基本金属：宏观经济数据公布 金属低开震荡

昨夜受中国各项利空传言影响，怀疑中国需求的恢复状况，直接导致伦敦金属大幅下挫。伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收跌170美元,收报7,375美元。三个月期铝收盘下跌26美元，报2,267美元。三个月期锌收盘下跌59美元，报2,444美元。

国际铜业研究小组（ICSG）在最新的月度报告中指出，2009年前10个月，全球精炼铜市场供应过剩78,000吨，上年同期为短缺58,000吨。2009年1-10月，全球精炼铜产量为1516.7万吨，而消费量总计为1508.9万吨。ICSG表示，前10个月消费量较上年同期减少1%。国际铝业协会（IAI）周三公布的数据显示，全球12月铝产量较11月的190.9万吨增加75,000吨，或4%，至198.4万吨。12月全球铝产量较2008年同期的213.0万吨下降146,000吨，或6.9%。12月全球日均铝产量为64,000吨，高于11月的63,600吨。国际铅锌研究小组（ILZSG）周三称，2009年1-11月，全球精炼锌市场供应过剩量为424,000吨，而上年同期供应过剩113,000吨。2009年前11个月，全球锌总产量为1025.8万吨，消费量总计为983.4万吨。ILZSG称，2009年前11个月西方国家锌供应过剩373,000吨，2008年同期供应短缺282,000吨。国际铅锌研究小组（ILZSG）周三称，2009年1-11月全球精炼铅市场供应过剩58,000吨，上年同期为供应短缺18,000吨。1-11月全球铅产量为805.8万吨，而同期消费量为800万吨。ILZSG称，西方国家的铅产量超过消费量72,000吨，产量和消费量分别为425.2万吨和418.0万吨。

今日中国国家统计局发布的经济数据令市场感到乐观，且进一步验证了中国经济迅猛的发展势头。2009年四季度国内生产总值(GDP)同比增长10.7%，全年GDP同比增长8.7%。2009年全年居民消费价格指数(CPI)同比下降0.7%，其中食品价格同比上涨0.7%；工业品出厂价格(PPI)同比下降5.4%。良好的宏观经济数据同时也引发了市场对中国央行提前收缩流动性的担忧。

从盘面看， 整体上行趋势仍旧在维持，但短期内上涨压力较大，回落空间也有限，短期维持区间震荡走势。适当注意风险。

钢材：政策压力涌动

今日钢材期价基本窄幅震荡，盘中最高冲击至5日均线附近，不过遭遇了较强压力而回落，收盘报4352元，微跌12元。今日合约持仓量小幅增长，但是成交量减少较多。合约下方4300元一线支撑较强，不过短期上方5日均线处压力很大，K线已经连续两周位于5日均线下方，短期难以突破。

国家统计局今日公布了2009年及12月份我国经济的运行状况。数据显示，2009年我国GDP增长8.7%，较好地实现了全年保八的目标，其中第四季度增速达到10.7%。CPI方面，2009年全年CPI增速为-0.7%，PPI增速为-5.4%。12月份CPI为1.9%，连续第二个月正增长，PPI为1.7%，首次转正。固定投资方面，全年全社会固定资产投资同比增长30.1%，其中城镇固定资产投资增长30.5%，全年基础设施投资增长44.3%，房地产开发投资增长16.1%。可见我国在固定资产投资方面势头良好，这些为建筑钢材的消费需求提供了良好的基础。货币方面，12月份M2同比增长27.7%，M1同比增长32.4%。金融机构各项贷款余额40万亿元，同比增长4.7万亿。可见我国的流动性基础非常充裕，很有可能推升通胀。虽然目前CPI和PPI增速依然较低，甚至为负，但是其翘尾因素影响较大。我们预计2010年1月份CPI和PPI都会有较大的增长。

钢铁生产方面，2009年我国粗钢、生铁和钢材产量分别为56784万吨、54375万吨和69244万吨，同比分别增长13.5%、15.9%和18.5%。综合进出口数据测算，09年国内市场粗钢和钢材资源供应量分别为56498万吨和68547万吨，同比增长24.8%和26.8%。我国钢材过剩比较严重。

