股指期货松绑 短期市场震荡

观点：消息面上，商务部：中国1月份实际使用外资金额报801亿元人民币，同比下跌9.2%。上海：国资委下发《上海市国资委党委2017年工作要点》，着力发展混改。路透：援引消息人士称，中国到期TLF(临时流动性便利)未续做，央行公开市场逆回购及MLF加量投放对冲。中金所：自2017年2月17日起，将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之九点二。中金所：自2017年2月17日起，沪深300和上证50股指期货各合约非套期保值持仓的交易保证金标准，由目前合约价值的40%调整为20%；中证500股指期货各合约非套期保值持仓的交易保证金标准，由目前合约价值的40%调整为30%。市场方面，昨日晚间中金所放松股指期货监管，对股市有正面利好影响，但由于之前市场已经有所预期，所以市场反映不会过于激烈，动监管放松的幅度上看，力度不大，今日市场会有部分资金借用利好平仓离场。

交易策略方面，股指连续上涨，短期存在调整要求，如果IF1703合约回调到3370附近，可轻仓做多。

国债宽幅震荡概率加大

【债券市场】中债综合指数（净价）101.046/+0.0536% ，中债5Y：3.0677/+1.15BP ，中债10Y：3.3559/-4.99BP；

【货币市场】IBO001：2.3477/+7.51BP，IBO007:2.6790/-20.99BP，DR001：2.3807/+12.30BP，DR007:2.5860/-17.65BP，GC001:3.6750/+208.50BP，GC007:2.7050/-27.00BP；

【消息】央行昨日在公开市场进行了2500亿元逆回购操作，净投放资金1000亿元，这是央行1月22日以来首次恢复净投放。昨日央行开展了3935亿元的MLF操作。约6300亿元TLF到期，路透称央行未续做TLF。

【操作策略】债券走势与资金面走势背离，宽幅震荡概率加大。今日预计低开高走或高开低走，日内获利离场。

铜震荡整固

铜价继续围绕智利和印尼自由港矿的消息波动，昨天股权人跟工会开始谈判，价格回落，市场下周预计继续关注这两个矿山的消息。基本面看，中国国内和保税库库存均增加，comex库存一直持续增加。中国今年的基建项目吸引的买入兴趣，但是到目前为止，没有看到实际消费有非常大的变化，因此我们建议谨慎交易，还是按区间操做，短期矿山供应问题的时间内，48000附近可以买进，靠近5万平仓，如果两个矿山的供应问题解决，预计价格会有回落，建议密切关注铜的消息面。

美元回落 金银受益继续收高

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价再次小幅收涨。COMEX金报收于1242.2，日线小阳向上周高点靠近，日均线及MACD上行维持。周线守住5周均线支撑表现为偏强震荡，支撑1220，压力1250；COMEX银报收于18.155，日线小阳新高，日均线及MACD上行维持，周线站上40周均线，上行趋势维持，支撑17.6，压力18.5。

消息面：美国2月11日当周首次申请失业救济人数23.9万，预期24.5万，前值23.4万。美国1月营建许可128.5万，创2015年11月来新高；预期123万，前值122.8万。美国1月新屋开工124.6万，预期122.6万，前值127.9万。美联储副主席Fischer：我们正迈向2%通胀目标，将尽力避免高通胀；仍预计渐进式加息。美国亚特兰大联储主席Lockhart认为全球都承受着一定程度的通胀压力，通胀达到美联储目标的速度快于预期。欧洲央行会议纪要：委员们一致认同刺激减少可能阻碍通胀回升。

【基金持仓】最新的黄金ETF持仓843.54吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10410.74吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银期价双双高开，盘中呈窄幅震荡走势。沪金日均线及MACD恢复上行势头，周线震荡上行通道有效，短线关注前高压力；沪银日线表现为偏强震荡，日均线及MACD金叉维持，周线维持上行势头。基本面上，美国首请失业人数，1月营建许可及新屋开工均好于预期，美联储官员维持渐进加息的看法，但美元仍然继续回落从而给金银带来支撑。另外，美国特朗普对外政策的多变或不可确定性仍给市场带来忧虑，基金持仓兴趣相对增强。综合来看，基本面短期多空因素交织且相对多变，黄金白银震荡上行态势未坏，短线走势显得多反复。AU1706支撑273，压力280；AG1706支撑4180，压力4300。

【操作策略】金中期宽幅震荡，短线上试前高，1706参考273-280区间交易，不过于追高；银中期有望再转强，短线震荡偏强，1706多单以4180为盈损位继续持有。

