铝

中国计划削减电解铝生产企业产能，涉及企业的运行产能合计为逾1100万吨，占全国总运行产能的30%左右，若削减政策落实有望提振铝价，反之高铝价难以维持。同时，中美贸易存在一定不确定性，若铝材出口受限则对铝价起到一定压制。当前国内环保限产或影响电解铝产量，对供给压力有所减缓。操作上，建议保持多头思路。

多单持有

锌

国内锌矿山季节性减产，同时嘉能可仍未复产，精矿供应继续短缺。需求方面，春节效应逐步减弱，下游需求开始逐步回升，预计锌价维持震荡偏强格局。

多单持有

钢铁

终端需求尚未启动，高炉开工回升，钢厂钢材库存增幅超预期，短期内市场继续呈现供大于求格局；但信贷、基建投资及去产能预期提振市场。螺纹热卷短多操作

短多操作

铁矿石

钢厂节前库存可用天数回升至35天，矿石港口库存持续堆积；但节后高炉复产提振矿石需求，引发钢厂补库，贸易商库存偏低，且高品位矿问题依然局部存在。少量多单持有，买5抛9滚动持有

少量多单持有，买5抛9滚动持有

焦炭

两会前环保政策收紧，华北、华东地区部分焦钢企业生产受限，虽有高炉复产，但高炉开工仅出现微幅上升，终端需求暂未见明显复苏，本周焦炭市场仍继续走弱，在钢厂打压下，焦炭价格继续下行，下游多持观望态度，焦炭需求仍然较弱；我们模拟的带有化装置的独立焦企炼焦利润已降至0.79%，盈利状况不容乐观，部分焦企已出现减产意向。成本方面，本周焦煤价格跌幅不大，成本端仍拖累焦企利润。综合来看，焦炭基本面并不乐观，短期焦炭市场仍将延续弱势。虽然基本面尚未恢复，但市场预期向好，料短期期价将震荡偏强，J05多单持有。

J05多单持有

焦煤

本周由于环保政策收紧，钢厂开工不及预期，焦企开工则出现下滑；钢厂炼焦煤库存较节前有所回升，独立焦化厂焦煤库存较节前回落，需求端多持观望态势。随着煤矿陆续复工，供给逐渐恢复。港口方面，本周部分进口焦煤继续降100元/吨，价格较国内焦煤而言优势较大，在此压力下，内地炼焦煤市场也呈现弱势。近期有消息称供暖结束后煤炭276工作日将恢复，但焦煤矿不会受到影响。基本面与技术面分歧较大，料期价短期震荡，JM05多单持有。

JM05多单持有

动力煤

供给端，地方煤矿尚未复工，对煤炭供应的影响尚未消除；港口方面，春节期间库存虽有下降，但仍维持在600万吨附近。需求端，春节期间工厂关停使得需求降至低点，但数据显示今年春节用电量高于往年，短期对煤价有一定提振。现货市场方面，春节后煤价延续下行趋势。供需双弱，短期暂不做空。

短期暂不做空

天胶

东南亚主产区开始减产，整体原料收购价格高企，美金市场价格震荡偏强。国内产区进入停割期，现货价格有所抗跌，全乳胶、合成胶价差收敛至低位，现货价格存在一定支撑，关注后市现货资源。当前国内轮胎厂开工率开始上升，下游工厂刚需短期回升，轮胎厂逐步开工，预计轮胎厂开工率短期上涨。短期供应以及需求仍有一定利多预期，基本面有一定支撑，关注泰国抛储，不做空。

关注泰国抛储，不做空

大豆/豆粕/菜粕

巴西收割加速，美豆收跌。目前南美供应压力尚未完全释放，限制美豆上行空间，但市场对于南美庞大供应早有预期，预计美豆下行空间也有限，美豆预计维持震荡走势。国内方面，大豆到港加快，节后油厂开机率陆续恢复，而需求处于淡季，粕类库存量继续增加。国内粕类基本面压力犹存，关注南美天气及物流问题，观望或短线。