现货铁矿石价格在连续上涨3个月后终于回落。近期因政策的不确定性较大，钢价压力加剧，短线可能维持弱势。

橡胶：沪胶仍然维持强势

整体来看，由于汽车以旧换新的补贴以及购置税双重优惠政策的利好下，沪胶短期内可能继续维持强势格局，但随着一季度央行调整货币政策的力度逐渐加大，投资者注意控制风险。

美国商务部公布数据显示，12月房屋开工下降4%，经季节性调整的房屋开工年率为55.7万户，因独栋房屋开工减少。但12月建筑许可则飙涨10.9%至65.3万户，为2008年10月以来最高，亦超过市场预期的59万户。沪胶主力1005合约今日盘中下探后强劲反弹，报收25730上涨285点或1.12%，增仓增加10600手。

中国国家统计局周四公布的数据显示，去年12月中国消费者价格指数(CPI)较上年同期上升1.9%，升幅高于去年11月的0.6%，并略高于市场此前预期的1.7%。去年第四季度中国国内生产总值(GDP)较上年同期增长10.7%，增速明显快于去年第三季度的9.1%，与接受道琼斯通讯社调查的12名经济学家的10.8%的预期一致，去年GDP全年增速8.7%。

中国橡胶工业协会会长范仁德日前指出，2010年将是“轮胎特保案”对我国轮胎产业损害最严重的一年，而世界轮胎等橡胶产品市场没有明显回暖，更增加了我国橡胶工业运行的困难，今年可能成为进入新世纪以来我国橡胶行业发展最为困难的一年。
泰国USS3橡胶现货价格周三(1月20日)上涨，跟随橡胶期货价格稍早的涨势。贸易商称，周三泰国USS3橡胶现货价格上涨至96.32-96.46泰铢，19日为95.43-95.63泰铢。泰国贸易商称，上午盘中人气利多，支撑价格，整体上供应紧俏且中国采购兴趣强劲。泰国三个中心市场橡胶总计销售量为68.8吨，19日为86吨：Hat Yai为20.8吨，Surat Thani为8吨，Chandee为40吨。亚洲现货橡胶价格周三继续上涨，但市场交易萎缩，因高价打压采购兴趣。泰国一贸易商称，考虑到中国缩紧政策，一些贸易商变得谨慎，但原材料供应紧俏且中国仍在采购。

整体来看，由于汽车以旧换新的补贴以及购置税双重优惠政策的利好下，中国紧缩货币政策的预期对沪胶的影响有限，沪胶短期内可能继续维持强势格局，但随着一季度央行调整货币政策的力度逐渐加大，投资者注意控制风险

豆类：低开高走 继续领先外盘

上周USDA月度报告利空效应继续弥漫豆类市场，隔夜美豆再度下挫，收盘一举击穿11月来的低点。基金继续了结出逃对盘面造成较大压制，尤其是中国调整货币政策之后，市场对中国紧缩流动性的担忧有所加剧，在基本面缺乏有效利多消息刺激下，美元的大幅反弹及原油的深幅下挫导致期价下杀惯性继续进行。

天气预报显示阿根廷大豆主要种植带迎来晴朗干燥天气，由于晴朗天气持续时间较长，有可能持续到下周中旬，如果干燥天气能够持续到2月上半月，减产威胁等级的提高或许能够改变目前市场的弱势空头气氛，但目前支撑力度较为有限，同时天气预报显示，巴西主产州降雨较为充分，未来一段时间将继续迎来零散降雨，良好天气条件为后期产量提高提供有力保障，目前已有分析机构将巴西大豆产量上调到6600万吨。

国内方面，黑龙江东部工厂大豆收购价格持稳。因受国内外盘面震荡影响，产区贸易商转为观望，油厂收购力度不大。哈尔滨地区大豆收购价格3.70-3.80元/公斤，佳木斯地区3.64-3.78元/公斤，牡丹江地区3.70-3.82元/公斤，双鸭山3.70-3.76元/公斤，齐齐哈尔地区3.70-3.76元/公斤，黑河工厂收购价3.64-3.78元/公斤。山东、江苏等地港口进口大豆分销价格回落至3830-3840元/吨，不过成交极为清淡，同时由于大部分豆源已经提前分销完毕，目前港口分销数量较为有限。

今日连豆平开高走，由于昨日连豆率先做出调整，今日期价平开之后即震荡上行，期价盘中一度突破5日均线压力，收盘站稳3900整数一线，但缩量减仓，交投清淡。考虑到美豆已经突破11月低点支撑，下破空间打开，未来连豆在美豆引领下继续下滑可能较大，技术上看，连豆顶部形态完整，操作上建议大豆空单依托3920一线继续持有，豆油空单止损7500，豆粕空单止损2910.

