铝

中国计划削减河北、山东、河南和山西4省所涉及电解铝生产企业产能的30%，涉及企业的运行产能合计为逾1100万吨，占全国总运行产能的30%左右，若削减政策落实有望继续提振铝价，前期多单持有。

多单持有

锌

国内锌矿山季节性减产，同时嘉能可仍未复产，精矿供应继续短缺。需求方面，春节效应逐步减弱，下游需求开始逐步回升，预计锌价维持震荡偏强格局。

多单持有

钢铁

终端需求尚未启动，高炉开工回升，钢厂钢材库存增幅超预期，短期内市场继续呈现供大于求格局；但信贷、基建投资及去产能预期提振市场。螺纹热卷短多操作

短多操作

铁矿石

钢厂节前库存可用天数回升至35天，矿石港口库存持续堆积；但节后高炉复产提振矿石需求，引发钢厂补库，贸易商库存偏低，且高品位矿问题依然局部存在。少量多单持有，买5抛9滚动持有

少量多单持有，买5抛9滚动持有

焦炭

本周部分钢厂因环保原因推迟复产，高炉开工与上周基本持平，需求恢复预期落空，在终端需求较弱的形式下保持打压焦价的态度，采购热情不高；供给端，本周焦炭市场延续弱势，独立焦化厂炼焦利润继续下滑，焦企开工率环比微降；成本端，本周焦煤价格有调整迹象，成本支撑减弱；库存方面，焦企焦炭库存高位小幅下降，钢厂焦炭库存可用天数拐头向下，港口库存微降，成交较弱。短期来看，焦炭市场仍呈供需双弱的态势，预计焦炭价格仍将延续弱势。但随着钢厂焦炭库存下降和终端需求启动，势必带来焦炭补库需求，期价短期或受提振震荡上行，J05日内偏多操作。

J05日内偏多操作

焦煤

需求端，钢厂、焦企焦煤库存均出现下滑，但库存仍处于正常水平，补库意愿不强。供给端，多数煤矿均陆续复产，供给逐渐恢复。本周，港口焦煤库存出现小幅下滑，焦煤整体社会库存有降。本周国产焦煤价格已开始出现调整，炼焦煤市场或由稳转弱。JM05日内偏多操作。

JM05日内偏多操作

动力煤

供给端，地方煤矿尚未复工，对煤炭供应的影响尚未消除；港口方面，春节期间库存虽有下降，但仍维持在600万吨附近。需求端，春节期间工厂关停使得需求降至低点，但数据显示今年春节用电量高于往年，短期对煤价有一定提振。现货市场方面，春节后煤价延续下行趋势。供需双弱，短期暂不做空。

短期暂不做空

天胶

东南亚主产区开始减产，整体原料收购价格高企，美金市场价格震荡偏强。国内产区进入停割期，现货价格有所抗跌，全乳胶、合成胶价差收敛至低位，现货价格存在一定支撑，关注后市现货资源。当前国内轮胎厂开工率开始上升，下游工厂刚需短期回升，轮胎厂逐步开工，预计轮胎厂开工率短期上涨。短期供应以及需求仍有一定利多预期，基本面有一定支撑，关注泰国抛储，逢回调做多。

关注泰国抛储，逢回调做多

大豆/豆粕/菜粕

南美供应压力尚未完全释放，限制美豆上行空间，但市场对于南美庞大供应早有预期，预计美豆下行空间也有限，美豆预计维持震荡走势，关注南美天气及物流问题。国内方面，大豆到港加快，节后油厂开机率陆续恢复，而需求处于淡季，粕类库存量继续增加。国内粕类基本面压力犹存，关注南美天气及物流问题，暂观望。