胶市场受传言影响 多头集体撤离 涨势暂时夭折

工业品走势分化越来越明显，除黑色外，其他工业品强势格局均有所弱化，化工系更是率先集体走弱，胶一周内完成大级别多空转化。昨天在多头继大规模撤离下，期价遭受重挫，短线技术形态被破坏，多头掌控力大大削弱。消息面，传言国储可能近期宣布轮储，可能是导致期价一天之内多空转化的重要导火索，国储轮储应是先抛储，再收同等数量的新胶，通常是先利空再利多，但传言未经证实，尚难做出准确判断。但之前期现价差扩大后，我们已经提示短期上涨难度极大，要求多单减磅，而昨天期价回落幅度也大大超出我们预期，且转空速度太快，说市场情绪主导严重，前期杀进去的多头亦属于短线资金，短线资金兴风作浪，导致期价巨幅波动，且难找到其进出的逻辑及规律性，预判难度极大。操作上，技术支撑被有效打破后，建议多单全部退出，投机单暂缓，观望一阵再说；买9抛5套利还有一定空间，若短期升水超过450点以上，再考虑套利单获利出场。

钢材矿石维持偏强震荡

周四外盘原油、CRB指数收跌，处于震荡市；伦铜收跌，走出箱体后回踩确认；美元指数收跌，短线反弹后技术上修正。钢材现货平稳，矿石现货690，持平；唐山钢坯3110，涨20；上海螺纹3470，涨20。目前钢厂利润高，高炉产能利用率继续攀升，处于产量恢复期，铁矿石需求增加的预期加大，铁矿石现货近期持续上涨。元宵节后现货市场开市，终端采购逐步恢复。发改委发通知，要求6月底全面取缔工频炉、中频炉，严禁向生产销售地条钢企业提供授信；业内人士表示中频炉去产能对行业整体打击较大，中频炉停产预计造成3000-5000万建材供应缺口。供给侧改革仍值得期待，也成为市场利多因素。为迎接两会召开，2月下旬将出台环保限产措施。今年铁路投资超8000亿，有望创新高；中西部地区固定资产投资较去年大幅增长；都可能成为后续市场炒作点。期货市场矿石螺纹拉高后短线获利兑现压力频现，但矿石现货大幅上涨后，期货仍然大幅贴水，对期货价格形成支撑；螺纹期货也是贴水状态。在政策和消息支持下，短线矿石螺纹预计维持偏强震荡，看盘面资金表现。操作上，矿石螺纹波段多头持有，i1705止赢位650，rb1705止赢位3280；短线交易日内为主。

PP不宜盲目追空

【现货市场】国内PP粒生产企业2月16日拉丝生产比例30.47%，停车比例9.57%。T30S出厂价：中石油——华北9000、华东9100-9350、华南9150（-200）、西南8950（-150）、西北8850-8900、东北9100；中石化——华北8950-9150、华东9000-9100、华南9050（-150）。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1300吨、成交450吨，神华包头挂卖量850吨、成交222吨，神华宁煤挂卖量1400吨，成交300吨，神华新疆挂卖量1050吨，成交450吨。

【期货走势】1705前20持仓：多头135,225（-34,684），空头144,785（-32,581）。日线跌破40日线，MA5和MA10均朝下，MACD和随机指标死叉；30分钟图上跌势还未见中止迹象。PP盘面价格和现货粉料价差300，理论上没有继续下跌空间。PP1705-PP1709价差-128（-6），L1705-PP1705价差930（+125）。

【今日涨跌】偏弱震荡

【操作策略】连续两日跌幅过大，基本面并未看到明显利空，该位置不建议追空，暂且看8860支撑。

郑醇坚挺氛围尚在

【现货】：陕西2400，川渝2700，两湖2800，河南2600，内蒙2250，苏州3150，宁波3350，山东2650，华南3150，东北2700.CFR中国382美元/吨。

【盘面】据卓创了解，供需面：随着内地货源流向华东之后，多数企业出货压力得到缓解，而部分观望的下游也开始适当采购，供需面气氛好转。盘面上甲醇重心持续上移后迎来小幅调整，不过近期的调整更多的是以节奏上的需求而展开。从当前基本面的预期上看，由于国外主要装置检修集中，高企的外货价格仍会是国内市场的有力支撑面。虽然沿海库存同样走高，但到港的成本压力将另沿海贸易商难以情愿快速出货，挺价心态较浓。总的来看，郑醇下调空间有限，易涨难跌仍是大概率，压力点在于下游跟进情绪。

【操作建议】：挺价题材尚在，老多依托3000持有；新多关注回调力度，2950-3000仍是介入机会。

玻璃整理待突破

【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1304，河北德金1200，河北迎新1312，滕州金晶1560，湖北亿钧1480，武汉长利1500。

【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃市场多地区均有窄幅上涨，氛围良好。本周重点监测省份生产商库存总量为3218万重量箱，较上周减少59万重量箱，减幅1.80%。下游企业逐渐复工，需求开始转暖。原燃料方面，纯碱、煤炭价格尚维持在高位，且预期向下的调整空间也不大，因此对后期市场的看涨心态向好。盘面节奏上，板块调整压力犹在，然自身却不缺乏抗跌因素，就目前点位，我们依旧看好后期市场的表现空间，多单耐心持有为主。