观望或短线

豆油/棕榈油/菜油

马来西亚1月库存下降不及市场预期，报告偏空，主要是由于马来西亚国内消费需求疲软，市场预计为27万吨，实际只有19万吨，差距巨大，同时进口量超过市场预期2.7万吨。1月产量较预期低6万吨，估计主要是由于东马暴雨的轻微影响，但这提升了几个月之后的产量增加预期，因降雨影响的滞后性。2月产量仍将季节性下降，预计2月产量为120万吨左右。至于出口，反季节性增加，但增幅仅为1.2%，预计2月出口将下降，主要由于国际豆棕价差持续缩窄。2月库存预计将下降，将支撑期价。一季度，库存仍将低位徘徊，对期价有支撑，但缺乏实质利好提振价格大涨，期价继续维持高位震荡。17年棕榈油产量恢复或超预期，虽然人民币贬值及通胀预期有助于提升期价重心，但供需仍然占主导。

逢高做空

玉米/玉米淀粉

春节过后玉米市场购销逐步恢复，市场将再度面临上量压力，而需求也处于淡季。长期来看，中央一号文件再度强调农业供给侧改革，强调继续调减玉米种植面积，出台深加工及饲用补贴政策配合玉米库存消化。玉米1709中长期整体维持逢低做多思路。但国储库存仍超2亿吨，注意关注国储投放时间及成交量，关注期现价差变化。

玉米1709中长期整体维持逢低做多思路

白糖

广西、海南糖厂进入收榨期，市场上新糖供应压力较大，成交较为清淡，16/17年度库存高峰期将提前至2月初-3月中旬。受一号文件支撑和保障措施立案调查结果（3月22日前）公布前，市场下跌空间有限。近期现货价格较小幅下调，贸易商不大批量进货，担忧后市国储糖的抛售会影响价格。操作上，郑糖下方支撑6800，短多或暂观望。

郑糖下方支撑6800，短多或暂观望

棉花

机构预测全国产量为475万吨上下，主要由于新疆产量或超此前预估，较此前预估增加25万吨。近期纺企需求仍然以随用随买为主，棉花库存小幅下降，纺企棉纱库存量上升，棉布库存下降，多数纺企等待国储棉抛售，上下游共振不明显，难以支撑棉价。抛储前，市场对抛储预期不一，棉花近期将以震荡为主。操作上，郑棉震荡为主，短线或暂观望。

郑棉震荡为主，短线或暂观望

PTA

成本端，OPEC积极减产遭遇美原油库存回升，油价保持高位震荡；短期PX无新增检修利好，同时生产利润高企促使负荷有所提升，PX随下游进入调整，不过在二季度集中检修预期下PX仍偏强运行。供应端，逸盛和蓬威重启，供应保持较高水平，前期加工费高企促使套保压力增加，当前现货加工费回落至600元/吨附近，处于正常水平。需求端，旺季备货需求将促使织造快速消化聚酯库存，聚酯产品仍易涨难跌，原料下跌促使聚酯利润大幅回升，利于向上游传导，对TA形成支撑。操作上建议TA705低多为主。

TA705低多为主

LLDPE、PP

L、PP期价下跌，套保盘获利了结，现货短期压力增大，成交转淡，操作上建议前期多单止损，暂观望。

前期多单止损，暂观望

玻璃

现货市场互有调整，整体走势尚可。华南地区生产企业整体下调，主要是近期外埠玻璃流入量过多，造成本地生产企业产销情况有一定的压力。沙河地区薄板玻璃销售情况比较好。华东等地区市场销售情况也要好于上周。整体现货稳定，建议观望为主

观望为主

甲醇

国内区域性行情明显，内地部分地区库压仍较大，短期或维持弱势，港口市场受期货及外盘影响，走高明显，亦对山东等地有所带动。需求方面，山东部分前期停车的甲醇制烯烃装置重启，其他传统下游也逐渐恢复中。操作上建议05多单逢高减持。

05多单逢高减持

股指

新股发行减少，四季度货币政策执行报告强调稳健中性，未来流动性将面临进一步收紧压力,期指短线操作。仅供参考。

短线操作

国债

短期资金面压力缓和，但四季度货币政策执行报告显示央行将继续推进金融去杠杆，期债短多。仅供参考

短多