为平稳；中国1月新增贷款2.03万亿元创一年新高，前值1.04万亿元，支撑复苏预期；股票供给压力减小，IPO迎来空窗期，解禁规模也即将进入低潮期；股指基本面较为乐观，且从历史经验看，股指2-4月份更加容易上涨，操作上建议以逢低做到为主。套利策略上，可继续逢低做多IH/IC比值。