作为A股规模第二大的再融资项目，紫光国芯（002049）在2015年抛出的800亿元非公开发行计划，如今在再融资新规之下，步入了十字关口。

2月20日，紫光国芯发布公告称，公司正在筹划涉及半导体行业的重大对外投资事项，为避免造成股价异常波动，于当日开始起停牌。

证监会再融资新规发布当天，紫光国芯投资者互动平台上就激起了一阵“涟漪”，800亿元定增去留被多次提问，上市公司却没有进行任何回复。然而，当天同一时间段，上司公司明确回复了股东户数的提问。

证券时报·e公司记者致电紫光国芯董秘办，未能接通。电子行业分析师向记者表示，如果按照再融资新规，紫光国芯800亿元定增项目将会面临终止。

根据再融资新规，证监会就定价机制、融资规模、时间间隔、公司财务资质等诸多方面提出要求，力求规范上市公司再融资行为，剑指过度融资、差价套利。对照紫光国芯方案（修订后），公司计划非公开发行股票数量为29.59亿股，几乎是当前总股本5倍，远超过新规中“拟发行股份不得超过发行前总股本的20%”条件。

另外，发行价27.04元/股，按照董事会决议公告日（2015年11月6日）为定价基准日，也不满足新规中按照“发行期首日”定价的要求。

当初2015年4月21日公布巨额定增方案复牌后，股价最高上涨至63元/股。不过，从发行基准日至本次停牌前，公司股价已经下挫12.35%。

中信证券资本市场部陈石磊表示，再融资新规中长期有利于抑制上市公司过度融资，利好二级市场。如不考虑证监会已受理因素，目前已发布的上市公司非公开发行预案中，240家上市公司合计7230亿元融资不符合“拟发行股份不高于总股本的20%”这个要求。预计新政对于中长期约束上市公司融资冲动的影响将较为明显，将缓解二级市场扩容压力。

新规发布之前，紫光国芯800亿元非公开发行已经处于调整期。

按照原方案，非公开发行募集资金中，拟投入200亿元分别用于收购力成科技25%股份和投资芯片产业链上下游公司。后确定为使用募资资金约23.41亿元入股台湾南茂科技。但由于难以获得台湾投审会的核准，投资两家公司的计划纷纷折戟。

终止重大资产重组投资者说明会上，紫光国芯高管表示，重大资产重组终止后，非公开发行方案将发生变化，公司将尽快完成其他募投项目的论证及准备工作，对方案进行必要调整。

如果按照新规不超过总股本20%发行上限计算，假设其他发行条件不变，紫光国芯再融资规模最大将不超过40亿元。

截至本次停牌前，相关调整方案尚未出台。

作为募投项目核心，紫光国芯拟斥资600亿元将用于投资存储芯片工厂建设。

不过，去年12月，公司的间接控股股东紫光集团拟通过其下属控股子公司紫光控股，与长江存储现有股东共同出资设立长江控股，所投资领域正是存储器项目。其中紫光控股出资197亿元，占长江控股注册资本的51.04%。

紫光集团承诺，为解决潜在同业竞争，紫光国芯未来规划发展存储器芯片制造业务时，在满足条件的情况下，紫光国芯有权通过非公开发行、重大资产重组等方式对长江存储进行产业整合。

另外，紫光集团官网显示，总投资300亿美元的紫光南京半导体产业基地和总投资300亿元的紫光IC国际城项目于2月12日宣布开工，成为紫光集团又一“航母级”项目，主要产品为3D-NAND FLASH、DRAM存储芯片等，一期投资约100亿美元，月产芯片10万片。

芯谋咨询半导体首席分析师顾文向记者表示，紫光国芯应该是南京项目的实施主体。