腾讯“证券研究院”特约 吴幼珉 香港著名财经评论员

道琼斯指数在突破20000点阻力位以后，一路“高歌猛进”；在2月13日，道指收20412点。20000点的那个阻力位是多日以来形成的，也处于历史的高位；突破了它，如有成交配合，道指可以再上一个台阶。虽然短期内会有回吐压力，道指仍有较大的上升空间，也可称作是高处不算高。当然，如果出现足以改变市场乐观情绪的坏消息，例如联储局加息的幅度大于预期等，市况还是可能发生巨变。

与世界多地股市的表现相似，我国内地和香港的股市近日都表现强劲。那是否受到外围股市利好消息的影响呢？应该是有的，而我国股市并没有升得太疯，那应该也是好事。

如果说影响春节后升市的因素包括经济基本面和心理因素。经济基本面覆盖经济指标、政策走向、行业情况和企业状况等；市场心理则是指投资者对市场的普遍感受及其情绪，市场心理能对投资心态能产生很大的影响，并可能导致一些意外的市场变化，例如股价的急升或骤降。

美国方面，特朗普受争议，投资者对他的经济政策却是憧憬的；而美国经济表现迄今还没有发生即时的深刻反应。而特朗普把美国利益放在首位，他的政策对其他国家的正面影响不大；反之，却往往是负面的。

中国方面，应该看到我国实体经济靠稳趋势明显，今年1月份的出口也还行。中美发生贸易战的机会不大，而出口增长却仍有压力。政府收紧货币政策和防止爆发金融风险的意图明显，当然我们也无法预期政府未来是否会推出一些目标互相矛盾的新政策。

眼下，无论是我国内地还是香港，春节前后的经济基本面会有些变化，但变化并不太大，利好消息仍不足以让股市一飞冲天。可以感到这几天来升市的主要原因是受到外围刺激而产生的心理影响，而不是经济基本面改变了。

由于美国股市表现“超好”，我国三地股市除了略超买外，从不同的技术角度来看，股市指数仍有继续上涨的可能。

因此，我们可以较乐观地看待后市，但仍需小心市况反复。以上证过去一年的走势来看，说那就是牛市，或许还是言之尚早，可以还能再观察一些时日再作定论。