【操作建议】：震荡上行预期不改，短线存板块扰动因素，多单上提保护持有，1340-1360参考。

郑煤等待政策指向

【现货】：港口5500大卡指导价格参考：秦皇岛港山西优混585-595元/吨，京唐港585-595元/吨。秦皇岛港实际成交价：590-600元/吨（来源：卓创）

【盘面】：秦皇岛港口库存2.15日456万吨（2.14日471.5万吨）：截至2月16日，沿海六大电厂平均库存量为1169.4万吨，平均日耗58.7万吨，可用天数19.9天。近日煤炭市场出现企稳迹象，一方面受益于下游的带动，另一方面则在于市场预期供暖季结束后，276政策有望恢复，供应缩减局面或再次来临。另外有传闻称，276政策或更有弹性，不会全年实行，试探性行使几个月的可能更大；还有就是高效、先进产能的不行使权。总的来看，政策还需等待会议结束后的具体落实，不过这些都是对节奏上的影响，我们若往远看，接下来的四年国内仍有至少5亿吨产能等待淘汰，而且后期会涉及更多的在产产能。若考虑当前基本面因素，535长协价格仍会对市场起到托底作用，上下游库存的叠加压力尚不明显也正是当前市场的有力支撑，因此试多布局则更为稳妥。

【操作建议】由于对后市报有持稳预期，主力与次主力多单依托40日线持有；新多可依托10日线再次介入。

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，数据方面，陕西煤监局公布的数据显示，2017年1月份，陕西省生产原煤3412.15万吨，同比减少229.96万吨，下降6.31%，环比减少4017.56万吨，下降54.07%；其中:央企在陕煤矿原煤产量675.53万吨，同比减少56.11万吨，下降7.67%；省属煤矿原煤产量969.22万吨，比减少127.35万吨，下降11.61%；市县属煤矿原煤产量1767.40万吨，同比减少46.50万吨，下降2.56％价格方面，唐山焦炭市场价乱，二级本地承兑到厂价1660-1710元/吨，优质资源1760-1780元/吨个高1820-1830元/吨，雾霾严重焦企限产力度加大；山西焦炭市场弱势价乱，太原一级焦承兑出厂价1690-1710元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，需求方亦出现打压态势，焦煤焦炭弱势整理，中线暂时观望。

【期货走势】供给紧张状况有所缓解，需求方亦出现打压态势，焦煤焦炭弱势整理，暂观望。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭，弱势整理，中线暂观望。焦煤1705关注1200，焦炭1705关注1650处支撑。

粕类受压震荡

【外盘、消息】外盘因巴西收割加速下跌，美豆粕收344.6跌4.4跌幅1.26%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货价格，山东日照3150元/吨，天津3180元/吨，秦皇岛3200元/吨，东莞3200元/吨涨10元。菜粕现货报价，安徽2530-2550元/吨，江苏连云港2520-2540元/吨，湖北宜昌地区2500-2520元/吨，营口2650元/吨，成都2350-2400元/吨。

【期货走势】夜盘两粕震荡，1705豆粕增仓0.4万，1705菜粕减仓1.4万。

【操作策略】美豆系受巴西收割加速打压收跌。国内两粕回踩1705豆粕2920-2940，1705菜粕2440-2460区间后反弹，外盘收跌预计会对国内两粕造成影响，建议以1705菜粕2470,1705豆粕2950一线作为参考，之上多单可维持，之下多单调仓。

原糖盘整 内盘偏弱运行

【外盘】ICE 5月原糖期货收跌0.13美分，或0.6%，报20.3美分/磅。缺乏消息指引，市场交投淡静。

【消息】1.2月16日现货报价：广西：柳州中间商新糖报价6750元/吨，下调40元/吨，成交清淡。南宁中间商新糖报价6830元/吨，下调50元/吨，成交一般。2. 目前，广西16/17榨季已有两家糖厂收榨，收榨的糖厂数量同比减少1家。

【期货走势】目前国内消息面平淡，阶段性供应充裕难改，在政策没落地前，资金参与度仍然较低，近期主要跟随原糖波动为主。虽然郑糖跌破整数关口继续下探，技术面偏空，但原糖在20美分处企稳，令郑糖下行走势并不顺畅，仍需警惕外盘印度题材炒作又起，轻仓为主。

【操作策略】追空谨慎，前期空单背靠6885持有。

鸡蛋期价短线走弱

观点：鸡蛋基本面整体偏空：目前市场库存压力较大，下游走货不快，现货价格跌至近年来历史同期新低，较5年均值偏低40%左右。但短期内有利多因素支撑蛋价：近期学校开学、工厂开工等缓解蛋价下行压力，同时玉米等相关品种价格走强，国内流感疫情继续延续---受此影响近日鸡蛋期价走势未偏弱。近日随着玉米等品种价格回落，鸡蛋期价面临的短期支撑减弱，因此今日鸡蛋期价短线走弱。我们认为，在基本面偏利空的情况下，中期而言鸡蛋期价易跌难涨。技术上看，目前鸡蛋1705合约期价维持3300-3400之内区间震荡；目前鸡蛋1705合约下破10日均线和20日均线，短线下跌概率增大。  

操作建议：1705合约高位空依托20日均线单轻仓持有。