玉米：区间震荡

连玉米今日小幅低开后快速上冲未果后回落，临近午盘再次上震荡上扬，主力1009合约收于日内高位。盘面上看，短期内由于央行货币政策使得商品市场压力较大，玉米资金关注仍然较低，主要以跟随周边商品走势。但由于国内玉米现货市场相对坚挺，玉米期价跌幅不大。因此，后市预计大连玉米短期内仍将维持区间震荡走势。

国际方面，受美元上涨、相关技术及基本面因素共同打压，周三CBOT玉米期货市场小幅收低。 美农业部上周二公布的2009年玉米高产预估数据仍是主要利空基本面因素，正是这份数据开启市场下跌通道。近期玉米期价连续走低，交易商都在等待终端用户买盘的信号。交易商和分析师同时指出，有观点认为，2010年美国玉米种植面积将显著攀升，最多可能增加500万或600万英亩。周边走势同样对提振玉米市场毫无帮助。受共和党人在州议员选举中意外获胜及欧元暴跌的影响，今日美元指数大幅攀升，对整体商品盘面构成压制，大豆和小麦市场亦双双收低。南美地区天气维持良好，对大豆影响尤为利空，但对玉米市场也不例外。

国内现货市场市场整体延续高位振荡盘整的态势，部分地区略有回落，因农民在春节前卖粮积极性提高，但总体上看，收储政策以及天气因素造成的运输不便对价格提供支撑。深加工企业玉米收购价格继续保持稳定，但企业整体收购情况不佳，主要由于今年受灾严重，农民对价格期望仍然较高。

综合而言，春节临近，农民因用钱需要，部分粮源将会出售，但由于国家收储政策的支撑及运输困难的影响，后市玉米期价下跌空间有限，短期将维持区间震荡格局。

白糖：国储抛糖 逆市上扬

今日国储再次抛糖36万吨，整个竞卖过程并不是非常顺利，但是期货价表现却相当强劲，盘中一路大幅上扬，收于长阳线，后市仍有上冲动力，主力1009合约收于5680,涨177点。

国储竞卖在下午三点时分仍未结束，相比于第一次竞卖，整个过程不太顺利，各地仍在继续报价，截止到14：40分，报价最低的为新疆976处库点的4460元，报价最高为山东潍坊华裕实业库点的5040元。

受需求旺盛的推动，本周三ICE糖市原糖期货价格再创29年新高，不过，因尾市投资者在美元币值走强的背景下转而卖出，收盘时近期合约糖价仅小幅上涨，远期合约糖价则大幅下跌。当日1003期约糖价上涨13个点，收于29.11美分/磅，盘中1003期约糖价曾创下29.45美分/磅的29年新高，1005期约糖价同时上涨27个点，以27.79美分/磅报收。来自芝加哥Price期货集团公司的副总裁/分析师杰克-斯考维利表示，今年第一季度印度尼西亚确实要进口食糖，最近印度尼西亚买主一直活跃在国际市场上。 据印度尼西亚贸易部长说，为增加未来数月国内市场的食糖供给量和稳定糖价，东南亚头号食糖消费国--印度尼西亚拟进口50万吨白糖，其中10万吨白糖将于今年1月份进口。尽管最近国际糖价已冲击了29年来的最高点，但估计需求仍将保持旺盛势头。来自印度尼西亚和印度的进口需求将对国际糖价形成有力支撑。由于消费需求量超过供给量，此前国际糖业组织曾预期09-10制糖年期间全球食糖市场仍将有720万吨的供给缺口。印度和巴西两大产糖国的食糖产量低于预期、来自印度尼西亚的进口需求增加以及巴基斯坦和埃及也可能进口食糖等因素将使原糖期货市场保持目前的强劲走势。

操作策略：多单持有

早籼稻：继续小幅下行

早籼稻今日走势疲弱，继续小幅下行。主力1009合约早盘开于2151，盘中最低至2146为该合约2009年12月8日以来的新低。午后有所反弹，收于2158。今日成交量较昨日略有增加但幅度不大，持仓减少2180手。短期料将持续弱势震荡格局。

现货市场价格较为稳定，基本与昨日持平，安徽芜湖地区较前期小幅上涨。据市场监测，1月21日，安徽芜湖县粳稻米市场价格在经过振荡后再次呈现上涨。六郎兴隆米业每50公斤粳稻收购价115元，较前期上涨3元，粳米出厂价160元，较前期上涨5元。六郎新建米厂粳稻收购价115元，较前期涨3元，粳米出厂价155元，持平。陶辛保红缘米厂粳稻收购价115元，较前期涨3元，粳米出厂价160元，较前期涨5元。

