纽约联邦储备银行周一（2月13日）公布的数据显示，今年1月对一年后通胀预期从上个月的2.8%上升到3.0%，对三年后通胀预期从上个月的2.8%涨到2.9%，均上升到了2015年中期以来的最高水平。而周二（2月14日）中国国家统计局公布，中国1月CPI同比上涨2.5%，创下两年半来新高。

自2016年以来，经济活动的反弹已经在发达经济体和新兴市场显现，全球通货膨胀也逐渐成为现实，这预示着全球经济在逐渐复苏，然而，这对黄金而言是不利的。此外，虽然近期经济增长法坦主要是由中国大规模的财政刺激引发的，但发达经济体的状况也在显著改善，特别是美国。

此前中国刚刚宣布了价值5千亿美元的基础设施支出计划，对于贡献了全球增长的一半的中国而言，这个计划不应该被低估；此外，英国也宣布了十多年来最大的政府投资计划，价值约230亿英镑；而即使是欧元区的财政政策也略微有所扩张；再加上特朗普大规模的财政刺激，这些都标志着全球财政政策将扮演着更为积极的作用。

特别需要提到的是，特朗普的减税政策可能不会推动经济增长，反而使预算赤字激增。小布什时期的财政政策对就业或投资没有很大影响，但却埋下了大衰退的种子，不仅损害了经济增长还破坏了美国的财政状况，而这可能就是对特朗普政策的预警。

总的来说，全球经济增长在加速，美国的发展好于欧洲和日本，而随着能源冲击减小，制造业和企业投资也在反弹；其次，随着财政政策扩张，货币政策也会相应收紧，而美联储正是货币紧缩的“领导者”。2016年黄金的上涨很大程度上是出于对货币政策无效的担忧，但当财政政策发挥重要作用时，货币政策的有效性则显得不那么重要了。

多年来政策制定者一直在呼吁采取更具扩张性的财政政策，现在全球也在逐渐往财政刺激发展，这样的全球宏观经济制度转变将对黄金产生负面影响而使美元走强。财政政策可以在短期内刺激GDP增长，经济缓慢复苏和基建投资的强劲需求将对风险资产有所支撑而对黄金产生负面影响。

然而，这并不意味着所有的风险都消失了，民粹主义浪潮、贸易保护主义或欧洲的银行业都可能给全球带来威胁；与此同时，全球债务和财政赤字高企导致财政刺激空间很小的事实也仍然存在。黄金若想度过一个“金鸡年”，可能需要靠这些风险事件来“突围”了。