特朗普关于强势美元的“恐吓”正在对美国一些贸易伙伴国起作用。

1月17日，《华尔街日报》刊登对特朗普的采访，特朗普批判美元过于强势，并称“强势美元正在将我们推入深渊”。当月末白宫最高贸易顾问纳瓦罗表示，德国正在使用被“严重低估”的欧元“揩油”美国及其欧盟合作伙伴。约两小时后，特朗普再“发话”，其他国家利用货币贬值占美国的便宜。

美国的一些贸易伙伴随后对此作出回应。日本财务大臣在上周一改此前对特朗普的反驳，并暗示应当限制日元下跌的幅度。德国总理默克尔则承认欧元的“估值问题”。至于经常干预汇市的韩国，也被市场猜测已经减少了对美元的买入。

与这些美国贸易伙伴国“态度软化”对应的是，美元已经开启跌势。特朗普在1月初未公布财政刺激细节、批判强势美元，以及批判德国“揩油”之后，美元都应声下跌。当前，美元指数较去年底高位下挫约2%。

（图片来自汇丰报告）

在过去一周左右的时间中，全球最强势货币由曾经的美元转为韩元等货币。分析认为，特朗普上任以来，各国对于可能被列为汇率操纵的行为十分敏感。

Triple-T Consulting分析师Sean Keane认为，美国将别国打上“汇率操纵”标签的行为令不少货币干预行为落空。

澳大利亚国民银行全球货币策略主管Ray Attrill观点类似，“这可能意味着各国对于任何能够被列为汇率操纵的行为十分敏感”。但Attrill仍然怀疑这些变化并不足以说服特朗普政府，“如果美国想要在近期把谁列为汇率操纵国，我很难相信在过去几周发生的事情会有用。”

但汇丰认为，特朗普的确是美元在1月下跌的关键因素，但考虑到其政策重点的转向，特朗普也将成为美元重启涨势的关键人物。

“特朗普希望美元走弱，但他的竞选承诺却会让美元走上相反的道路。”汇丰进一步指出，特朗普的政策重点从贸易和移民的行政令转向了减税、放松监管和增加支出，而这些都能引发美元的上涨。

值得一提的是，在去年12月，海外央行结束了连续12个月抛售美债的态势，当月美债购买规模创下2014年6月以来新高。而当月领衔美债抛售的国家，已经从中国变为日本，日本美债净卖出额为2013年5月以来最高。

下月召开的G20财长会议将是特朗普上任后的首次G20会议，此次会议可能提到“避免货币竞争性贬值”。4月，美国财政部将发布半年度主要贸易伙伴经济与汇率政策报告。