暂观望

豆油/棕榈油/菜油

马来西亚1月库存下降不及市场预期，报告偏空，主要是由于马来西亚国内消费需求疲软，市场预计为27万吨，实际只有19万吨，差距巨大，同时进口量超过市场预期2.7万吨。1月产量较预期低6万吨，估计主要是由于东马暴雨的轻微影响，但这提升了几个月之后的产量增加预期，因降雨影响的滞后性。2月产量仍将季节性下降，预计2月产量为120万吨左右。至于出口，反季节性增加，但增幅仅为1.2%，预计2月出口将下降，主要由于国际豆棕价差持续缩窄。2月库存预计将下降，将支撑期价。一季度，库存仍将低位徘徊，对期价有支撑，但缺乏实质利好提振价格大涨，期价继续维持高位震荡。17年棕榈油产量恢复或超预期，虽然人民币贬值及通胀预期有助于提升期价重心，但供需仍然占主导。

逢高做空

玉米/玉米淀粉

春节过后玉米市场购销逐步恢复，市场将再度面临上量压力，而需求也处于淡季。长期来看，中央一号文件再度强调农业供给侧改革，强调继续调减玉米种植面积，出台深加工及饲用补贴政策配合玉米库存消化。玉米1709中长期整体维持逢低做多思路。但国储库存仍超2亿吨，注意关注国储投放时间及成交量，关注期现价差变化。

玉米1709中长期整体维持逢低做多思路

白糖

糖厂全面开榨比往年提速，预计16/17年度库存高峰期也将提前至2月初-3月中旬。目前新糖供应压力较大，市场处于需求淡季，但保障措施立案调查结果（3月22日前）公布前，市场下跌空间有限。一号文件相关内容提及白糖进口政策及打击走私等，后续继续关注相关政策发布。近期现货价格较为平稳，贸易商不大批量进货，担忧后市国储糖的抛售会影响价格。操作上，郑糖近期震荡为主，震荡区间6800-7000，短线或观望。

郑糖近期震荡为主，震荡区间6800-7000，短线或观望

棉花

国内新棉加工接近尾声，今年新疆产量或超此前预估，机构预测全国产量为475万吨上下，较此前预估增加25万吨。近期纺企需求仍然以随用随买为主，棉花库存小幅下降，纺企棉纱库存量上升，棉布库存下降，多数纺企等待国储棉抛售，上下游共振不明显，难以支撑棉价持续上涨。抛储前，市场对抛储预期不一，棉花近期将以震荡为主。操作上，郑棉震荡为主，短线或暂观望。 

郑棉震荡为主，短线或暂观望

PTA

成本端，油价下方支撑偏强，二季度集中检修下预计PX仍偏强运行。供应端，目前逸盛重启，且蓬威面临重启，不过下旬佳龙计划检修1月，供应仍将保持较高水平。需求端，聚酯库存水平正常，下游织造回归，聚酯涨价意愿明显，终端旺季备货需求将支撑PTA。操作上建议TA705多单部分离场。

TA705多单部分离场

LLDPE、PP

成本端支撑强，加之资金面因素推升盘面，部分货源锁定在盘面，短期L、PP单边走势偏强，但前高位置或有压力，暂不建议做空，谨慎追多。

暂不建议做空，谨慎追多

玻璃

现货市场互有调整，整体走势尚可。华南地区生产企业整体下调，主要是近期外埠玻璃流入量过多，造成本地生产企业产销情况有一定的压力。沙河地区薄板玻璃销售情况比较好。华东等地区市场销售情况也要好于上周。整体现货稳定，建议观望为主

观望为主

甲醇

国内区域性行情明显，内地部分地区库压仍较大，短期或维持弱势，港口市场受期货及外盘影响，走高明显，亦对山东等地有所带动。需求方面，山东部分前期停车的甲醇制烯烃装置重启，其他传统下游也逐渐恢复中。操作上建议甲醇05逢回调做多。

甲醇05逢回调做多

股指

新股发行减少，逆回购操作缓解流动性压力，但后期流动性压力犹存，期指震荡，建议短线操作。仅供参考

期指震荡，建议短线操作

国债

国内通胀水平和预期有所回升；1月新增信贷不及预期，主要是下旬央行进行了窗口指导，但1月社融创新高，后期央行监管将继续趋严，期债短线或观望。仅供参考

短线或观望