美国芝加哥期货交易所(CBOT)稻米期货周三重挫3%，，因美元走强，且全球供应增加，令亚洲现货价格疲软，令此间市场承压。中国当局宣布控制放贷以防经济过热后，稻米和其他CBOT谷物均下滑.指标3月合约RRH0收低43美分或3.09%。至每英担13.49美元，该合约一度低见13.45-1/2美元，为2009年10月27日以来最低现货价格。供应增加推低亚洲稻米价格.菲律宾政府表示,受干旱影响，2010年上半年该国稻米产量料下降1.7%。

强麦：横盘整理 跌势趋缓

今日强麦市场走势依旧疲弱，维持盘整状态，前期回调走势得到趋缓。今日主力合约1009早盘开于2269，下探至低点2263后得到部分反弹。尾盘收于2276，与昨日开盘价基本持平。主力合约继续减仓572手，成交量较昨日基本持平，交投清淡。

现货价格保持高位，各地基本与昨日持平。据市场监测，1月21日，山东省德州市粮食局09年本地产3级白小麦到厂价2120元/吨，普通粉出厂价2480元/吨，与昨日持平。临沂国家粮油批发市场2级白小麦出库价格2040元/吨，3级白小麦出库价格2020元/吨，特制一级小麦粉出厂价格2600元/吨，与昨日持平。济南3等普通白小麦出库价格1960-2060元/吨，与昨日持平。济宁济南17出库价格2080-2130元/吨，与昨日持平。

美国芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周三收跌，美元走强且全球供应充裕令小麦期价承压，但在近月小麦期货回落至14周低位后，市场缩减跌幅。3月小麦期货WH0收低3美分，报每蒲式耳4.97-1/2美元。美国冬小麦种植区不存在重大的天气隐忧，土壤水分保持充裕提升丰收前景。

燃料油：放量上行，压力犹存

今日燃料油表现坚挺，主要受现货面支撑，多头资金信心大增，推动期价收在五日均线上方。

国际原油在短暂的上涨后延续之前下滑轨迹，纽约2月期货结算价为77.62美元/桶。华东燃料油资源紧张状况有增无减，部分炼厂库存见底，北方资源憋在库里但无法南下，进口燃料油全部进入保税油库。面对强烈的终端需求，部分拥有少量资源的供应商一再上探售价。

近日，天气再度成为燃料油价格节节攀升的幕后推手。国内寒潮再次来临，雨雪过后道路结冰现象严重，多条高速路封道，海上船运受沿海大风和北方冻冰双重影响，北油南下基本中断，恶劣天气将同时导致北方燃料油憋库和加剧南方燃料油资源紧张局面。

国际原油方面，周三有传言说中国将限制放贷，受此影响，美股下跌，美元兑欧元汇率触及5个月高点，国际油价急剧回跌。美国能源信息署库存数据将延迟到周四公布，如果周四美国能源信息署公布的数据也显示美国原油库存下降，国际油价可能迅速反弹。

PTA： 现货显弱，期价震荡小幅反弹

昨日，WTI跌1.4至77.62,布兰特跌1.31至76.32美元/桶；石脑油跌5美元至723-730美元/吨CFR日本；异构级MX涨6美元至953-954美元/吨FOB韩国；PX：亚洲跌7美元至1101-1102美元/吨FOB韩国；欧洲跌10美元至1080-1084美元/吨FOB鹿特丹；美国平稳在1090-1095美元/吨FOB美国海湾。

PTA现货气氛疲弱，内盘报价在8100-8150元，成交商谈水平在8050-8100元/吨进行，买家接盘观望交投稀少；台产现货卖方报价仍在980-985美元附近，买家还盘960-965美元，成交商谈在970美元左右进行；韩产现货买家接盘谨慎，在继昨天部分成交在960美元出现后，今日部分买家还盘至950美元/吨。

MEG市场气氛偏弱，大单现货报价在8750-8800元，少量较低报8700元，成交商谈估价在8700元或偏内；MEG外盘继续回落，一般近洋船货报价多至1050美元/吨，少量买家还盘1030美元/吨，据闻1045美元/吨已有成交，买家接盘仍观望。

