国债期货：社融数据表现积极 期债震荡巩固。

一、行情回顾。周二，期债午后跳水走低。5年期主力合约TF1706开盘价98.245 ，最高98.380 ，最低98.030 ，收盘于98.165 ，涨跌幅为-0.11%，成交量为8539手，持仓量为15130手。三张合约总成交9928手，总持仓16810手。10年期主力合约T1706开盘价94.690 ，最高94.900 ，最低98.030 ，收盘于94.495 ，涨跌幅为-0.24%，成交量为62949手，持仓量为54126手。三张合约总成交67710手，总持仓65454手。

二、资金面。昨日，公开市场操作净回笼1000亿元，资金利率多数上行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.3BP至2.2610 %，7天利率下行0.22BP至2.6208 %，14天利率上行0.18BP至3.0988 %；银行间回购加权利率1天利率上行1BP至2.2619 %，7天利率上行9.74BP至2.8510 %，14天利率上行31.32BP至3.4508 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150014.IB，IRR为-1.39%，该券当日估值为101.0793；T1706合约的CTD券为160017.IB，IRR为-3.34%，该券估值为94.1039。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行1BP、-0.9BP至3.0446%、3.4107%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行0.02BP至168.82 ，固定利率国债指数上行0.02BP至169.22 。

四、财经资讯。

1、中国1月CPI同比上涨2.5%，为三年以来新高，前值2.1%；PPI同比上涨6.9%，连续五月正增长，且为2011年9月以来新高，前值5.5%。统计局：1月份CPI涨幅受春节因素影响有所扩大，PPI环比涨幅回落。

2、中国1月新增贷款2.03万亿元创一年新高，前值1.04万亿元；M2同比增11.3%，持平于前值；中国1月份社会融资规模增量3.74万亿元人民币，创历史新高，预期3万亿元。

五、结论及投资建议。周二，期债午后跳水走低，国债现券收益率小幅波动。物价数据显示1月CPI同比上涨2.5%，符合市场预期，燃料及旅游医疗保健等推动非食品价格涨幅较高，2月受春节错位因素影响CPI有望回落；金融数据1月新增贷款2.03万亿元，社会融资规模增量3.74万亿元，考虑到央行在下旬的窗口指导，本月表内非标的表现均非常积极，其中部分受季节性因素的影响，但企业中长期贷款创下历史新高，实体经济需求稳健是不可忽视的力量，比如PPP项目加速落地。昨日，央行连续两日开展逆回购，周二净回笼1000亿，短端Shibor利率下行，银行间加权回购利率全部上行，本周约1.65万亿资金到期，TLF能否续做成资金面的关键。昨日午后期债对金融数据表示担心，跳水下跌，尾盘情绪有所恢复，跌幅收窄，短期内单边上维持震荡巩固态势，多单滚动操作。