事件：

公司2 月16 日公告，公司拟受让冰山集团持有的冰山金属技术49%股权；公司拟受让冰山集团持有的冰山国贸76%股权。

主要观点：

1、受让冰山金属技术增厚投资收益

据公司公告，为了进一步拓展零部件事业领域，完善铸件产品链条，公司拟与冰山集团签署《股权转让合同》，冰山集团将其所持冰山金属技术49%股权全部转让给公司。冰山金属技术年产铸件及零部件约38,000 吨，主要产品涉及唯特利管道系统连接件、为松下配套的涡旋压缩机铸件，以及高速铁路连接件、液压阀体、汽车发动机零部件等。2016 年冰山金属技术归属母公司净利润6629 万元，此次转让将大幅提升公司投资收益，增厚公司业绩。

2、受让冰山国贸打造世界的冰山

公司此次受让冰山国贸76%股权，至此，冰山国贸成为公司100%控股子公司。2015 年9 月公司受让冰山国贸持有的冰山技术服务40%股权，以冰山技术服务为平台，打造“互联网+冷热”服务前置战略，通过互联网和大数据将服务前置，挖掘存量客户商机，保持继续领跑制冷行业的核心竞争力。冰山国贸是冰山集团下属从事冰山集团产品的进、出口业务的专业贸易公司，将制冷技术、工程和贸易三者有机结合，在东南亚、非洲、美洲等几十个国家承建了上百个制冷成套交钥匙工程，在海产加工、果蔬保存等方面积累了大量的经验。我们认为公司未来将以冰山国贸为平台持续扩大国际贸易规模，打造世界的冰山。

3、完善内部治理整合外部资源双管齐下

继2014 年管理层换届以来，新任董事长纪志坚持续推进公司的内部治理完善，以超强的执行力完成股权激励，无实际控制人，定增，提高管理层持股比例一些列改革举措，理顺了公司内部利益关系，打造事业利益共同体。与此同时，公司持续进行着外部资源的整合，此次收购冰山集团优质资产冰山金属技术标志着“集团公司一体化”运营战略取得了实质性的进展。

结论：

公司是地方国企改革标杆，新管理层上任之后连出重拳，内部治理结构理顺，外部资源整合持续推进。我们预计公司2016 年——2018 年的营业收入分别为17.50 亿元、18.09 亿元和20.12 亿元，归属于上市公司股东净利润分别为1.71 亿元、2.41 亿元和2.92 亿元，每股收益分别为0.23 元、0.33 元和0.40 元，对应PE 分别为33.96X、23.93X、19.76X，目标价14 元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：

公司内部资源整合不及预期，业绩不及预期等