聚酯方面：，江浙涤丝大盘整体平稳，部分价格偏低工厂报价有所上调，产销开始回落，多数工厂销售仅4-7成附近，个别工厂销售仍达8-10成。

经历昨日的大幅下行之后，今日期价呈现震荡调整，午盘在商品面集体走高之下有所反弹，小幅回补昨日跌幅；PTA现货面及下游聚酯市场整体显弱，市场观望气氛增加；近日期价波动开始放大，但受投机性买卖盘的影响，没有明确的波动方向，期价近期受大盘走势影响较明显，建议交易上短线以日内交易为主，中长线仍可继续空单持有。

LLDPE：现货价格支撑 连塑料独领风骚

在原料价格高位坚挺及石化厂家挺价的有力支撑下，大连塑料（期货1月21日独领风骚，主力1005合约开盘后迅速拉高，走势表现强劲。不过，春节前需求疲软局面预计很难改善，而且周边商品市场多数下挫，LLDPE期货继续上行也有一定阻力。

今日LLDPE行情上扬比较明显，部分市场成交远好于昨日，但多数反应需求并未达到预期，价格上涨幅度多数在100元

现货方面，今日LLDPE行情上扬比较明显，部分市场成交远好于昨日，但多数反应需求并未达到预期，价格上涨幅度多数在100元/吨上下，贸易商出货比较积极，部分地区货源形成压力。

尽管原油价格下挫，但是石脑油供应紧缺，推动价格上涨。据休斯顿能源咨询公司Purvin & Gertz驻新加坡分析师 N RavivenkatESh日前表示，受裂解装置提高开工率和炼油厂降低开工率的双重影响，亚洲石脑油市场供应将趋于紧张，这一紧张的局面将维持到3月和4月份。因此，近期亚洲地区乙烯单体价格表现出坚挺上扬的态势，周三亚洲乙烯收盘价格高位持稳，CFR东北亚收盘1，351-1，353美元/吨，CFR东南亚收盘1，411-1，413美元/吨。

原料乙烯单体价格表现坚挺，对LLDPE市场提供了有力的成本支撑。在原料价格坚挺及石化厂家调涨的共同利好刺激下，现货市场市场报价跟涨至11，400-11，750元/吨的范围内。不过，需求面仍是影响LLDPE后期走势的重要因素，农历春节前，下游工厂虽然可能会有一定的备货需求，但是疲软局面预计很难彻底得到改善。而且，周边商品市场多数下挫，预计LLDPE后市上行也会受到压力。

PVC：小幅反弹

今日国内PVC市场延续平淡，成交僵持，华东略有阴跌，华东弱势盘整，北方市场低价货仍较多。成本支撑，市场跌幅暂缓，参与者仍多观望，下游采购继续等待。齐鲁化工城PVC市场稳定，价格波动不大，目前各料含税报价为：S700报价7650元/吨，S1000报价7660元/吨，QS1050P报价7440元/吨；成交不温不火，观望气氛浓厚。今日上海地区PVC市场暂行盘整，5型普通电石料，主流送到报价在7350元/吨左右。内蒙亿利货源合格品自提7250元/吨，优级品自提7300元/吨，新疆天业、新疆中泰货源自提7400元/吨。市场有中间商从期货接低价货源入库，听闻接盘价格在7300元/吨左右。整体交投气氛维持平淡，有商家积极询价，但接单成交情况仍无明显改观。今日开盘期货继续走软，杭州地区PVC市场延续平淡疲软态势，5型普通电石料，主流送到报价7350-7400元/吨，部分低端货源或老客户接单价格在7300-7350元/吨送到，山西榆社货源自提在7350元/吨，新疆天业5型自提7350元/吨。北方大雪的到来暂未引起市场的波动，疲软的需求低迷的成交依旧是当前市场的主题。广州地区PVC市场维持稳定，普通电石料主流在7350元/吨左右自提，新疆天业及中泰料仍然较高。高价成交有限，成本支撑，暂未出现更低价格冲击，交投依旧僵持。

今日电石市场价格继续维持昨日态势，各地电石到货状况不一，企业打算也各不相同。有些价格相对略低的企业仍有跟涨价格的计划，也有企业暂时维持观望，增多电石到货为主。截至目前各地PVC厂电石到家价：优级品山东到家3460-3600元/吨，略高价也有；天津河北地区电石到家价格3300-3450元/吨；一级品山西到家3150元/吨左右；河南地区的电石主流接收价格在3350-3450元/吨；四川地区外调电石到家价格3500-3600元/吨，个别高价也有。