2017年2月20日宏源棉花早评：调整还将继续，关注15400支撑

资讯要点：

1.  广东市场进口巴纱A级品质赛络纺C10S现货税前自提主流报价1.83-1.85万元/吨。江浙、山东市场进口印度喷气品质C21S机织现货含税自提主流报价2.15万元/吨，喷气品质C32S机织现货含税自提主流报价2.35万元/吨，A级品质JC21S针织纱现货含税自提主流报价2.38万元/吨，A 级品质JC32S针织纱主流报价2.57万元/吨。

2. 巴西国内棉价近期表现平稳震荡，贸易商对于较好的资源要价坚挺，不过下游接盘相对谨慎，多数依然在使用此前备货的库存进行生产，这导致市场整体显得相对清淡，月中随着市场氛围的走弱，贸易商则更加灵活的报价，但下游的成交意愿继续降低，仅有少量的成交达成，不过市场价格依然较为坚挺，巴西ESALQ指数维持在88.08美分/磅附近，而据巴西农业食品供应局的数据看，16/17年度巴西播种的棉花区域较上年度同期减少了4.5%，共计91.17万公顷，不过产量因为单产增加的原因，估计增加了10.2%至142.1万吨。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格16426（-3）元/吨，328棉价格15998（-1）元/吨，527棉价格15045（-1）元/吨；137长绒棉价格指数21600(+200)元/吨，236长绒棉价格指数20100（+100）元/吨；棉花均价16016（0）元/吨，棉粕均价2916(0)元/吨，棉籽均价3014(0)元/吨，三级棉油均价6770(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北312                                      8B报价16178（0），4128B报价15525（0）；山东3128B报价15955（0），4128B报价15505（0）；江苏3128B报价16025（0），4128B报价15565（0）。

3. 库存情况：

a) 纯棉纱：纺企棉花库存：30.5（0）天；纺企棉纱库存：18.9（+0.2）天；织厂棉纱库存：18（+0.2）天；全棉坯布库存：24.5（0）天；

b) 涤纶短纤：涤短工厂库存4.9（+0.2）天；纯涤纱成品库存7.5（0）天；涤纱厂原料库存：14（0）天；

c) 粘胶短纤：粘短工厂库存6（0）天；人棉纱原料库存:24（0）天；人棉纱成品库存：9.6（-0.4）；人棉布库存天数：18（0）；

d) 中国纱线库存指数14.3（+0.1），中国坯布库存指数为22.8（0）。

4. 纯棉纱厂负荷40%（0%），涤短负荷80%（-2.6%），粘短负荷86%（0%）,人棉纱厂负荷55%（-10%）;纯涤纱负荷45.5%（-7.5%），全棉坯布厂负荷41%（-7%），人棉布负荷约45%（-20%）.

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于15500，下跌 0.93%；1709合约收于15900，下跌0.81%；ICE期棉主力合约收盘75.44美分，下跌1.73%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为856（+36）；国内C32S与印度C32S现货价差-520(+20)，国内与印度JC32S内外价差80（-90），国内C21S与巴基斯坦内外价差420（+20）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650（0)，保持不变。

小结：

ICE棉花期货周五下跌逾1.5%，触及1月底来最低，受累于美元走强引发的抛压。美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至2月14日当周，投机客增持ICE棉花期货期权净多头仓位3,611手，至114,179手。

上周五郑棉晚间变化不大，基本维持在开盘附近整理。ICE棉花却开始了大幅下跌，回调幅度已经接近了春节以来涨幅的50%，上涨如此之快下跌也会比较快。此波美棉的上涨主要依靠出口销售预期推动，缺乏其他新鲜的消息刺激，上涨自然难以持续。而国内棉花则有自己的自身供求关系，在纺织企业库存充足和国储棉拍卖预期下，企业采购心理并不追涨，外强内弱就在情理之中。但未来的下跌空间并不大，棉纺企业较高的利润将会支撑价格，按照目前的棉纱价格报价推断出，企业采购成本在15300附近就能保证较好的利润，因此下跌空间并不大。

从技术上看，ICE棉花站跌破20日均线支撑，60日支撑在73美分，价格应在20与60日均线之间获得支撑，短期内还有一定的下跌空间；郑棉已经被短期均线压头，短期还有下跌要求，上涨趋势线支撑在15400。操作上，建议观望。